长安期货：看涨热情未退VS政策维稳 豆一多空并存

观点：

　　总体而言，现货面目前市场看涨预期仍存，且春节临近，加工型企业节前备货对需求支撑较强。政策方面短期料继续保持对大豆(5709, 1.00, 0.02%)价格的调节，而如果国产大豆价格居高不下，季节性的国储收购也可能暂时中止，这将对国产大豆造成一定冲击，囤货成本也将面临压力。此外，临近年底，各方资金压力将陆续显现，不排除部分贸易商为了快速回笼资金，或出现降价抛售大豆的情况，将对国产大豆增添不利。因此目前豆一多空并存，短期预计在出现新的消息前豆一将维持偏强运行，但后市不确定性风险较大，豆一随时面临回落风险，不建议继续追高，前多持仓建议提前落袋为安。

　　一、走势回顾

　　12月豆一期货在小幅回落后再次创出新高，月初豆一期货大涨，大商所随后发出了大豆期货交易警示函，导致市场投资情绪降温，打压期价冲高回落。但是12月中下旬，豆一期货再次升温，现货市场追踪热情高涨，且双节即将来临，豆制品需求有所好转，下游备货积极性提高，蛋白企业和豆制品加工企业建仓补库意愿仍存，以及南方产区大豆减产明显，优质优价现象明显，加上受雨雪天气的影响，基差上量困难，物流运输成本抬升，豆一期货止跌反弹。截止12月31日，豆一A2105合约5774元/吨，月涨幅8.51%。

　　二、基本面信息

　　（一）政策面将继续稳大豆

　　2021年是我国现代化建设进程中具有特殊重要性的一年，“十四五”开局，全面建设社会主义现代化国家新征程开启，又是建党一百周年，保持粮食生产稳定意义重大。农业农村系统已立下“军令状”，务必确保全年粮食产量稳定在13000亿斤以上，并力争稳中有增。具体说，就是要做到“两稳一增”：

　　稳口粮，确保口粮绝对安全，南方双季稻2020年扩种的面积不能减少，同时要提高单产；黄淮海和西北地区小麦面积要力争有所恢复。

　　稳大豆，继续实施大豆振兴计划，力争面积稳定在1.4亿亩以上，提高单产和品质，确保用于豆制品等的食用大豆国内自给。

　　增玉米(2862, 9.00, 0.32%)，重点扩大东北地区和黄淮海地区玉米面积。

　　豆一前期在大幅上涨后交易所已出示过一次风险警示函，市场情绪降温显著，随后豆一应声大跌。因此后期最大的不确定性还在政策面，如果上层有意抑制豆一价格，相关政策和措施或再次令投机情绪降温，豆一将面临回落风险。

　　（二）农户和贸易商余粮仍较多

　　国家统计局公布的全国粮食生产数据显示，2020年全国豆类播种面积1.74亿亩，比上年增加778万亩，增长4.7%。受大豆振兴计划政策带动，大豆播种面积1.48亿亩，比上年增加825万亩，增长5.9%，目前产区农户和贸易商还有六成余粮，因为其对大豆价格保持较强看涨预期，且近期东北产区出现大范围的雨雪天气，产区库存释放缓慢且运输成本增加，部分地区优质大豆货源紧缺，优质优价凸显。但若后期各单位在资金回笼需求下粮源释放，市场大豆流通量增加，将会打压大豆市场价格。

　　（三）下游支撑消费支撑较强，但资金或存回笼需求

　　春节临近，豆制品消费需求有所增加，大型大豆深加工企业节前备货开始启动，加上市场对春节后中储粮收购大豆的预期仍存，以及进口分销豆价格上涨，价格优势丧失，均支撑国产大豆行情。

　　但是下游加工厂目前仍处于亏损的状态，因为如果在加价，消费者将难以接受，所以厂商并没有轻易提价。目前也主要是按照早期已签订合同加工维持客源，部分加工厂由于原料大豆价格过高停产停工。

　　此外，临近年底，各方资金压力将陆续显现，不排除部分贸易商为了快速回笼资金，或出现降价抛售大豆的情况，将对国产大豆增添不利。

　　三、总结

　　总体而言，现货面目前市场看涨预期仍存，且春节临近，加工型企业节前备货对需求支撑较强。政策方面短期料继续保持对大豆价格的调节，而如果国产大豆价格居高不下，季节性的国储收购也可能暂时中止，这将对国产大豆造成一定冲击，囤货成本也将面临压力。此外，临近年底，各方资金压力将陆续显现，不排除部分贸易商为了快速回笼资金，或出现降价抛售大豆的情况，将对国产大豆增添不利。因此目前豆一多空并存，短期预计在出现新的消息前豆一将维持偏强运行，但后市不确定性风险较大，豆一随时面临回落风险，不建议继续追高，前多持仓建议提前落袋为安。

　　长安期货 魏佩