华创期货：基本面的利多风向仍未调转 玉米偏强震荡运行

股指

　　逻辑：周一股指期货低开高走，市场情绪逐渐回暖。昨天上午公布的中国2020年第四季度GDP同比增长6.5%，全年GDP同比增长2.3%，成为全球唯一实现正增长的主要经济体。1-12月固定资产投资同比增长2.9%（前值2.6%），低于上年同期2.6个百分点。2020年我国经济率先恢复正增长，主要受投资和出口的拉动，其中房地产和基建投资功不可没。展望2021年，考虑到低基数效应的影响，我国经济增速有望超过8%，全年或呈现前高后低的走势。在房企融资监管收紧和地方专项债发行放缓的约束下，房地产和基建投资难以维持高增速增长，而受企业盈利改善的推动，制造业投资有望加快增长。随着居民收入恢复增长和消费刺激政策的深入落实，消费增速将继续回升，成为拉动经济增长的主要动力。从基本面来看，我国经济稳定复苏的基础进一步巩固，下游进入主动补库存阶段，企业盈利增速上行。

　　趋势观点：整体维持高位震荡格局，建议谨慎偏多思路操作。

　　原油

　　逻辑：疫情对经济影响的不确定性加重市场对能源需求的忧虑，交易商获利回吐，加之美元反弹影响，原油价格适度回跌。目前市场关注点回归供需基本面，疫情导致的经济及需求疲弱态势利空油市，而拜登政府上台后，伊朗原油回归预期也加重供应端压力。

　　趋势观点：呈现宽幅震荡走势，建议短线区间交易或观望。

　　动力煤

　　逻辑：目前产地煤矿生产正常，但增量有限，供应端仍偏紧，排队买煤现象仍较为普遍，春节前煤炭市场将延续涨势。下游需求方面，目前正处于冬季用煤高峰期，来自电力、化工、水泥等各行业的煤炭需求力度较大，多数下游以积极补充库存为主，煤炭刚需有支撑。

　　趋势观点：或延续震荡偏强运行，建议轻仓偏多思路操作为主。

　　铁矿石

　　逻辑：昨日外矿早盘报价较上周涨10-20元/吨，成交尚可，现货涨势一般，涨5-10元/吨左右，PB粉山东唐山1150元/吨。内矿市场偏强运行，昨日唐山主导钢企鑫达招标上涨30元/吨，当前市场供应偏紧，矿选企业库存水平低，惜售高要心态仍存，市场跟随上涨，从内外矿价对比来看，国产精粉性价仍较高。

　　趋势观点：呈现震荡偏强运行，建议短线轻仓偏多思路操作。

　　橡胶

　　逻辑：当前国内产区停割，泰国南部主产区方面受公共卫生事件以及天气影响，原料价格涨跌互现。而下游轮胎厂方面生产逐渐恢复，近期原料采买补库致使港口仓库出库率有所提升。不过当前制品厂表现欠佳，如发泡厂、鞋厂多有提前放假计划，加之供应端泰国方面近期原料生产暂时正常，供应有放大预期。

　　趋势观点：预计将呈现区间震荡，建议谨慎操作为主。

　　玉米

　　逻辑：今年售粮进度快于往年，基层余粮逐渐消耗，现货收购难度增加，部分地区农户余粮见底，随着价格持续上涨，手里有粮的农户捂粮惜售情绪亦加重，加上南北方倒挂带来支撑，及疫情交通管制，饲料企业启动春节前备货，部分企业因担忧后期物流等情况，计划备货量较前期增加。总的来看，基本面的利多风向仍未调转，关注市场售粮心态及下一步政策方面的消息指引。

　　趋势观点：偏强震荡运行，价格涨至历史高位，风险随之加大，建议谨慎偏多思路对待。

　　豆粕

　　逻辑：1月15日美豆高位遇阻，豆粕跟随高位震荡。大豆供给方面，美国大豆价格持续偏强；巴西大豆主产区降水充足；阿根廷大豆主产区干旱有所缓解。供给方面，豆粕胀库缓解，压榨量上升，豆粕库存回落。需求方面，生猪近期出栏较多，需求减弱；禽类补栏意愿不佳；淡水鱼养殖处于淡季。美豆压榨量不及预期，期货价格或有所回落。

　　趋势观点：或有所回落，建议持震荡略偏弱思维。