乙二醇：产业链价值链简析

龙听

　[导语]2023年PTA及聚酯瓶片进入投产高峰期，供需矛盾压力增加，与此同时2023年乙二醇行业供需结构并未得到彻底改善，2023年乙二醇利润延续了2022年的亏损状态，也正是产能增速的不匹配导致产业链利润分布不均。

　　通过自上而下的对比聚酯各产品2023年平均利润情况来看，聚酯产业链多数品种盈利能力出现下滑，部分品种出现较大跌幅，如PTA及聚酯瓶片。究其原因，PTA及聚酯瓶片进入投产高峰期，2023年的供需矛盾压力最大。也正是产能增速的不匹配导致产业链利润分布不均。与此同时2023年乙二醇行业供需结构并未得到彻底改善，2023年乙二醇利润延续了2022年的亏损状态。

　　价值链-供应链

　　乙二醇行业呈现供应分散、需求集中的结构，其生产企业主要由华东沿海地区的炼化企业和内地煤化工企业构成，乙二醇供应在全国范围内看相对分散；而下游聚酯企业则是依托江苏、浙江等沿海省份的纺织服装行业发展，集中于沿海省份。华东乙二醇企业销售多以周边地区下游客户为主，而内地乙二醇企业销售则需要以汽运、铁路等方式进行中长距离运输后销售至华东地区下游客户。

　　价值链-空间链

　　从空间方面来看，2020-2023年乙二醇行业新增产能主要为大型炼化一体化项目以及大型煤化工项目，其中炼化一体化项目受原油等原料供应以及成品油、化工品等成品销售的运输便利性，项目建设多在大连、连云港、宁波、漳州、海南这样的沿海地区城市。而煤化工项目主要依托煤炭原料供应，新增产能多集中于内蒙、陕西等煤炭主产区。

　　价值链-企业链

　　2020-2023年乙二醇行业进入扩产周期后，聚酯生产企业为了提升自身行业话语权和更多的附加值，其向上游延伸配套聚酯原料的炼化一体化项目增加，在拥有了上游炼化一体化带来的稳定原料供应和下游纺织服装配套带来的稳定需求后，聚酯龙头企业对聚酯产业链各环节的议价权都出现了明显提升。

　　展望未来，聚酯产业链的后向一体化以及前向一体化程度将进一步加深，与此同时聚酯产业链的供销地将出现分散化的特点，“按需定价”将成为聚酯产业链的新模式，从而整体产业发展更为合理化、健康化。