豆粕供应约束收紧 下方支撑仍存

来源：兴证期货 作者：兴证期货

研报正文

内容提要

国内期货方面，豆粕(3999, -85.00, -2.08%)收盘价变动-1.12%至 4057 元/吨， CBOT 大豆(5144, -29.00, -0.56%)变动-1.84%至 1344.75 美元/蒲式耳。现货方面，美湾大豆 CNF 价 595 美元/吨，巴西豆 CNF 价 595 美元/吨，阿根廷豆 CNF 价为 527.53 美元/吨。

USDA 报告相对好于预期，美豆价格回落。本次报告美豆单产下调至 50.1 蒲，但是种植面积上调 10 万英亩，抵消单产下调的部分产量损失，美豆价格回落，但是本次报告同样提升美豆种植成本，下方空间缩小。目前美豆产量为 41 亿蒲，低于 2022/23 年度产量，但是期末库存整体高于预期，未来美豆上市阶段性压力与巴西尚未完成的出口部分将对盘面形成一定影响，美豆预计维持震荡走势。

豆粕跟随美豆走势，价格有所回落。美豆产量下调，国内豆粕供应约束收紧，下方支撑仍存。需求方面，饲料厂库存天数回升至正常水平，下游豆粕采购情绪有所回落，整体成交量连续两周下降，下游成交较为清淡。未来关注下游实际豆粕需求。

风险因素

美豆种植面积上调;美国降水上升

1. 行情与现货价格回顾

2. 基本面情况