2020年国内CPI同比上涨2.5%

保持在合理运行区间，顺利实现全年物价调控目标





国家统计局1月11日公布的数据显示，2020年全年全国居民消费价格指数（CPI）比上年上涨2.5%，完成了“全年保持在3.5%左右”的既定目标；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）比上年下降1.8%。单月来看，去年12月CPI同比上涨0.2%，环比上涨0.7%； PPI同比下降0.4%，环比上涨1.1%。

“从同比数据来看，去年12月CPI由前一月下降0.5%转为上涨0.2%。其中，食品价格由前一月下降2.0%转为上涨1.2%，影响CPI上涨约0.26个百分点。食品中，鲜菜价格上涨6.5%，涨幅比前一月回落2.1个百分点；鲜果价格上涨6.5%，涨幅扩大2.9个百分点；牛肉和羊肉价格均上涨4.6%，涨幅均有扩大；猪肉价格下降1.3%，降幅收窄11.2个百分点；鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降11.9%、13.5%和9.2%，降幅均有收窄。非食品价格由前一月下降0.1%转为持平。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，去年12月，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨0.4%，涨幅比前一月回落0.1个百分点。

建信期货宏观金融团队研究员黄雯昕对期货日报记者表示，食品价格去年12月出现较高增长，主要是由于年末消费需求较为旺盛，以及低温天气和疫情的反复导致瓜果蔬菜的生产和储运成本增加。其中，猪肉价格环比止跌转涨，环比由上月的下跌6.5%转为上涨6.5%，是推动食品价格增速加快的主要原因。

“从2020年全年来看，CPI呈现前高后低的特点，整体保持在合理运行区间，顺利实现全年物价调控目标。猪肉价格在一季度出现高点后，成为CPI最大的助推因素，展望2021年，这一特点仍将延续。”国投安信研究院宏观金融组国债期货高级研究员朱赫说，但鉴于去年一季度CPI高基数效应，未来一段时间CPI表现或将温和。

黄雯昕表示，预计今年前三季度CPI将保持在1.5%以下，年末关注猪价能否延续快速下行态势。

PPI方面，黄雯昕说， 去年12月PPI环比增长1.1%，创2017年以来新高；同比跌0.4%，好于市场预期，生产资料和生活资料同比跌幅均出现明显收窄。在重要工业行业中，黑色、有色和石油相关行业的出厂价格均出现改善。后期需要进一步关注输入性通胀对工业品价格的推动。

“2020年随着经济活动的暂停和重启，大宗商品价格5月触底后V型反转，并创出新高。去年四季度以来，大宗商品显示出较强的韧性。”朱赫说，当下PPI已经初步显现出承接通胀的潜力，预计2021年PPI的弹性将进一步增强。

黄雯昕认为，在疫情反复背景下，预计全球将维持一定程度的财政刺激，供应能力难以快速恢复，供需缺口的持续存在可能会不断推高PPI，后期需要重点关注PPI上行是否会超预期，从而导致政策层面出现变化。