新纪元期货黑色周报：需求逐渐启动 有望冲击前高

1.趋势展望

　　中期展望（月度周期）：国内疫情逐渐缓和但国外疫情显著扩散，全球经济前景不乐观，欧美股市崩盘，原油上周末遭遇黑天鹅事件导致周一开盘一度暴跌近30%，疫情的冲击不容小觑，后续不确定性较大，对股市及商品的影响短期仍十分负面，市场情绪对价格的作用远超基本面。目前黑色系商品价格整体探低回升，从基本面来看，本周螺纹钢厂库库存出现拐点，社会库存增速放缓，拐点也在不远处，下游基建和地产消费实际启动的时间窗口越来越近，对钢价的提振预期愈加强烈，现货价格本周连续小幅上涨。钢厂开工也略有回升，铁矿石港口库存连续五周下降，本周低于1.2亿吨，期现基差提振期价。焦炭港口库存回升，现货价格受钢厂制约，连续三周下调50元/吨，焦煤库存则显著攀升，煤矿逐渐复产，焦煤现货价格走低，但双焦期价却强于现货走高。

　　短期展望（周度周期）：国外疫情快速扩散，欧美经济体遭遇强烈冲击，重要股指连翻重挫，原油因沙特肆意增产和调低出口价格而崩落，市场情绪相对负面。但黑色系商品走势相对独立，在国内疫情得到有效控制，各地基本恢复正常生产生活后，钢材下游消费――基建和地产项目逐渐启动，令黑色系商品价格获得提振，周一受原油重挫的“误伤”大幅低开，随后黑色系商品价格全面拉升，铁矿和焦炭均收涨逾4%，螺纹以3.72%的涨幅稍后，焦煤仅小幅收涨2.71%，周五盘后中国央行宣布自3月16日期定向降准，预计对市场形成提振。分品种来看，2月3日跳空缺口上沿、3500点整数关口以及60日线相重叠，是螺纹05合约的重要压力位，周五得到有效突破，期价即将考验前高3600-3620元/吨一线的压力。螺纹钢厂库库存本周小幅缩减，是重要拐点，社会库存尽管仍在攀升，但增速明显放缓，拐点可期，钢价反弹主要依托对下游需求的预期，需求逐渐启动，避险因素也助推螺纹上行，建议依托3530谨慎短多。铁矿石05合约震荡反复后周五站上670元/吨，港口库存连续五周回落，钢厂开工率略有回升，现货价格持稳略有上移，期现货基差的回归需求提振铁矿价格，但应注意上方684.5元/吨的阶段双顶压力，建议谨慎短多，突破685则打开上行空间。焦炭现货采购价格受钢厂打压，本周第三轮下调累计150元/吨报于1750-1800元/吨，拖累期价，但短暂跌落1800点后期价跟随螺纹、铁矿反弹，周五更突破下降通道；随着煤矿逐渐复产，焦煤港口库存显著增加，现货价格回落，但期价跟涨反弹重回1270一线，双焦情况不是非常乐观，建议多单逢高止盈。

　　2.操作建议

　　螺纹依托3530谨慎短多；铁矿石谨慎短多，685一线压力；双焦追涨多单建议逢高止盈。