焦炭升势再起 能否突破前高？河北疫情对焦炭有何影响？

　　原标题：[机构会诊]焦炭(2775, 41.00, 1.50%)升势再起 能否突破前高？ 来源：文华财经

　　在3000点铩羽而归后，大连焦炭期货一度出现四连阴，且跌幅均在2%以上。在经历短暂调整后，情势在昨日发生变化，随着第13轮提涨落地，期价重返升势。

　　河北疫情将对焦炭市场产生怎样的影响？新增置换产能投产是否会令供应偏紧得到缓解？期价再次上涨，能突破前高吗？

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　　河北疫情对焦炭市场会产生怎样的影响？焦炭目前整体需求状况如何？

　　国联期货研究发展部研究员 刘志诚：河北地区目前钢厂焦炭日耗为32.5万吨，而焦炭日产为19.2万吨，每天需外采焦炭13.3万吨。河北疫情对焦炭市场的影响主要在物流这方面，但是本质上没有改变焦炭短期的供求关系。更乐观一点说，国内对疫情的防控措施确实很到位，疫情影响这一影响因素将弱化。根据Mysteel样本钢厂数据，焦炭库存环比仍在下降，平均可用天数为12.4天。钢厂库存偏低，因而补库显然是刚性需求。

　　东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：从上周开始，河北疫情逐步扩大，汽运停运，省内钢厂焦炭库存不断走低。此前市场传言，在疫情影响下省内部分钢厂受原料短缺及利润挤压影响开始减产。然而本周数据公布，河北地区成材产量并未下滑，钢厂生产积极性高。目前焦炭整体需求仍然旺盛，疫情对河北地区钢厂生产积极性影响不大，而且鉴于目前库存的低位焦炭还有补库序曲。但后续如果疫情影响范围扩大，供应压力下钢厂或被动减产，加上目前进入传统黑色需求淡季，成材持续累库，对炉料也会造成一定压力。

　　瑞达期货研究院煤炭研究员 陈一兰：河北疫情导致运输受阻本地钢厂到货减少，钢厂焦炭库存持续下降，部分钢厂有被动提前检修情况。目前下游钢厂采购依旧积极，整体需求依旧较好。

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　　新增置换产能投产进度如何？供应偏紧预计何时将得到改善？

　　国联期货研究发展部研究员 刘志诚：新增产能投产方面，预计2021年将有2400万吨新建投产。在焦化利润如此高的背景下，新增投产的动力将是空前的。据统计，从2020年10月以来，31座新出焦焦炉从烘炉到出焦平均烘炉时间88天，中位区间（60-80）天，样本占比35%，时间最短为30天，时间最长为169天；31座新出焦焦炉从出焦到满产平均为62天，中位区间为（57-66）天，样本占比30%，最短为31天，最长为122天。也就是说，最迟到四五月份，新增产能将投放到位。六月份产能将爬坡到较高水平，从而改善供需。

　　东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：根据统计，对于新增新出焦焦炉出焦一个月左右时间开工率普遍能够到70%左右，两个月后才能满产。根据目前各地公布的数据统计，2021年1-6月全国净新增焦化产能1660万吨左右，但目前临近春节，加上焦炉出焦需要时间，故新增产能预计大规模投产、供应偏紧的情况可能要持续到2季度。

　　瑞达期货研究院煤炭研究员 陈一兰：目前焦化落后产能淘汰工作接近尾声，而新增产量较少，短期供应依旧偏紧。预计春节过后，且疫情相对稳定，才能得到改善。

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　　近日期价重挫回补基差后，再度组织反弹，现货价格还有无实现新一轮提涨的可能？

　　国联期货研究发展部研究员 刘志诚：现货价格提涨与否的主要矛盾在于短期的供需，跟期货市场表现关系不大。据统计数据，钢厂焦炭平均可用天数为12.4天，库存偏低，补库显然是刚性需求，因此在春节前焦炭再度提涨的可能性是很高的。

　　东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：期货价格还是有机会提涨的。虽然目前黑色需求季节性收缩，成材产量也有所下跌，但跌幅较缓。而钢厂焦炭缺货情况仍然严重，个别钢厂仅剩1~2天库存，但由于钢材价格处于高位，钢厂仍有生产动力，导致焦炭现货大概率进行新一轮提涨。但如果后续钢厂支撑不住被迫停产检修，则十四轮提涨落地速度可能放缓。

　　瑞达期货研究院煤炭研究员 陈一兰：虽然焦炭仍处于供应偏紧局面，但钢厂有提前检修计划，且目前钢厂利润较差，所以现货价格新一轮提涨落地或有一定难度。

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　　焦炭期货后市将怎样运行，是否有望突破前高？

　　国联期货研究发展部研究员 刘志诚：焦炭已经处于基本面最好的时候了，因主力合约是05合约，与新增产能爬坡的时间较近。因此期货价格再次突破前高也将是虚晃一枪，真正的归宿将是下跌。又因近期补库的逻辑较强，焦炭期价可能被动跟随现货价格上涨。因此，期价将在这个位置构筑复杂的顶部，等到春节前后，钢厂完成备货，再开启下跌趋势。

　　东兴期货投资咨询部黑色研究员 戚纯怡：由于目前焦炭维持缺货状态，上有需求旺盛，导致焦炭期货价格较为坚挺，但目前进入黑色季节性淡季，钢材库存不断累库。加上钢厂焦炭库存持续降低，利润受原料压缩，后续可能被迫减产，导致后市焦炭可能在2700-3000维持宽幅震荡走势，突破前高略有压力。

　　瑞达期货研究院煤炭研究员 陈一兰：焦炭仍处于供应偏紧局面，随着去产能接近尾声新增投产的逐渐增多，后市焦炭供应将会增加。目前受河北疫情影响，部分钢厂将会提前检修。所以后市焦炭期价或偏稳运行，突破前高的概率较小。