更新版 1-《中国债市综述》现券期货联袂走弱，中美谈判信号积极压制避险情绪

* 现券收益率上行，国债期货低开低走
    * 中美谈判信号积极，压制避险情绪
    * 金融数据预期乐观加剧观望气氛
    * 资金仍松，主要利率普降

(新增货币市场收盘报价)
    路透北京10月11日 - 中美贸易谈判释出积极信号，叠加对9月金融数据的乐观预期，中
国债市周五主要现券收益率上行，国债期货亦低开低走。交易员称，中美新一轮贸易谈判首
日气氛偏正面，股市明显上涨，避险情绪受压制；而市场对最新金融数据的乐观预期亦加剧
现券观望态度。

    他们并表示，若中美此次能够达成有限协议，则将在短期内进一步打压现券走势，不过
在整体国内经济依然不佳以及货币环境持续偏松的情势下，收益率上行幅度料亦有限。

  “美方好像对谈判很乐观，各个媒体报出来的消息也显示双方在朝一个有限的协议努力，
股市各种涨，这边（债市）的情绪比较弱了。”上海一基金交易员说。

    北京一券商交易员亦称，昨日部分卖方报告对9月信贷数据预期不错，这在一定程度上
也加大了市场等等看的心态。

   “下周应该比较关键，数据周，而且明天谈判结果应该会出来，符合预期的话，应该还
会上几个bp了。”他说。

    剩余期限近10年的国开190210券最新报在3.6250%，上日尾盘为3.605%；10年期国债190
006券收益率最新成交在3.15%，上日尾盘为3.125%。  

    美中贸易谈判牵头人周四结束了两个月来首次磋商的第一天议程，企业团体对双方或许
能缓和贸易战，且美国推迟原定下周上调关税表达了乐观看法。

   “如果真达成小范围协议了，市场短期应该还会弱一下，主要是消化下，具体的幅度还
要看达成协议的情况了。”华中一银行交易员说。

    不过他也表示，在宽松的货币环境帮助下，收益率上行幅度也不会太大，“毕竟经济还
得靠发债的钱拉动，成本也不能太高，货币和财政应该会打一个配合。”

    路透综合30家机构预测中值结果显示，9月中国新增人民币贷款预计为1.4
万亿元，环比多增约2,000亿元，与上年同期基本持平，因央行全面降准促进机构助力贷款
平稳增长；社会融资规模增量料为1.8万亿元，M2同比增速则持平于上月的8.2
%。

    以下为中国金融期货交易所五年和10年期各主力合约的收盘情况：        
北京时间16:09       五年期         10年期
                 TF1912          T1912      
   现价（元）        99.685          98.08
较上结算价涨跌      -0.11%         -0.22%
盘中最高（元）      99.760         98.235
盘中最低（元）      99.625         97.990

    **资金面仍宽松，主要利率普降**

    中国央行公开市场继续小幅净回笼，但银行间市场资金面仍宽松，主要回购利率普降，
隔夜加权再跌近10个基点（bp）至1.9%附近。隔夜价格过低，机构拆出意愿降低，明日非银
机构大都休息，期限需求由隔夜转为三天。

    交易员并指出，10月虽是缴税大月，但申报截止日延后，缴税效应影响预计在20号左右
逐渐明显，此外下周将实施定向降准，料流动性仍无明显压力，央行或继续暂停公开市场操
作。

    “隔夜资金价格太低了，感觉大家也不是特别想出，每次隔夜特别低的时候都是这样子
。”华中一基金交易员并表示，从以往经验看，隔夜资金价格不会在2.0%以下停留太久。  


    国庆长假后首周，中国央行公开市场维持空窗，截止目前全周净回笼3,200亿元人民币
，有望创两个半月来高点。季末过后资金充裕，央行短期流动性调控亦由“填谷”转向“削
峰”，跨季逆回购到期未续以对冲过剩流动性，货币政策依旧稳势未改；而央行时隔半年于
9月重启PSL（抵押补充贷款）操作，或为缓和地方财政压力。

    本周六（12日）为国庆假期调休工作日。华东一银行交易员谈到，由于明天多数非银机
构休息，银行体系照常运转，因此今天非银机构对隔夜资金需求减少，资金期限要求多为三
天，部分非银机构要求在隔夜价格的基础上加点，因此也拖低了七天回购成交价。

    中国央行此前宣布，9月16日全面下调金融机构存款准备金率0.5个百分点；同时，为促
进加大对小微、民营企业的支持力度，再额外对仅在省级行政区域内经营的城市商业银行定
向下调存款准备金率1个百分点，于10月15日和11月15日分两次实施到位，每次下调0.5个百
分点。央行有关负责人表示，定向降准释放资金约1,000亿元。   

    根据国家税务总局办税日历，因国庆假期，10月申报缴纳增值税、所得税等的截止期限
延至24日。

     今日银行间市场质押式回购总成交34,966.35亿元，上一交易日为35,086.30亿元；其
中隔夜品种成交19,895.39亿元，上一交易日为30,405.27亿元。

    以下为主要货币市场利率报价：     


其中:隔夜               1.9099  2.002   -9.29     19,895.39
                                     8         
     七天                2.3456  2.500  -15.50     13,813.09
                                     6         
     14天                2.4057  2.436   -3.10        656.30
                                     7         

其中:隔夜                 2.70   3.00  -29.50      7,275.18
     七天                  2.70   2.90  -19.50        566.62
     14天                  2.83   2.86   -2.50         96.25

其中:隔夜<CN1DRPFIX=CF    1.91   2.04  -13.00       --
XS>                                            
     七天<CN7DRPFIX=CFX    2.45   2.65  -20.00       --
S>                                             
     14天<CN14DRPFIX=CF    2.50   2.60  -10.00       --
XS>                                            

其中:隔夜                 1.91   2.02  -10.50       --
     七天                  2.56   2.60   -3.90       --
     三个月                2.72   2.72   +0.00       --


    备注：银行间回购成交利率统计口径为存款类机构。（完）