一文读懂有色金属【供应篇】

一文读懂有色金属【供应篇】




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2020年注定是让人回味深刻的一年：突如其来的新冠疫情一度让人们措手不及，大宗商品价格纷纷跌至谷底，甚至让人看不到希望；但随着国内经济的逐渐复苏，全球再度进入量化宽松的货币环境，让人意想不到的反转再度上演，多数商品价格开始一路上涨并超过了疫情前的水平。在此背景下，有色金属整体也走出了V型反转，但不同品种的波动幅度差距还是蛮大的，这与品种各自的供需基本面有很大的关系，下面我们可以通过供需两端的数据来做一个简单的梳理与对比，首先我们先看供应端矿上的情况：
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1）铜：根据美国地质局统计数据显示，2018年全球最大的铜矿生产国为智利和秘鲁。全球铜储量共约为7亿吨，主要集中在智利、秘鲁、美国、赞比亚等国。其中智利是世界上铜资源最丰富的国家，其铜金属储量约占世界总储量的30%。同时,智利是全球最大铜产国和出口国。进口方面，2019年我国铜矿石及精矿进口约2200万吨，进口依存度达到90%，其中来自智利和秘鲁的铜矿占进口总量的35%和27%。此次新冠疫情爆发期间，南美是一个重灾区，确诊人数居高不下，对铜矿的生产和运输产生了很大的干扰，尤其是秘鲁，预计2020年度产量将下滑14.5%。另外，南美地区地震和工人罢工也是经常性事件，这些对供应端都会造成一定影响。



2）铝：根据美国地质局统计数据显示，2018年全球最大的铝土矿生产国包括澳大利亚、中国和几内亚等国。世界铝土矿已探明储量约为280亿，其中几内亚(储量74亿吨)、澳大利亚(储量62亿吨)、巴西(储量26亿吨)和牙买加(储量20亿吨)四国已探明铝土矿储量约占全球铝土矿总储量的65%。随着中国电解铝工业的快速发展，国内铝土矿资源已明显不能满足需要，需要从海外大量进口铝土矿。2019年我国铝土矿年度进口首次超过1亿吨，对外进口依存度上升至60%，其中从几内亚、澳大利亚和印尼进口量分别占比约44%、36%及14%，三国共占比94%。由于几内亚的铝土矿探明储量居世界第一，因此越来越多的中国企业置身于几内亚矿石投资项目，目前我国进入几内亚开采与洽谈铝土矿开发的中资企业约14家，比世界其他国家总数约7家还多一倍。

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3）锌：根据美国地质局统计数据显示，2018年中国、秘鲁、澳大利亚等国的锌矿产量位居世界前列。全球已探明锌资源约为19亿吨。世界上锌储量较多的国家有中国、澳大利亚、美国、加拿大、哈萨克斯坦、秘鲁和墨西哥等。其中澳大利亚、中国、美国和哈萨克斯坦的矿石储量占世界锌储量的54%左右。锌矿在地表往往与铜、铅矿等共生，常见的有铅锌矿、铜锌矿和铅锌铜矿三种，针对不同的锌矿石性质，往往会选用不同的选矿工艺及选矿设备，因地制宜，提高锌精矿单位产量和质量。我国锌资源以铅锌伴生矿为主。进口方面，2019年中国锌矿砂及精矿进口约317万吨，进口依存度约40%，进口主要来源于澳大利亚（34.5%）和秘鲁（17.5%）。

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4）铅：根据美国地质局统计数据显示，2018年中国的铅矿产量位居世界第一。目前全球已探明铅资源量共计20多亿吨。世界上铅储量较多的国家澳大利亚、中国、俄罗斯、美国、秘鲁和墨西哥，这6国储量占全世界的87%，其中澳大利亚占比最大为40%，中国占16%，美国占6%，秘鲁占8%，墨西哥占6%，俄罗斯占11%。铅资源多以伴生矿形式存在，以铅为主的矿床和单一铅矿床的资源储量只占总储量的32.2%。中国是铅矿砂及其精矿的生产大国，同时也是最大的铅矿进口国。2019年中国铅矿砂及精矿进口约161万吨，进口依存度约40%，进口主要来源于俄罗斯（18.6%）、澳大利亚（13.5%）和秘鲁（10.8%）。

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5）镍：根据美国地质局统计数据显示，2018年全球镍矿产量排名前三名的国家分别为印度尼西亚、菲律宾和俄罗斯。镍在地球中的含量仅次于硅、氧、铁、镁，居第五位。全球探明镍基础储量约6900万吨，资源总量14800万吨，全球探明储量的72.2%为红土镍矿，27.8%为硫化镍矿。红土型镍矿主要分布在赤道附近的古巴、新喀里多尼亚、印尼、菲律宾、缅甸、越南、巴西。硫化物型镍矿：主要分布在加拿大、俄罗斯、澳大利亚、中国和南非等国。我国是红土镍矿资源比较缺乏的国家之一，每年都需大量进口红土镍矿来发展不锈钢工业。2019年进口镍矿砂及精矿约5613万吨，进口依存度超99%，主要进口国家为印度尼西亚和菲律宾。但由于目前印度尼西亚禁止镍矿原矿出口，因此菲律宾进口占比或将进一步提高。



6）锡：根据美国地质局统计数据显示，2018年全球锡矿产量排名前三名的国家分别为缅甸、刚果和巴西。锡作为世界上的稀有金属之一，全球锡储量约480万吨，基础储量约为1100万吨。全球锡矿主要分布在中国、印度尼西亚、秘鲁、巴西、玻利维亚、马来西亚、俄罗斯、澳大利亚、泰国等国。中国是世界上锡矿资源最为丰富的国家，锡资源储量位居全球第一，探明储量约150万吨，占全球探明储量的28.85%。进口方面，2019年国内锡矿进口约17.8万吨，其中超90%都是来自于缅甸。

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由以上数据可以看出，不同有色金属的主要产地国分布不同。一方面，对于进口依存度较高的有色金属，一旦进口国的政策、环境等因素发生变化时，将会在供应端形成很大的干扰。另一方面，如果进口国来源比较单一或者集中度较高，之后一旦两国贸易出现摩擦问题，短时间内很难形成解决方案，这往往就会形成市场的炒作题材。（未完待续）