天气对美豆影响减弱 豆粕再涨空间有限

来源：饲料行业信息网

　　8月，美豆中西部产区降雨量仍偏少，市场对下年度美豆的减产担忧推动CBOT美豆期价持续走强;国内湖北等地新豆陆续上市，市场采购积极性不高，价格高开低走;国产陈豆余粮见底，价格稳中趋强，东北地区新豆进入生长关键期，丰产预期仍强;国内豆粕(4131, 13.00, 0.32%)在进口大豆(5205, -85.00, -1.61%)成本持续上涨及下游需求有所回暖等因素提振下，期现货价格大幅上涨，现货价格突破5000元/吨后，下游接受度有所下降。预计进入9月后，美豆天气市结束，北半球新豆陆续上市，供应压力下美豆价格或有所回调，国内豆价将平稳运行。

　　天气升水扰动市场美豆价格持续走高

　　8月，美豆中西部产区降雨量仍偏少，USDA8月全球农产品供需报告下调2023/2024年度美豆单产，ProFarmer作物巡查美豆生长情况好坏参半，减产预期推动下CBOT美豆期价震荡上行。月底天气升水对美盘影响减弱，多头资金获利平仓，CBOT美豆期价有所回调。

　　9月份，北半球新豆产量逐渐形成，南半球新豆开始陆续播种，随着美豆天气市结束及新豆上市供应压力逐渐上升，国际豆价或有所回调。

　　分析后市利多因素有：一是美豆单产预计将进一步下调。8月中下旬美国中西部产区持续干旱高温，不利于大豆结荚鼓粒。ProFarmer作物巡查预计2023/2024年美国大豆产量为41.1亿蒲式耳，低于USDA8月月报预期的42.05亿蒲式耳，低于上年作物巡查的45.35亿蒲式耳。月末USDA将美豆优良率下调至58%，预计9月份USDA供需报告将进一步下调美豆单产。二是美豆压榨需求持续好于上年。本年度美国生物柴油消费量处于历史同期高位，为美国国内大豆压榨量形成有力支撑。7月NOPA数据显示，美国大豆压榨量1.73亿蒲式耳，环比增5%，同比增1.8%。

　　利空因素有：一是美豆天气市进入尾声。进入9月后美豆产量基本形成，按照目前美豆优良率情况，美豆产量大减的概率较小，届时美盘或回吐一部分天气升水。二是巴西和阿根廷2023/2024年度大豆播种面积预计增长，HEDGEpoint预计巴西2023/2024年度大豆产量将达到创纪录的1.628亿吨，比上年增长5.3%，2023/2024年度阿根廷大豆产量或恢复性增加至4800万吨。三是巴西大豆销售进度偏慢，据研究咨询机构CHS数据，截至8月11日，巴西2022/2023年大豆销售进度72%，低于上年同期的80%。巴西农户手中余豆近4500万吨，较上年同期增加1700万吨左右。9月开始，北半球新豆开始陆续上市，旧作巴西大豆对北半球新作大豆的需求或形成挤兑。

　　南方新豆陆续上市国内豆价稳中趋强

　　8月，连豆一、豆二期价受外盘提振持续上行。连豆一2411主力合约8月30日结算价5250元/吨，较月初上涨350元/吨。现货方面，基层粮源特别是高蛋白豆货源已十分有限，省储大豆拍卖频次下降，成交情况好转。进口大豆价格持续走高，持粮主体挺价心理增强，国产大豆现货价格平稳运行，月末开始价格偏强运行。

　　本月湖北地区新豆陆续上市，今年湖北地区大豆种植面积总体多于上年，且种植期内天气情况较好，市场反映质量优良率总体较上年有所提高。今年湖北新豆开秤价格普遍偏高，市场采购积极性较低，新豆价格总体高开低走，月末价格有企稳的迹象，月末湖北中黄大豆毛粮收购价3.1元/斤左右。

　　东北产区新豆处于生长关键期，农业农村部数据显示，8月初东北地区强台风天气对东北大豆产区总体影响不大，目前东北大豆主产区墒情仍接近或略好于常年水平。8月国产大豆现货价格月环比稳中趋强。国储大豆拍卖频次下降，黑龙江省储大豆成交情况向好，成交溢价率提高。随着天气转凉、学校开学，下游需求略有好转，陈豆余豆基本见底，进口大豆价格持续上涨，对国内大豆现货价格形成支撑。本月末黑龙江蛋白40%国产豆收购价格4960~5180元/吨左右，月环比上涨20元/吨左右。

　　国内库存持续偏低豆粕价格大幅上涨

　　8月，进口大豆成本上涨以及下游需求持续好转，带动国内豆粕价格大幅上涨。豆油受外盘期价偏弱拖累，价格涨幅小于豆粕，油粕比较上月同期走弱。月末沿海43%蛋白豆粕现货平均价格5080元/吨，月环比上涨11.2%。

　　大豆进口方面，本月进口大豆继续集中到港。据中国粮油商务网初步统计，7月到港量850万吨，8月到港量870万吨，9月到港量810万吨，10月之后进口大豆到港数量将明显下降。随着进口大豆集中到港，国内油厂开机率持续高位，油厂大豆库存持续增加。据国家粮油信息中心数据，截至8月27日，全国主要油厂进口大豆商业库存568万吨，周环比增加52万吨，月环比增加51万吨，同比增加5万吨。

　　油厂开机率保持高位，受豆粕下游成交情况较好影响，豆粕累库缓慢，据中国粮油商务网监测数据显示，截至8月18日，国内豆粕库存量75.3万吨，环比下降5.97%。但是需要注意的是，随着豆粕现货价格不断攀升，下游饲料加工企业接受度正在不断下降，8月下旬以来无论是豆粕现货还是远期基差合同成交数量都有所下降。需求方面，随着天气逐渐转凉，下游猪肉消费有所提升，猪肉价格本月高位震荡。生猪存栏数量仍保持高位。据农业农村部数据，7月份全国能繁母猪存栏量4271万头，仍为4100万头正常保有量的104.2%。四季度猪肉消费进入旺季，预计二次育肥参与度将有所提升，饲料需求也有所增加。

　　综上所述，进入9月后，国内蛋白豆需求或有所好转，在新豆大量上市前，预计国内大豆价格仍将偏强运行，关注国储及省储拍卖节奏及下游消费变化情况;国内豆粕现货价格已明显偏高，下游走货已出现趋缓迹象，不排除美豆产情明朗后，国内豆粕跟随进口豆价格出现一波回调。