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什么是“逆周期因子”?
逆周期因子本身是一个公式,包含一些因子,但是因子具体指哪些指标并没有向市场明确,只有报价行知道。因此逆周期因子是无法直接计算的。% Z- h& j6 y1 |1 _/ r) ^+ H
/ U# q. a9 P9 L" _0 K! R2015年5月,交易商协会宣布将在中间价公式中加入逆周期因子,这背后主要体现央行的逆周期调节意愿,央行将公式给到报价行。
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- W; k5 r- I+ I# a旧中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献
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新中间价公式:中间价变动=收盘变动贡献+外盘变动贡献+逆周期因子(逆周期因子公式未知,不能直接计算)4 {0 ?( N( Z$ k, _- ^: }
# H# ^$ n: {: g, d' u( w逆周期因子的本质?( a( a" ~9 ~/ @# ~
9 ~# n/ T0 F7 ^+ J, @7 z第一个层次的本质:是将过去的波动过滤以更清晰化、机制化的形式确定下来。其实从这个本质上讲,逆周期因子其实就是过去的波动过滤,只不过更加机制化更清晰化,都是为了对抗市场异动所进行的逆周期调节而已,报价行按照央行给的逆周期因子公式,也与央行形成了更为清晰的沟通模式。* U( D1 F9 R0 ^& ?* |# ^% N
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第二个层次的本质:外盘变动下,逆周期因子决定的是中间价与CFETS两条腿的分压比例。 |
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