2021年中国燃料油五大数据关注点

　关注点：

　　1.2021年全国焦化开工率回升受限，预计在62-65%区间水平。

　　2.2021年国产渣油商品量继续下降40万吨，降幅将至8.5%。

　　3.2021年中国内贸船用重质燃料油混兑利润有望稳中微涨

　　4.2021年中国内贸船用重质燃料油消费量有望达到620万吨，增幅 3.45%。

　　5.2021年中国保税船用重质燃料油消费量有望突破1700万吨，增幅9%

　　1.2021年全国焦化开工率回升受限，预计在62-65%区间水平。

　　数据来源:隆众资讯

　　据隆众数据，根据2017-2020年全国焦化装置开工率与渣油价格对比发现，二者相关系数59%，存在较弱的正相关关系。

　　数据显示，2020年全国焦化开工率为62.77%，较2019年减少3.03%，年均降幅6%。同期，渣油年度均价2020年下跌733元/吨，跌幅22%，年均跌幅1.5%。

　　从焦化开工率看，2017年-2020年呈下行走势，仅在2019年有回升表现。其中，2017-2018年，焦化开工率年度下降0.58%，但同期渣油价格却增长19.4%，与开工率呈现相反走势。主因渣油价格增长显著，拉高了炼厂外采原料的成本，从而抑制焦化开工负荷。

　　而2018-2020年，焦化开工率与渣油价格呈现正相关，主因终端成品价格随渣油价格相关波动，使焦化开工与渣油原料走势大致相同。2020年国际原油出现大跌，渣油及成品市场均受到原油影响大幅降价，焦化利润收窄，炼厂下调焦化开工负荷止损。

　　展望2021年：地炼方面焦化开工已在高位水平，2021年地炼焦化开工率将维持稳定为主；主营炼厂焦化开工在2020年降至低位，在汽柴油市场供应过剩主导下，2021年主营炼厂焦化开工率回升有限，预计2021年全国焦化开工率将在62-65%区间水平。

　　2.2021年国产渣油商品量继续下降40万吨，降幅将至8.5%。

　　数据来源:隆众资讯

　　据隆众数据，从2015-2020年国产渣油商品量和渣油价格对比，两者相关系数在68%，呈现较弱正相关性。

　　数据显示，2020年国产渣油商品量469万吨，较2019年减少2.29%，年均降幅在2.04%。同期，渣油年均价2020年下跌733元/吨，跌幅22%，年均跌幅1.92%。

　　从国产渣油商品量来看，2016-2017年，随着炼厂不断上马焦化装置，渣油资源转自用增加，外放商品量下降显著，在2016年降至近五年最低位，年商品量282万吨，同比跌幅达45.7%。同期渣油价格也有下降表现，同比跌幅31.3%。2018-2019年，国际原油加工量增加，炼厂一次装置产量提高，带动渣油外放商品量回升。同期2019年国产渣油价格涨至五年内最高位3319元/吨。值得注意的是2020年，中国炼厂自主生产保税船燃，部分渣油作为原料进入保税领域，外放商品量有所减少。

　　展望2021年：2021年炼厂扩充一次产能460万吨，预计新增渣油产量180万吨，炼厂增加低硫燃料油产能436万吨，预计渣油需求增加220万吨，渣油外放商品量将减少40万吨。

　　3.2021年中国内贸船用重质燃料油混兑利润有望稳中微涨

　　数据来源：隆众资讯

　　据隆众数据，根据2015-2020年内贸船用重质燃料油混兑利润和价格对比发现，两者相关系数-76.93%，存在较强的负相关关系。

　　数据显示，2020年内贸船用重质燃料油混兑利润为99元/吨，较2015年下跌251元/吨，累计跌幅71.71%，年均降幅约22.32%。同期，内贸船用重质燃料油年均价为3629元/吨，较2015年增长606元/吨，增幅20.04%，年均增速3.72%。

　　从内贸船用重质燃料油混兑利润来看，2019年比2015年下跌320元/吨，年均跌幅45.89%。同期2015-2016年内贸船用重质燃料油年均价降低775.5元/吨，跌幅25.65%，而2016-2019年内贸船用重质燃料油年均价格上涨2127元/吨，年均涨幅24.85%。2020年内贸船用重质燃料油混兑利润上涨69元/吨，涨幅230%，同期内贸船用重质燃料油年均价下滑745.75元/吨，跌幅17.05%。2020年受公共卫生事件影响，原料年内很长时间都处于低位运行，内贸船用重质燃料油混兑利润较2019年有明显上涨。

　　展望2021年：内贸船用重质燃料油混兑主料低硫渣油将有更多资源流入保税市场，原料供应紧张将进一步加剧船用重质燃料油混兑成本压力，成本承压下2021年内贸船用重质燃料油混兑利润或有收窄，但内贸船用重质燃料油混兑商家也在积极探寻更多的替代小料来节约成本，且疫情得到控制，经济复苏大环境下，船燃终端需求将回暖，各方利好带动，2021年内贸船用重质燃料油混兑利润有望稳中微涨，预计利润可达104元/吨左右，预计涨幅5%。

　　4.2021年中国内贸船用重质燃料油消费量有望达到620万吨，增幅 3.45%。

　　数据来源：隆众资讯

　　据隆众数据，根据2011-2020年内贸船用重质燃料油价格与消费量对比发现，两者相关系数为19.35%。

　　数据显示，2020年中国内贸船用重质燃料油消费量为600万吨，较2011年增长73.5万吨，增幅13.96%，年均增速1.46%。同期，年度均价较2011年下跌1357元/吨，累积跌幅27.22%，年均跌幅3.47%。

　　从年消费增量看，2015-2018年内贸船燃市场消费量整体呈上升趋势，港口吞吐量提升和沿海航运需求向好是内贸船用重质燃料油消费量增加的主要因素，2015-2018年内贸船用重质燃料油年均消费量增长270万吨，年均增速18.37%；同期内贸船用重质燃料油2018年价格较2015年增长1370元/吨，涨幅45.30%。2019年受经济增速下滑影响，内贸船运行情持续低迷，内贸船运需求走跌幅度较大，船用重质燃料油消费量下滑100万吨至580万吨，同期价格波动不大，仅比2018年下滑18元/吨。2020年在经济大环境受挫及公共卫生事件影响下，我国作为世界重要生产基地，得益于疫情控制良好，航运需求缓慢恢复，内贸船用重质燃料油消费量实现逆转，小幅上涨3.45%；同期价格受挫明显，较2019年下降746元/吨，跌幅17.05%。

　　展望2021年：2021年内贸船用重质燃料油消费量有小幅增长表现，预计在620万吨水平，增幅3.45%；2021年内贸船用重质燃料油价格以小幅波动为主，价格高低位区间不会超出2020年价格区间。

　　5.2021年中国保税船用重质燃料油消费量有望突破1700万吨，增幅9%

　　数据来源:隆众资讯

　　据隆众数据，从2011-2020年中国保税船用重质燃料油消费量和价格对比，两者相关系数在-25.35%，呈现较弱的负相关性。

　　值得注意的是，上图中的船用重质燃料油在2020年为低硫燃料油的消费和价格数据。2011-2019年为市场消费的主要产品高硫燃料油。2020年中国保税船用重质低硫燃料油消费量约1460万吨，较2011年以船用重质高硫燃料油为主的市场消费量增加549万吨，增幅60.25%，年均增长率5.38%。同期，年度均价较2011年下跌310美元/吨，跌幅48.67%，年均降幅7.14%。

　　自2017年起，中国保税船燃市场在浙江自贸区大力发展保税船加油业务，令中国保税船用燃料油消费量呈现大幅增加，2017-2020年，保税船用重油消费量增加500万吨水平，增幅达50%。而2020年低硫燃料油消费量已占船燃消费的87%水平，成为主要的消费品种。2020年中国炼厂开始生产低硫燃料油并出口至保税船供油市场助力中国保税船供油量大幅提升。

　　展望2021年：中国保税船用低硫燃料油保持生产并增加供应，保税船用重质燃料油消费量或将突破1700万吨，年度增速80%。