宏观刺激叠加基本面强势 油价多头心里不慌

来源：能源研发中心

　　归零心态

　　很多时候，在交易过程中，我们会习惯性的认为行情涨高了会不会见顶，手中的多单要不要出局，能不能建反向仓位，而结果却不理想，对于这种情况，就抱着一种想法：宁死在顺势过程，也不盲目判断顶底。因为一个品种的趋势行为分为三个阶段，初始期、发展期、结束期。虽然初始期、结束期都与行情转折有关键，但行情的发展期，其风险是最小的，波动也相对明显。因此，对于初学者而言，笔者观点，放弃转折不考虑，专心做顺势操作。


　　后市观点

　　原油价格小幅波动，市场在当前这个位置似乎变得更加纠结了。在其他机构大幅上调了原油价格的预期之后，德意志银行业预计油价的四季度将会达到65美元。国际各个机构纷纷上调油价预期与宏观释放流动性不无关系。市场报道称，拜登的经济刺激规模将会达到两万亿，比之前的预期更加足。不仅是原油价格的预期被上调就连铜的预期也被上调。因此，在未来很长的一段时间内，我们似乎都要把宏观因素放在主要的位置上，除非美国政策出现了转向的苗头，宏观市场的预期由流动性释放，逐渐变为流动性收紧。不过，在当前的这种情况下，短期似乎不大可能。

　　宏观之外，OPEC稳定市场的信心，或者说沙特挺价的信心依然不减。在需求缓慢恢复的情况下，沙特再一次削减了供给端的供应量。整体的基本面，市场依然可以维持相对偏紧的状态。与此同时，中东国家上调了实货的贴水。由现货价格的走强引导远期曲线结构的变化，继而引起市场整个结构的变化，这是沙特的主要策略和目的。不过我们也注意到了一个变化就是布伦特近期绝对价表现开始相对美油有弱化迹象，持续高涨的原油价格已经开始伤害到中国炼厂的加工季节性，这是潜在的一个隐患，后面有可能会影响到油价表现。

　　总体而言在宏观和基本面都比较好的情况下，中长期原油价格似乎也只有一条上行之路。因此，在未来的很长一段时间内，我们都不建议投资者去做空油价，寻找机会择机抄底，这是未来的整体大方向。

　　每日动态

　　【1】WTI主力原油期货收涨0.81美元，涨幅1.53%，报53.57美元/桶；布伦特主力原油期货收涨0.39美元，涨幅0.7%，报56.42美元/桶；INE原油期货收涨0.55%，报345.8元。

　　【2】离岸人民币（CNH）兑美元报6.4628元，较上一交易日纽约尾盘跌16点，盘中整体交投于6.4537 -6.4771元区间。

　　近期要闻

　　【1】NYMEX原油价格在周四亚市盘初延续隔夜以来的回落势头，虽然此前美国EIA数据报告显示原油库存进一步下降，但是该数据的影响已被市场提前消化，投资者转向关注供需两端出现的新变化，而显然，利比亚方面进一步增产，以及在美国新政府就职后可能放松对伊朗制裁的预期等状况，都意味着供给过剩的局面可能卷土重来，同时欧洲和日本等地强化的管控措施，以及全球跨国旅行仍然受阻的状况，也显示能源需求全面恢复尚需时日，这都给之前已经过热的原油市场继续降温

　　【2】OPEC秘书长：OPEC+在努力缓解石油库存“居高不下”的局面；OPEC秘书长Mohammad Barkindo周三在迪拜咨询公司Gulf Intelligence举办的论坛上表示，石油输出国组织（OPEC）及其盟国在助力减少“居高不下的”石油库存，这仍然是平衡石油市场的关键。Barkindo指出，经合组织的石油库存比五年平均水平高出约1.6亿桶，原油库存高企是“市场失衡的关键问题”。Barkindo说，“OPEC+内部建立了稳固的关系，我们仍然专注于确保在走出2020年之际，帮助石油市场在2021年恢复”。Barkindo称，沙特单方面减产是为了帮助该联盟度过需求淡季，需求是OPEC+原油供应的关键变量。Barkindo指出，OPEC立足于2021年实现强劲反弹，“石油市场最糟糕的时刻已经过去”。OPEC必须继续举行每月例会，确保石油市场不会再度陷入去年出现的巨大失衡中

　　【3】德意志银行：布伦特油价到第四季度将回到65美元均衡水平；① 德意志银行研究分析师Michael Hsueh在报告中称，布伦特原油期货价格到第四季度将回到每桶65美元的均衡水平，因为到第三季度将消耗完过剩库存；② 预计1-12月布伦特合约现货升水有超过5美元/桶的可能，建议做多2021年12月-2022年12月布伦特合约价差；当下全球流动暂时会减弱，但“沙特阿拉伯主动减产”将帮助市场在第一季度渡过难关，迈向平衡；③ 预计市场平衡状况将足可使OPEC在二季度某个时候完全实施最初计划的200万桶/日增产；美国页岩油产量的增长将“在可预见的未来受到限制”