玉米 涨势恐难持续

2月底以来，受地方储备收购启动消息的影响，大连玉米期货探底回升，不断刷新反弹高点。展望后市，农民余粮偏高，地方少量收储对玉米提振作用有限，而玉米供给较充裕，需求不旺，加之中美贸易谈判顺利进行，玉米进口潜力较大。重重利空作用下，玉米期货的反弹趋势恐难持续。

地方收储提振有限

2月25日，黑龙江粮食局、财政厅、农发行共同发文，下达2019年第一批省级储备玉米补贴收购，收购价格在1600元/吨以上，预计收购30万吨。受此消息提振，屡创新低的玉米期货探底回升。日前又有地方玉米收储消息出台。据悉，东北地区玉米一次性收储工作即将全面启动，计划收购总量为304万吨，其中黑龙江收购168万吨、吉林收购80万吨、辽宁收购56万吨；收储价格黑龙江省大庆地区为1660元/吨、哈尔滨地区为1680元/吨、吉林为1700元/吨。

地方省级储备收购和一次性收储，对于解决农民卖粮难问题以及稳定玉米价格的确有一定作用，但推动玉米收购价格大幅上涨并不是有关部门的初衷，而且也很难实现，毕竟目前农民余粮依然较多，这次收储和往年相比力度也明显偏小。截至3月10日，主产区玉米累计收购8013万吨，同比减少236万吨，其中东北三省一区农户玉米销售进度为77%，同比去年仍慢5个百分点，而华北地区农户售粮进度也不足七成。接下来，东北地区农户将开始为新作备播，农资采购增加，农户将为筹措资金而加大玉米存粮销售力度。

港口库存大幅提高

主产区和主销区玉米港口库存量直接反映玉米阶段性供给状况。2月以来，随着农民售粮积极性提高，东北地区港口玉米集港量迅速增加，港口玉米库存大幅提高。截至3月15日，北方四港（北良、大窑湾、锦州、鲅鱼圈）玉米总库存为419.9万吨，周环比增加36万吨，增幅为9.38%，较5年均值315.38万吨增加104.52万吨，增幅为33.14%，为历年同期最高水平。

主销区广东港口玉米库存同样高企。截至3月15日，广东港内贸和外贸玉米总库存量为117.8万吨，周环比增加11.7万吨，比去年同期增加近1倍，也为历史同期最高水平。

下游消费不容乐观

3月8日，政府冻猪肉收储启动，收储量共计20万吨，加之非洲猪瘟后生猪存栏量下降，猪肉供给量下降，2月底以来生猪价格出现上涨。虽然市场对玉米等饲料消费寄予厚望，但目前非洲猪瘟仍零星发生，生猪存栏量持续大幅下降，生猪价格上涨对玉米等饲料价格的提振作用仍需很长时间传导。据监测，2月国内生猪存栏量环比减少5.4%，同比减少16.6%，能繁母猪存栏量环比下降5%，同比去年减少19.1%。

目前大部分玉米深加工企业仍处于亏损状态，企业原料采购积极性不高。截至3月8日，山东地区玉米淀粉加工利润为-36.4元/吨、河北地区为-12元/吨、辽宁地区为-18.6元/吨，河北地区酒精企业加工利润为-55元/吨、河南地区为-163元/吨。由此可以看出，国内玉米深加工业整体开工率不高。

综上所述，虽然玉米收储重启，但是和往年相比力度明显偏小，对于玉米价格提振作用有限，而且目前玉米供给仍显充裕，饲料和工业需求堪忧，加之美国玉米进口蓄势待发，玉米期货由消息刺激的涨势恐难持续，操作上不宜盲目追多。

                                  （作者单位：金鹏期货）