华创期货：下游需求旺盛 动力煤或延续偏强运行

股指

　　逻辑：上周五上证指数收盘报3566.38点，涨0.01%；深证成指报15031.7点，跌0.25%；创业板指报3089.94点，涨0.02%。北向资金净买入8.01亿元，为连续8日净买入。国内方面经济层面仍对A股有较强支撑，我国经济向好势头继续巩固，2020年12月官方制造业PMI、非制造业PMI和综合PMI分别为51.9、55.7和55.1，均继续位于年内较高运行水平，连续10个月保持在荣枯线以上。疫情对于我国进出口影响相对较小，2020年我国货物贸易进出口总值32.16万亿元，比2019年增长1.9%，创历史新高。国外也有利好消息传来，近日拜登公布“美国拯救计划”，建议刺激1.9万亿美元，后续该救助计划能否获批仍存变数，需持续关注。财政刺激法案的再次推出将在一定程度推动美国经济的加快复苏，或有助于中美经济共振向上。近期仍需警惕，进入冬季后，全球新冠疫情形势严峻，以及疫苗的安全性以及有效性需时刻关注。

　　趋势观点：谨慎偏多。

　　原油

　　逻辑：美国原油库存下降、中国原油进口量增加以及美元下跌支撑市场气氛，原油价格震荡收高。目前来看，市场对利好消息持续敏感，产油国减产、美国经济刺激计划等持续利好，油价仍偏高位运行为主，但疫情深化蔓延加剧需求端的不确定性，需警惕忧虑情绪对油市的利空压制。

　　趋势观点：或震荡整理为主，建议观望或短线交易为主。

　　动力煤

　　逻辑：目前主产地煤矿生产正常，但增量有限，排队拉煤车辆较多，需求旺盛，市场仍将偏强运行。下游需求情况，目前正处于冬季用煤高峰期，来自电力、化工、水泥等各行业的煤炭需求力度较大，多数下游以积极补充库存为主，煤炭刚需有支撑。截至1月15日秦皇岛港锚地船舶74艘，近期锚地船舶一直在70艘以上高位水平运行。

　　趋势观点：或延续偏强运行，建议偏多思路操作为主。

　　纯碱

　　逻辑：天津碱厂纯碱装置开工负荷提升至6成左右，西南地区纯碱厂家持续限产中。节前下游用户集中备货，多数纯碱厂家订单充足，华中地区部分厂家封单不接。加之近期汽车运费上涨，运输车辆不多，局部地区出现货源偏紧的情况。近期国内纯碱厂家出货较为顺畅，库存持续下降，部分厂家仍有小幅拉涨意向。轻碱下游需求变动不大，部分下游小户计划20日左右停产，重碱需求平淡，纯碱厂家开工负荷变动不大。

　　趋势观点：预计震荡整理运行，观望为主。

　　橡胶

　　逻辑：基本面方面变动有限，国内产区停割，泰国方面近日降雨仍显偏多，加之公共卫生事件严重一定程度上仍影响割胶作业，原料价格有所回升。而下游轮胎厂方面虽然生产逐渐恢复，但不及前期最高水平，加之其他地区部分工厂如发泡厂、鞋厂多有提前放假计划，市场整体需求端难言利好。预计近期天然橡胶将呈现区间震荡为主。建议谨慎操作为主，关注现货去库存节奏，以及国内外疫情进展状态，尤其是公共卫生事件对市场供需两端的实际影响。

　　趋势观点：区间震荡概率较大，建议观望为主。

　　菜粕

　　逻辑：豆粕库存下降明显，提振豆粕价格，亦给菜粕价格提供支撑，同时，菜籽进口量不大，菜籽油厂压榨量维持低位，提振菜粕市场。但国内水产养殖基本停滞，禽类养殖前期亏损严重导致目前存栏较低，终端消耗迟滞，上周菜粕库存有所增加，影响菜粕的涨幅。但美豆带来的成本支持占主导。

　　趋势观点：预计短线偏强运行，建议短线谨慎偏多操作。