2024/25年度全球大豆供应形势宽松，价格看跌

龙听

周五美国农业部在供需报告里首次发布对2024/25年度的供需预测，预计全球大豆(4593, -37.00, -0.80%)产量和库存均将增至历史最高水平。

　　美国大豆产量预计接近历史纪录，价格看跌

　　美国农业部首次预测2024/25年度美国大豆产量达到44.50亿蒲，平均单产为52.0蒲/英亩。如果产量预测成为现实，将比上年产量41.65亿蒲提高2.85亿蒲或6.84%，仅略低于2020/21年度的历史最高纪录44.65亿蒲。

　　2024/25美国大豆期末库存预计提高到4.45亿蒲，高于2023/24年度的3.40亿蒲;作为对比，分析师们预计2024/25年度美国大豆库存为4.36亿蒲，2023/24年度为3.40亿蒲。

　　2024/25年度美国大豆期末库存用量比为10.21%，显著高于上年的8.27%，也高于过去10年均值9.05%，创下2019/20年度以来的最高值，和2017/18年度的库存用量比相当(图1)。

　　由于供应形势充足，美国农业部预测2024/25年度美国大豆年度农场均价将会跌至11.20美元/蒲，较2023/24年度的预期均价12.55美元/蒲下跌10.76个百分点。

　　本月美国农业部维持2023/24年度美国大豆供需数据不变，其中产量为41.65亿蒲，压榨23亿蒲，出口17亿蒲，期末库存3.40亿蒲，大豆均价12.55美元/蒲式耳。

　　2024/25年度全球大豆产量预计将历史上首次超过4亿吨大关

　　2024/25年度全球大豆产量预计为创纪录的4.2226亿吨，同比提高2,500多万吨或6.38%;大豆压榨量预计为创纪录的3.4587亿吨，同比提高1,590万吨或4.82%;期末库存预计为创纪录的1.2850亿吨，同比提高1,670万吨或14.95%。期末库存用量比将会高达22.08%，高于上年的20.10%，创下六年最高值，也高于10年均值19.25%。这意味着下一年度全球大豆供应形势宽松，当然这是非常初步的预测，具体还取决于美国春播进展以及夏季生长季节的天气，也取决于下一年度南美播种和产量前景。今年晚些时候可能出现拉尼娜天气，也是影响全球大豆产量前景的主要变数。

　　美国农业部本月首次预测2024/25年度美国大豆产量为1.2111亿吨，同比增长777万吨或6.86%;压榨6600万吨，同比提高340万吨或5.43%;出口4,967万吨，同比增长340万吨或7.35%。期末库存1,211万吨，同比激增285万吨或30.78%。

　　下一年度巴西大豆产量预计达到创纪录的1.69亿吨，同比提高1500万吨;阿根廷大豆产量预计提高到5100万吨，同比增长100万吨;

　　美国农业部预计下一年度中国进口将会创下新高，因为压榨需求继续稳步增长，而产量面临下滑。中国大豆产量预计为2070万吨，同比减少14万吨;压榨量预计为1.03亿吨，同比提高400万吨;进口预计为创纪录的1.09亿吨，同比提高400万吨。

　　2023/24年度全球大豆产量和库存上调

　　本月美国农业部将2023/24年度全球大豆产量调高到3.9695亿吨，略微高于上月预测的3.9673亿吨，期末库存也调高到1.178亿吨，高于上月预测的1.1422亿吨。

　　本月将巴西大豆产量调低100万吨至1.54亿吨;压榨调高100万吨至5400万吨，出口调低100万吨至1.02亿吨。阿根廷大豆供需数据维持不变，产量5000万吨，压榨3550万吨，出口量460万吨。

　　本月维持中国大豆产量不变，仍为2084万吨;压榨调高100万吨至9900万吨;出口维持在1.05亿吨不变。