拜登能源政策对于油市或是双刃剑 油价短线有望走强但长期将受压

美国当选总统拜登的能源政策及其将对美国石油业产生的负面影响引起了广泛关注。拜登将承诺禁止在公共土地上租赁新的石油和天然气，大幅减少排放，重新加入巴黎气候协议，恢复伊朗核协议。人们担心，如果这些政策成功实施，将导致油价走软，并给美国页岩油开采商带来更大压力。这与即将卸任的特朗普总统的亲产业政策形成了鲜明对比。然而特朗普强硬干预油价的举措对石油供应过剩问题有害无益，拜登的能源政策或可通过限制产量和稳定地缘政治或为石油行业
带来更健康的供需关系。

　　强硬干预对行业有害，限制产量或能缓解供应过剩

　　能源行业分析人士和内部人士预计，拜登将承诺禁止在公共土地上租赁新的石油和天然气，大幅减少排放，重新加入巴黎气候协议，恢复伊朗核协议，会损害美国石油工业。人们担心，如果这些政策成功实施，将导致油价走软，并给美国页岩油开采商带来更大压力。也有人说，特朗普强硬的外交政策、石油外交和对全球能源市场的持续干预，给油价带来了不健康的波动，甚至抑制了油价，对国内能源行业造成的损害大于监管对的加强。

　　在2018年，布伦特原油价格飙升至2015年以来的最高水平，一度徘徊在每桶80美元，特朗普向欧佩克施加了巨大压力，要求其通过增加产量来推低油价。虽然沙特阿拉伯及其盟友，包括俄罗斯，试图将油价稳定在每桶75美元左右，但特朗普坚持他们将产量增加200万桶。

　　特朗普不断干预以操纵油价的理由很简单：大幅降低油价是一种经济刺激形式，且无需美国联邦政府付出任何代价，也不会造成与货币“放水”相关的通胀风险。而货币“放水”是美联
储选择的刺激政策。拜登的政策虽然增加了美国上游石油生产商的监管负担，从而增加了运营成本，但可能会限制世界上最大的石油和天然气生产商的石油产量。这将让全球石油泛滥、陷入长达六年的供应过剩并导致油价持续下跌的局面得以缓和。尽管围绕电动汽车即将迅速崛起以及石油需求出现峰值的炒作此起彼伏，但在一段时间内，化石燃料仍将是全球能源结构的重要组成部分。尽管在可预见的未来，现有的全球供应过剩将对价格构成压力，但对化石燃料的需求至少在10年内仍将保持强劲。

　　多边政策稳定地缘政治

　　拜登的多边外交政策侧重于美国恢复其作为世界领袖的角色，将促进全球地缘政治的更大稳定。这将缓解国际紧张局势，促进全球贸易，从而刺激对原油的更大需求。

　　原油是世界上主要的能源来源。这类政策将减少地缘政治冲击的数量，意味着油价的波动将比疫情前更加稳定。再加上石油消费可能增加，这对正在努力摆脱新冠疫情影响的全球石油业来说将是一个福音。

　　拜登在拉丁美洲以价值观为基础的合作战略将加强地区联系，从而促进地缘政治的稳定。这些措施将促进区域经济增长，促进政治稳定，并使拉丁美洲成为风险较低、对外国投资更具吸引力的目的地。华盛顿对拉丁美洲政策的改变将削弱俄罗斯和伊朗等国日益增长的地区影响力。

　　特朗普强硬的以交易为基础的外交政策，包括威胁对委内瑞拉进行军事干预，对各种地区出口产品征收关税，以及在移民问题上的冷漠立场，疏远了许多拉美领导人。这使得俄罗斯和伊朗等国加强了他们在南美的存在，特别是委内瑞拉，在当地领导人寻求制衡特朗普政策时，以牺牲美国的地区影响力为代价提高了他们的政治影响力。

　　盈亏平衡价格低于预期，油市未来潜藏再度供过于求风险

　　这些进展将给南美蓬勃发展的石油繁荣带来坚实的支撑，特别是在许多地区的盈亏平衡价格低于美国页岩油行业预计的45美元/桶的情况下。哥伦比亚的原油税后盈亏平衡均价为40 - 45美元/桶。国家石油公司Ecopetrol声称将以更低的每桶30美元的盈亏平衡价开采原油。

　　哥伦比亚国家政府正在采取措施，促进对该国经济至关重要的石油行业的外国投资。2019年，该行业获得了近五分之一的外国直接投资。拜登计划加强与这一关键的地区盟友的关系，这将改善政治稳定。这降低了在该国投资的风险，应该会改善安全状况，并为陆上石油勘探和生产开辟更多的领域。这一点尤其重要，因为哥伦比亚已经有十多年没有重大的新油气资源发现了。

　　该国的石油和天然气储量的生产寿命分别只有6年和8年。哥伦比亚能源部预计2021年将吸引34亿美元的行业投资，海上勘探将大幅增加。由于这些原因，哥伦比亚的石油业将从拜登的总统任期中受益，尤其是布伦特原油的售价已经超过了每桶54美元。

　　圭亚那的海上石油繁荣将在2021年获得额外的势头。在过去的六年里，全球石油巨头埃克森美孚
在海上Stabroek区块有18个重大石油资源发现，最新的发现是2020年9月的Redtail。据预计，仅在Stabroek区块就有超过80亿桶的可采石油资源。2019年12月该石油公司在Stabroek区块的Liza油田开始生产，预计到2026年日产量将超过75万桶。

　　市场目前正期待拜登将在周四公布的提案，刺激计划具体金额尚不得而知。新一揽子计划料包括为长期受到共和党阻挠的州和地方当局提供一系列支持，将个人纾困款规模提高到2000美元，扩大失业救济金，为分发疫苗提供资金，学校重新开放，税收抵免，租金减免和援助小型企业。

　　然而疫情的影响并没有减弱，部分国家甚至加大封锁。另外，将近400万美国人处于长期失业状态，进一步遏制经济复苏，弱化对原油需求，构成油价承压的因素。风险因素或导致石油涨势受限。