招金期货研究院2019.1.4品种走势分析与每日供需资讯提醒

【行业资讯-动力煤】
据悉，至今日，广州港新沙码头开始恢复进口贸易煤报关，即该码头不仅限于终端煤可正常报关，贸易商的贸易煤亦可开始报关操作。而目前国内其他港贸易煤报关仍需待各地海关最终确认。
新沙码头相关人士透露，今日有一船贸易煤开始操作，因无终端发函，其商检出证会慢十来天，通关时间需20-30天，终端进口煤通关时间只需10-15天。
江苏、福建、辽宁等地终端均表示终端进口煤可操作报关，所需时长在20天到一个半月不等。
而山东某贸易商及港务人士透露，青岛海关近期开会强调严控进口煤通关，致当地终端进口煤报关仍有困难，有终端货已到数日但通关还需等待消息。

【观点】
1月7日，美国代表团将前往北京进行贸易谈判，彭博社报道中国买家再次进入美国市场采购大豆，为本次和谈释放积极信号，此前特朗普也表示贸易谈判进展顺利，但仍有媒体报道美国政府官员闭口不谈中国做出的让步，有分析师认为中国做出的改变不足以满足特朗普的要求。本次贸易和谈仍有潜在风险。巴西帕拉纳州出现干旱天气，有分析机构预期帕拉纳州Cascavel地区大豆产量将较此前预期减少80万吨左右，从最新气象预报来看，本周稍晚帕拉纳州将迎来中到大雨，缓解作物生长压力。国内方面，本周及下周油厂大豆压榨数量仍将维持高位位置，而油厂走货未有好转迹象，后期豆粕库存预期仍会累积，国内基本面偏弱。总的来看，若1月7日贸易谈判无利好消息或帕拉纳州后期降水仍然较少，国内豆粕期价有进一步上涨的可能性，反之本次贸易和谈较此前有明显进展且帕拉纳州后期降水回归至正常水平，国内豆粕期价将重新回归基本面，维持弱势运行，油粕比将继续走高。当前贸易战及巴西天气不确定性较大，建议暂时观望，若近期帕拉纳州降水不及预期，可短多豆粕1905合约。

【基本面分析—PP】
总结
1.PP开工率维持在90%以下，明显低于往年同期，供应端压力不大；
2.目前PP市场货源不多，尤其东华扬子江及中景石化停产后拉丝供应偏紧；
3.石化库存节后累至68万吨，周四为67万吨，较节前增加15万吨，与去年同期基本持平；
4.春节临近，中下旬终端将陆续放假，下游厂家进入备货周期。
5.上游原油及甲醇暂时止跌反弹，尤其是甲醇近期连续反弹给PP带来一定支撑。
 
操作建议
目前PP供应端偏紧，需求端进入备货周期，不过供应端利好有所减弱，且春节备货力度有待观察，谨慎看多为主。

原油（0104）：



核心观点：美国股市依旧偏弱下滑，美国API库存喜忧参半，但OPEC12月份产量下滑支撑，短线油价或维持震荡，振幅逐渐缩小，美油或于43-48美元/桶之间宽幅震荡数周。



利多：1，15个OPEC产油国12月产量为3268万桶/日，较11月水平下降46万桶/日，为2017年1月来最大的单月降幅。较大利好油价5-7天。2，API公布，截至12月28日当周，美国原油库存减少450万桶至4.437亿桶，较小利好油价2-3天。
利空：1，API公布，截至12月81日当周，美国库欣库存增加48.3万桶，较小利空油价2-3天。2，API公布，截至12月28日当周，美国汽油库存增加800万桶。较大利空油价1-2天。3，API公布，截至12月28日当周，美国精炼油库存增加400万桶，较小利空油价2-3天。4，截至12月28日当周，美国石油活跃钻井数增加2座至885座，较小利空油价2-3天。
国内市场：1，山东港口马瑞原油1月3日估价2730-2740元/吨，较前一日下调20元/吨。较小利空国内油价。2，胜利原油1月3日外盘报价45.3美元/桶，较前一日上调1.5美元/桶。较小利好国内油价。



分析建议：OPEC12月份产量下滑，美国原油库存下降但成品油库存大幅增长，基本面依旧偏弱，由于美国股市偏弱，全球经济依旧有较大不确定性，油价或将维持宽幅震荡。目前来看，全球经济处于下行时段，大宗商品受波及承压下挫为主，油价已进入WTI40-50美元/桶，布伦特43-58美元/桶区间运行。基本面来看，当前处于冬季相对淡季，全球需求较前期下滑，中期油市依旧处于供大于需、垒库阶段，短线反弹将较为有限，维持偏空对待，可期的整体反转走势应在今年3月前后出现。短线API最新库存数据呈现全面喜忧参半局面，油价短线将维持震荡。国内市场来看，目前山东港口原油库存正常，但因季节因素炼厂实际需求一般，近期受油价相对持稳后，炼厂采购正常。目前马瑞原油实际供应开始宽松，但短线货源不多。委内瑞拉近期产量依旧不高，短线难以大幅增加供应。

目前，原油中期基本面有所好转，但美国数据依旧呈现利空。短线多空双方激烈争夺，或陷入震荡走势。当前操作上建议观望，等待美国数据进一步指引。

2019.01.04玉米、淀粉基本面分析
【操作建议】
单边：C05、C09短期或有反弹，但预计幅度较小，关注持仓变化。
【核心观点】
东北产区中储粮开始轮入收购，对市场情绪有利好支撑，加上企业春节前备货，玉米刚需仍存，支撑期价走高，但是考虑到收购数量有限，预计此次反弹幅度较小。且长期来看，非洲猪瘟疫情仍在恶化，饲企前期库存充足，采购低迷，加上中美贸易关系不确定性，市场恐慌情绪仍在，预计后期走势多震荡。 
【基本面分析】
1、政策：市场传闻中储粮即将出手收购2000万吨储备玉米轮换，但目前已经确定的消息只有吉林省地方储备和内蒙局部消息，如果后期2000万吨玉米的轮换落实，将直接推动玉米企稳走高。
2、产区：国内玉米价格稳中小幅调整。山东地区深加工企业玉米收购价主流区间在1916-2030元/吨一线，大多稳定，个别企业较昨日继续跌4-20元/吨不等，辽宁锦州港口2018年新玉米水分20%收购价1720元/吨，较昨日持平，15个水容重700以上收购价格在1850元/吨，较昨日持平，陈粮主流收购价在1820元/吨（容重700），较昨日持平，辽宁鲅鱼圈港口18年新粮价格1840-1850元/吨（容重700-720），较昨日持平；广东蛇口港口二等陈粮价格在1960-1970元/吨.
3、临近年底，物流运力开始紧张，下游企业备货旺季陆续启动，或给玉米市场带来利多支撑。
4、新粮：国家粮油信息中心监测显示，截至12月23日，东北三省一区农户售粮进度估计为32%，同比慢18个百分点。节后，最新数据将会公布，如果售粮进度仍大幅度落后于往年，那么集中供应压力将后移。
5、1月7日，中美两国再次于北京会面，进行新一轮的贸易谈判，关注最终结果，关注后期进口谷物是否将敞开大门。
6、饲企：非洲猪瘟疫情仍在恶化，截止目前，市场已出现102例非洲猪瘟疫情，累计扑杀生猪超过70万头，涉及19省4个直辖市，而政策原因疫情省的相邻省份也为暂停生猪跨省调运，加之东北产区持续落价，销区饲企观望情绪增加，玉米饲用需求疲软。根据非洲猪瘟的发展特点，三年五年难以根除，预计影响还会更大，对饲料加工、玉米消费将会造成深远影响，供需结构需要从长计议。
6、深加工：目前淀粉开机率处于年度高位，春节前均将保持高开机状态，而下游春节备货还未开始，走货一般，淀粉库存开始累积，根据历史经验，春节前淀粉库存将维持上涨趋势，供应相对充足，对价格有一定供应压力。但目前华北地区企业加工利润持续走差，企业过低价出售意愿不高，个别企业开始试探性提价，预计近期淀粉价格将维持盘整走势
【重点关注】
1月7日，中美两国贸易谈判；农户售粮节奏与企业节前备货之间的相互博弈情况，以及非洲猪瘟

【南美天气跟踪】
巴西：
气象服务机构Meteorlogix：巴西南部天气干燥炎热,给大豆生长带来压力,尤其是在大豆进入结荚阶段的帕拉纳州。预计将给大豆带来损失。本周稍晩预计将迎来中到大雨,气温也将下滑,将缓解作物压力。巴西中部天 气有助于大豆生长和结荚。收割可能稍微受到影响,但无大碍。
 
阿根廷：
气象服务机构Meteorlogix：阿根廷中部主要产区土壤水分充足甚至过剩,且没有极端酷热天气,这样良好的天气有助于当地大豆生长。
布宜诺斯艾利斯谷物交易所：阿根廷大豆播种工作已完成89.7％，降水和冰雹导致上周大豆播种速度放缓，冲毁一些农田，并诱发对18/19年度作物可能遭遇风险的担忧。交易所在报告中称：“尽管暴风雨、冰雹和降雨导致一些农田受损，但一些高产地区天气情况利好”。
 
简评：继巴西大豆第二大产区帕拉纳州出现干旱天气后，阿根廷出现暴风雨及冰雹令一些农田受损，引发市场对阿根廷大豆产量担忧，近期市场或进一步炒作南美天气，豆粕期价或继续走高。

甲醇：
核心观点：
河北定州天鹭（2460）、西北（2450）、华东（2325-2340）、鲁南（2320-2330）、进口甲醇成本（2300）、华中（2225）
利空：
1、据监测，截至2019年1月2日，北线运费均值240元/吨左右、较12月19日环比下降40元/吨，南线运费均值285元/吨左右、较12月19日环比下降5元/吨。运费下降，或从物流端以及需求端压制甲醇期价。
2、据监测，截至2019年1月3日，全国甲醇装置开工率69.48%，周度环比上涨0.84%。西北甲醇装置开工率82.6%，周度环比上涨0.82%。全国甲醇装置开工率环比上涨，或从供应端利空甲醇期价。未来依旧存在重启甲醇装置，但是尚未公布甲醇装置检修计划，甲醇装置开工率易涨难跌。
3、据监测，截至2019年1月3日，西北地区甲醇库存18.5万吨，周度环比上涨0.1万吨。山东地区甲醇库存4.31万吨，周度环比上涨0.64万吨。内陆地区库存双涨且暂处历史同期最高水平，去库压力依旧存在，或从供应端利空甲醇期价。                                                      
4、据监测，截至2019年1月3日，甲醇05合约期现基差-110元/吨左右。期现基差未见走强预期，现货端尚不能给予期价较强支撑。而且需要注意的是，期现基差绝对值达到150左右，就可以覆盖买现货抛期货的成本，这也是05合约面临的现货端利空因素。
5、据监测，截至2019年1月3日，进口利润30元/吨左右，进口利润扭亏为盈且外盘装置运行正常，或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价。
利多：
1、据监测，截至2019年1月3日，港口库存74.56万吨，较12月27日累计下降2.87万吨。港口可流通货源数量19.6万吨，较12月27日累计下降0.29万吨。港口库存环比小降，或从供应端支撑甲醇期价。但是目前来看，库存绝对值暂处历史同期高位，且进口缩量以及烯烃恢复未见，能否持续去库有待观察。
2、近几天盛传浙江兴兴mto在询盘外盘甲醇，成交暂未核实到，按照兴兴meg的检修计划，预计在春节前后开车，届时mto或将开车，或从需求端支撑甲醇期价。
3、煤制甲醇成本2240、进口甲醇成本2300，甲醇底部支撑犹在。
操作建议：
成本支撑以及产业链利润修复支撑，05合约底部存在支撑。但是去库以及期现基差未见走强预期，单边尚或不具备大涨动能。后期或关注5-9正套机会，正套机会的显现需具备以下驱动：去库预期显现（目前港口去库显现）、期现基差走强预期显现、烯烃投产&烯烃恢复（港口烯烃有恢复预期）、春检&下游回暖。目前来看去库以及期现基差走强预期尚不明朗，短时驱动性尚不明朗。

【招金早评】招金期货专家看盘
招金期货 今天
宏观经济：
1、财政部：2018年，中央对地方转移支付预算6.22万亿元，比上年增长9%，增幅为2013年以来最高。对地方一般性转移支付预算3.9万亿元，比上年增长10.9%，其中西部地区占比44.4%，中部地区占比42.8%，有力增强了中西部地区财力。
2、中共中央、国务院：公布对《北京城市副中心控制性详细规划（街区层面）（2016年-2035年）》的批复，同意《城市副中心控规》。要处理好与河北雄安新区的关系，做到各有分工、互为促进。城市副中心规划范围155平方公里，加上拓展区覆盖通州全区约906平方公里。
3、新华社：1月3日10时26分，嫦娥四号探测器自主着陆在月球背面南极——艾特肯盆地内的冯·卡门撞击坑内，实现人类探测器首次月背软着陆。这次探测可以填补射电天文领域在低频观测段的空白，将为研究恒星起源和星云演化提供重要资料。
4、市场监管总局：发布关于反垄断执法授权的通知。为了加强和优化政府反垄断职能，充实反垄断执法力量，有效维护市场公平竞争，现授权各省、自治区、直辖市人民政府市场监督管理部门，负责本行政区域内有关反垄断执法工作。
5、新华社：长三角地区上海、江苏、浙江和安徽三省一市政府签署《长三角地区市场体系一体化建设合作备忘录》。长三角将共同为供应链创新“作示范”，共同为商贸业发展“增动能”，共同为农产品流通“保安全”，共同为区域物流“立标准”，共同为企业发展“优环境”，共同为口岸通关“建窗口”。
6、央行：周四，开展400亿元7天期、200亿元14天期逆回购，操作利率持平于2.55%、2.7%，当日有1500亿元逆回购到期。

钢矿：
昨日Mysteel建材成交量为18.19万吨，环比增加2.5万吨。现货方面，天津地区主流价格在3700元/吨，上海地区厂提主流价格在3760-3810元/吨，rb1905贴水442；热卷方面，上海热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3630-3670元/吨；天津热卷5.5-11.75*1500*C规格主流价格在3570元/吨左右。宏观方面，2019更大力度促消费新政在途，消费稳中向好势头持续；基建确认加码！中铁总2019年投产新线预增七成 创2016年以来新高；12月财新中国制造业PMI降至49.7 为19个月以来最低。行业方面，12月重卡销8万辆大幅增长21%；山东交通运输厅：自2019年1月1日起，青岛港、烟台港、日照港的煤炭集港全部改为铁路或水路运输。铁矿石现货方面，昨日照港PB粉价格持平，成交价在553元/吨；金布巴成交价格在492元/吨，折盘面为556附近。
操作建议：短中期基本面为：钢材库存较低/贸易商钢厂库存低/螺纹产量在下降。长线基本面为：钢材重心将下移。短中期基本面与长线基本面背离，后期盘面推演较为复杂，建议多看少动。等待高点或者低点。仅供参考。  

贵金属：
1、美国12月ADP就业人数增加27.1万人，大幅高于预期和前值。从企业规模看，中型企业就业人数增加12.9万人，小型企业和大型企业分别增加8.9万人和5.4万人。从行业来看，专业/商业服务领域增加6.6万人、教育/健康增加6.1万人、建筑业增加3.7万人。ADP研究机构表示，繁忙的假日季对贸易和休闲旅游服务行业有很大的影响，此外小企业也经历了全年中最强劲的就业增长。经济学家Mark Zandi认为，12月有利的天气也有助于提升就业市场，按照目前的就业增长速度，本已处于低位的失业率将会更低。
2、美国12月ISM制造业指数 54.1，创2008年10月份以来最大降幅、并创2016年11月份以来新低，预期 57.5，前值 59.3。美国12月ISM制造业物价支付指数 54.9，预期 57.7，前值 60.7。美国12月ISM制造业新订单指数 51.1，创2014年1月份以来最大降幅、并创2016年8月份以来新低，前值 62.1。美国12月ISM制造业就业指数 56.2，前值 58.4。 。
3、本周将公布的重磅数据是周五的美国非农就业数据。尽管美国政府部分关闭，但劳工部称，该数据还将照常发布。预计数据的中位数将在18万至18.5万之间，薪资增速或出现小幅回调。但由于美国政府部分关门，CFTC的持仓数据将不能按时披露。2019年每一次美国数据和利率决议都相当重要，尤其是在接近中性利率底部区域的时候。考虑到美国已经实现充分就业，且时薪增速也出现了跳涨，近几次非农行情有限，但需要密切留意何时会出现拐点，毕竟特朗普的税改红利政策难以持续，美国双赤字问题也未缓解。
4、进入新的一年，投资者的担忧情绪并未得到缓解，这推动了市场避险情绪的继续回升，英国脱欧，全球经济增长放缓以及美联储即将到来的加息都是担忧的问题。黄金若升至1300上方将会吸引更多的买盘支撑。目前从技术上看，黄金多头处于全面的优势之中，上行方面，黄金多头的下一个目标将是持稳在1290关口，冲击1300大关。下行方面，1280/1270美元/盎司已转化为支撑位，其次是1260美元/盎司。仅供参考。

动力煤：
近几日北方港内贸煤现货价继续小涨，内外贸煤价差有所扩大，短期内低温民用制暖需求对煤市有一定的提振作用，预计该状态可持续至下旬，即一般所说的“三九”和“四九”。主产地和外贸煤价暂企稳，交投气氛清淡，终端用户仍消极采购，接长协煤为主，现煤矿生产正常，库存水平较低，整个煤市供应相对宽松，煤价反弹乏力。北方港库存压力犹在，拉煤船处低谷，但受气温下降，需求量略增影响，港口供需矛盾已有所缓解，煤价承压略减弱。受冷空气影响，下游电厂日耗继续高位运行，预计未来1周我国气温将持续降低，对市场拉运需求带来可预见性增长，但受进口煤补充影响，补库需求改善空间有限，日耗量在80万吨附近有明显的见顶迹象。操作上建议，谨慎持空，反弹加空。仅供参考。

玻璃:
昨日玻璃现货市场总体走势一般，生产企业依旧以增加出库和回笼资金为主，效果没有明显的增加。随着春节假期的临近以及气温的进一步变化，加工企业的订单情况难以维持之前较高的速度，贸易商和加工企业采购玻璃的数量也在环比减少。当前现货市场价格已接近冬储政策出台前的顶部区域，后期随着下游需求的相继停工和库存的快速上涨，高价位难以长期持续。期货市场方面，05合约价格仍低于冬储预期价，短时仍有补贴水动能，操作方面建议节前观望为主，等待价格上冲至冬储价上方可布局中长线空单入场。仅供参考。

棉花：
元旦节后棉花走势缺乏消息指引，走势偏震荡。关于中美贸易争端问题，双方仍在磋商中，由于受美国政府停摆影响，美11出口及月报均尚未公布，外盘美棉缺乏数据引导，在美原油带动下走势震荡偏强。国内棉花市场整体供应仍显宽松，新、陈棉仓单量仍在67万吨附近，新花加工量已至500万吨附近，销售量只有100多万吨，现货销售压力较重。中下游方面，近欺纱线及坯布库存均同步下降，并且纱线库存下降幅度大于坯布下降的库存，1月日起中国对进口滑准税公式进行修改，降低进口棉滑准税税率，短期内来看有利于外棉的进口与销售，短期内利空国内郑棉市场。国内短期内无较大方向指导性信息，预计近期走势偏震荡为主。关注美政府停摆最新进程以及中美贸易商榷最新进展。仅供参考。

菜油：
昨日菜油主力1905合约开盘于6497，收盘于6524，较前一日上涨0.73%。国内沿海菜油现货报价6220-6430元/吨，较前一日上涨20-30元/吨，成交不多。
近期菜油与豆油、棕榈油价差从历史高位理性回归，但是消费未见明显改善，品种间价差依然处于高位，价差过高或持续抑制消费。节前包装油备货持续，使得豆菜油降库存进程持续，或给菜油价格一定支撑。但巴西豆丰产上市在即以及中美1月7日将在北京谈判，不确定性犹在，目前市场对谈判结果预期乐观，或限制菜油涨幅，仍可能频繁震荡。仅供参考。

【2019年1月4日贵金属行情提示】
在众多利好因素的支撑下，黄金近期快速攀升。美股大幅波动、美国政府部分关门和全球经济担忧等因素刺激了市场避险需求，投资者纷纷涌入金市。现货黄金已经突破1290关口，有力向千三关口进攻。现货白银也突破15.6重要阻力位。
一、利多基本面
1、美国至12月29日当周初请失业金人数为23.1万人，高于前值21.6万和预期22万，增加超过预期，然而潜在趋势也显示，尽管金融市场波动频现，美国就业市场表现依旧强劲。此外，因上周为年末假期时段，失业金数据往往会受到影响。
2、美国制造业仍位于扩张区间，但动能正在放缓。美国12月ISM制造业指数54.1，创2008年10月以来最大降幅，以及2016年11月以来新低。其中新订单指数51.1，创2014年1月以来最大降幅，以及2016年8月以来新低，数据公布后美国三大股指跌幅进一步扩大。
3、美股美元在周四再度出现暴跌，标普500指数跌幅2.48%。道琼斯跌幅2.83%。纳斯达克跌幅3.04%。美元指数当前下跌指96.28附近。
4、新一届美国国会走马上任，加州民主党人佩洛西（Nancy Pelosi）周四当选为众议院议长。第116届国会上任之时，美国联邦政府依然处于部分关门状态。这在现代历史上尚属首次。
5、被视为最可靠衰退风向标的3个月与10年期美债息差创后金融危机时代新低。六个季度和3个月美债远期息差十多年来首次跌为负。这种息差指标为负意味着市场预计未来18个月有货币宽松。
二、利空基本面
1、美国12月ADP就业人数增加27.1万人，大幅高于预期和前值。ADP研究机构表示，繁忙的假日季对贸易和休闲旅游服务行业有很大的影响，此外小企业也经历了全年中最强劲的就业增长。经济学家Mark Zandi认为，12月有利的天气也有助于提升就业市场，按照目前的就业增长速度，本已处于低位的失业率将会更低。
三、今日重点关注
今日需重点关注北京时间21：30分的美国12月非农就业报告。预计因美联储12月会议刚过，且未来放缓加息基调短时不会改变，因此，此次报告对市场影响或有限。我们预计12月非农就业人数环比小幅提升，或新增17.5万，失业率或持稳3.7%，薪资增速或降为3.0%。若薪资增速如期回落，则会加大市场对于美联储未来放缓加息的预期，短时打压美元走势，提振金价继续冲高。
四、操作建议
目前从技术上看，黄金多头处于全面的优势之中，目前已逼近千三重要关口，下方支撑为1280/1266美元/盎司；现货白银突破15.6重要关口，初步看向16美元/盎司，下方支撑15.6/15.3美元/盎司。美元95.7-95.7重要支撑或有效。
操作上，贵金属前期多单可持，时间节点已到，可逢低轻加仓，不建议逆势做空。现货黄金因近期加速上行，加仓困难，但千三关口是重要阻力，若回调至1266-1280附近，可逢低轻加仓。白银可选择15附近再加仓，因为波动较大，需要做好资金控制。仅供参考。

【行业资讯-玻璃】
1.今日金仓降0.2元，市场成交价格跟随下调，目前金仓3.3mm市场报价10.7-10.8元，今日沙河正大，鑫磊，金仓等部分厂家下调3.5-3.8mm产品价格，市场价格小幅下滑。4.8mm产品由于建祥停产，供应量有所减少，基本处于弱稳。当前沙河市场出库一般，库存累加，短期平稳趋弱为主。
2.今日鑫磊3.5mm下调0.3元，由于厂家前期用承兑优惠，市场成交价格实际下滑0.1-0.15元，目前市场报价11元，金仓3.3mm暂时没有变动，市场报价10.9元。近期沙河市场出库减缓，部分厂家受环保政策限制不能正常出库，厂家库存开始累加，目前厂家库存保持在304万重量箱，环比上周增加16万重量箱，部分小厂库存增加幅度超过50%。目前北方天气已经寒冷，终端加工厂赶工期结束，对玻璃需求处于逐渐减少趋势。预计短期内沙河市场价格将以平稳趋弱为主。
简评：当前现货市场价格已接近冬储政策出台前的顶部区域，后期随着下游需求的相继停工和库存的快速上涨，高价位难以长期持续。期货市场方面，05合约价格仍低于冬储预期价，短时仍有补贴水动能，操作方面建议短时观望为主，等待价格上冲至冬储预期价（1330-1340）附近可布局中长线空单入场。仅供参考。

【油脂组多单风险提示】下周油脂相关有两大风险事件：1月7日-8日中美贸易谈判，1月10日MPOB供需报告。目前中美贸易谈判预期会达成部分协议，且可能会加大美豆采购，有一定利空作用；MPOB报告预期马棕油12月底库存增至310万吨，高库存压制价格，短期增加棕榈油多单风险。建议豆油及棕榈油多单减持，规避风险，待风险释放再行加仓。仅供参考。

【1月4日棕榈油报价及分析：棕榈油涨势放缓，市场交投偏清淡】据邦成粮油在线，棕榈油现货价格稳中偏强。主要地区报价：24度棕榈油：天津4420/基差p1905-200，日照1月4440/基差p1905-180，张家港4470/基差p1905-150，广东4300/基差p1905-320；其他棕榈油：九江33度（精炼）4650，昆明16度4880、28度4630，东莞10度4940、28度（精炼）4240。（单位：元/吨）
棕榈油国际价格FOB（$）：24度2月535；1月44度507.5；1月毛棕2070令吉；棕仁油196令吉/60千克。
市场分析：受豆油期货上涨拉动，连棕震荡偏强，不过涨势相比前两日有所放缓，基本面缺少实质性利好提振，令短期价格反弹乏力。当下交易商多持观望心态，现货市场成交亦偏少，终端以随需随买为主，工厂方面多忙于催提货、年末结算以及开票等事宜，继续关注未来进口情况和库存变化。从产地看，印度降税仍是目前市场交易的主要利多，而高库存压力则限制棕榈油价格涨幅，等待产量和出口数据的指引。

【1月4日豆油报价及分析：豆油继续反弹，基差走势坚挺】据邦成粮油在线，豆油现货跟盘小涨，国内主要地区一级豆油现货报价情况：大连y1905-180，天津5240涨20/Y1905-200，青岛5240涨40，日照5270平，泰州5400涨50，张家港5400，成都5680涨30，广州5250平，阳江5200涨20，北海5200涨20，防城港5220涨20。（单位：元/吨）
1月4日进口豆油CNF报价及完税成本估算：阿根廷1月667完5668，阿根廷2月667完5665，阿根廷3月664完5639，阿根廷4月658完5584，阿根廷5月655完5557。（元/吨）
市场分析：连盘豆油继续震荡上涨，5月合约暂关注上方60日均线附近压力情况。近期受大豆供应减少预期提振，豆油豆粕走势均偏强，油粕比反复震荡，目前5月在2.05附近，短期仍维持区间震荡思路，关注区间2.00-2.08。豆油现货跟盘小涨，目前油厂豆粕库存压力依旧较大，豆油库存持续下降，压力缓解，挺价意愿较强。部分地区偏低价位基差吸引采购增加，整体成交良好，短期供需面好转料继续支撑基差走势，继续关注后期去库存情况。

【油脂组多单风险提示】下周油脂相关有两大风险事件：1月7日-8日中美贸易谈判，1月10日MPOB供需报告。目前中美贸易谈判预期会达成部分协议，且可能会加大美豆采购，有一定利空作用；MPOB报告预期马棕油12月底库存增至310万吨，高库存压制价格，短期增加棕榈油多单风险。建议豆油及棕榈油多单减持，规避风险，待风险释放再行加仓。仅供参考。

通知：本周“招金期货周度策略会”于今天15:15分正式开始。
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【盘中异动—沥青】
受国际油价上涨影响，国内沥青期货主力合约bu1906今日高开上行，盘中一度触及2750元/吨，涨幅超5.6%。当前适逢沥青淡季，产销两淡，但炼厂所用原料为前期高价原油，利润萎缩严重，现货一直坚挺。目前沥青现货仍高于期货200元/吨。短线来看，由于现货坚挺，期价受原油影响盘整向上为主。

【盘中异动—PP】
今日PP期货午盘前后开始拉涨，下午涨幅一度超过2%。目前PP基本面偏利好，PP开工率短暂触及90%以后再次跌破90%，明显低于往年同期，石化库存前期一度跌至年内新低，虽然节后有所反弹但整体偏低，市场拉丝货源紧张。此外随着春节临近，下游及贸易商进入备货周期。建议前期8400附近多单继续持有。

【盘中异动—甲醇】
今日甲醇期价大幅拉涨，盘中涨幅超过2%。就基本面情况来看，主要受煤制成本抬升、下游烯烃重启有望以及新建烯烃装置投产概率增强等利好因素支撑。但是需要注意的是，目前库存尤其是内陆库存双高局面暂难缓解、05合约期价升水现货100元/吨、进口利润扭亏为盈且外盘装置基本运行正常。在库存未见明显去库预期以及期现基差未见明显走强预期之前，单边暂时观望，或可关注5-9正套机会。

鸡蛋组初始资金1000万，起始时间2019年1月3日，截至2018年1月4日收盘，权益1000万，盈利0万，净值1.000，本金最大回撤0%。
今日持仓：空仓
行情提示：供应方面：近期老鸡出栏量较为稳定，截至12月底，全国主产区在产蛋鸡存栏量环比减少0.51%，鸡蛋货源供应略有减少。各环节环节有1-2天余货。需求方面：元旦过后鸡蛋价格有回暖迹象，北方产区内销稍有好转，受制于销区市场走货一般，蛋价涨幅有限。随着春节的临近，商超采购积极性提升，且南方市场经销商多有提前备货的计划。未来三周整体需求或逐步向好。预计本周末蛋价或微涨0.05元/斤左右。1月中旬全国主产区鸡蛋日均价或缓慢上涨，价格在4.10-4.20元/斤之间。关注淘汰鸡淘汰速度及需求变化。

招金期货研究院收盘评述（20190104）
原油：
北京时间2019年1月4日15点，上期所SC1903合约收盘在398元/桶，较开盘涨13.7元/桶，成交278796手；WTI原油期货主力合约在47.55美元/桶，较开盘涨0.46美元/桶，成交82570手；布伦特原油期货主力合约在56.35美元/桶，较开盘涨0.4美元/桶，成交19654手。API原油库存下降，原油日内震荡上行。数据上来看，API公布，截至12月28日当周，美国原油库存减少450万桶至4.437亿桶，库欣库存增加48.3万桶，汽油库存增加800万桶，精炼油库存增加400万桶，上周美国石油活跃钻井数增加2座至885座。OPEC12月产量大幅下降，支撑油价自底部区间反弹。本月全球仍处于供大于需，但OPEC限产已经开始，实际效果有待观察，因美国股市利空犹在，短线油价处于宽幅震荡状态。WTI短时压力位48.16美元/桶，下方支撑45.69美元/桶。国内沥青现货市场价格局部走低，适逢冬季需求淡季，下游整体需求萎缩，各地区现货销售欠佳，仅余冬储企业采购，部分地区厂家转产燃油。华东下游持续接货一般，业者维持按需采购，需求弱化明显。当前全国各地区施工已经结束，需求停滞，山东炼厂出货价格下调。华南地区下游接货一般，按需采货为主，炼厂出货较差。中长线来看，当前全国各地道路施工普遍结束，需求下滑，下游采购目前仅余冬储及南方地区部分收尾工程。近期沥青现货价格维持走弱，期价则随油价波动为主，今日震荡上行。当前操作上建议观望。仅供参考。
 
焦煤：
就基本面情况来看，本周全国230家独立焦企产能利用率73.19%，较上周同期上升0.61%；焦炭日均产量65.78万吨，较上周同期增0.55万吨，推延至焦煤端，一周需求端增量为5.32万吨；另外目前焦煤05合约期价依旧大幅贴水现货市场，基差在-500左右，大基差下焦煤期货也有反弹需求，但目前现货供应及库存压力不减，期货难有太好表现，建议单边暂时观望。
 
动力煤：
今日盘面整体仍呈震荡态势，期现货变动空间均不大。从现货面看，港口价已涨至接近590元，沿海煤市活跃度有所增加，但终端电厂仍观望情绪浓厚，消极采购，活跃主体主要为部分贸易商。与此同时，北方港整体利空因素已饱和，近期库存量略降，使煤价承压略缓和，但总体看，仍处中等偏高水平。沿海6大电日耗量仍运行于接近80万吨的高位，存煤可用20天以内，主要以消耗库存为主，暂无明显的采购意向。短期内，现货价或继续略偏强震荡，难大涨。操作上建议，谨慎持空，反弹加仓。仅供参考。
 
PE：
PE期货05合约震荡上涨，开盘8500，最高8650，最低8470，收于8645，上涨150，涨幅1.77%，持仓量减少28696手至470882手，成交量增加至348942手。
现货方面，虽然期货震荡上涨，但是国内PE开工率提升，下游终端维持按需采购，尤其是石化出厂价上涨乏力，部分大区甚至下调，难以刺激贸易商投机积极性，现货市场报价上涨乏力，其中华北市场7042主流报9100-9200。
逻辑：短期内，下游开启年底备货行情，1月份后半月物流逐步减少，将会导致现货流通货源减少，对期货有一定利好支撑，不过预计持续时间不长，长线来看，国内虽然仍有装置停车检修，但是涉及产能较小，持续时间不长，上半年装置仍有扩能预期，而且二季度检修预期低于去年，以及进口货源冲击压力仍在，下游刚性需求表现一般，不利于石化库存消化，另外国际油价仍未摆脱下跌行情，石化出厂价上涨乏力，供需面及成本面预期偏利空压制PE期货反弹。
操作建议：PE期货05合约减仓反弹，成交量增加，显示空头力量减弱，1月中旬开始下游存在备货预期，而现货流通货源会趋于紧张，短期对期价存在利好支撑，不过长线来看，成本面及供需面预期偏利空，PE期货长线维持逢高做空策略为主。
 
甲醇：
煤制甲醇成本止跌企稳、已有烯烃装置恢复以及新建烯烃装置投产概率增强，甲醇期价底部支撑增强。但是上涨尚需等待，原因在于：虽然港口库存持续小降但是可持续性尚待观察，甲醇装置开工率高位盘整、易涨难跌导致内陆去库压力较大，05合约期现基差-100元/吨左右、未见明显走强预期、现货端尚不支撑大涨，进口利润扭亏为盈且外盘装置基本运行正常或从进口成本端以及进口数量端利空甲醇期价。操作建议，单边暂时观望，或可逢低布局5-9正套。