白糖：压榨渐入佳境 空头顺势来袭

原标题：白糖(5201, -75.00, -1.42%)：压榨渐入佳境，空头顺势来袭 来源：文华财经

　　作者：徽商期货 李敏

　　白糖榨季分为生产期和纯销售期，生产期一般从每年10月到次年4、5月，这一时期食糖加工企业集中生产食糖。2020/21年度压榨提前至9月20日，目前压榨时间接近一半，压榨量渐入佳境，食糖供应压力逐渐凸显，近两日白糖主力触及5374元/吨高位，未破前期高位，面临回调风险，叠加ICE原糖期货周四收盘下跌4%，投资者对后市愈发谨慎，获利了结情绪高涨，盘面顺势下跌。

　　一、甜菜糖逐步进入收榨阶段，产量较去年同期有所提升

　　据天下粮仓对内蒙、河北张北、新疆产区共30家糖厂抽样调查统计：截至当前，国内共压榨甜菜1036.43万吨（去年同期1043.33万吨），共榨糖127.99万吨（去年同期125.331万吨）。其中内蒙及河北产区共压榨甜菜583.75万吨（去年同期541.75万吨），产糖72.17万吨（去年同期65.7万吨）；新疆产区共压榨甜菜452.68万吨（去年同期501.58万吨），糖产量55.82万吨（去年同期59.631万吨），全部为优级砂糖。

　　2020年12月26日-2021年1月1日当周，内蒙、河北张北、新疆三区共有24家糖厂开榨，去年同期为16家，其中内蒙古的地区11家（去年同期7家），新疆地区13家（去年同期9家）。三区当周共压榨甜菜78.14万吨（去年同期56.64万吨），产糖9.88万吨（去年同期7.01万吨），当前北方甜菜糖已逐步进入收榨阶段，内蒙古地区出糖率在11.8-13.3%之间，整体较去年初期基本差不多，因地区差异，出糖率存在一定差异，新疆地区出糖率11.8-12.8%之间。

　　总体而言，本年度压榨以来，出糖率较去年基本维持不变，开榨糖厂数量较去年有了大幅提升，食糖压榨量同样较去年相比大幅提升，甜菜糖供应端对郑糖后市利空，难以支撑糖价继续上行。

　　二、商家观望为主，国内白糖销量较前期大幅萎缩

　　本周12家糖厂销量为75380吨，较上周186900吨降低11520吨（降幅为8.87%），较去年同期55300吨增加20080吨（增幅为36.31%）。因本周盘面价格波动偏大且频率较快，除了部分下游企业刚需继续补货以外，其它上商家多观望为主，市场成交较上周萎缩。

　　本周国内加工糖企业总销量3960吨，较上周41000吨降低1400吨（降幅为3.41%），较去年同期24200吨增加15400吨（增幅为63.64%）。截止本周五，山东地区白糖售价在5330元/吨，较上周五下跌20元/吨，大单可议价；营口糖报价为5250元/吨，较上周五．上涨20元/吨；福建糖售价在5350元/吨，相比上周五上涨20元/吨。

　　三、印度食糖现货价格、巴西进口糖价均大幅下跌

　　印度方面，近几年印度糖厂拖欠甘蔗款越来越多，“拖欠甘蔗款”严重的主要原因是较高的甘蔗价格和现行食糖价格不匹配。疫情影响下，消费主体需求疲弱，食糖价格愈发走低，1月7日印度北部主要批发市场食糖出口价格继续下跌。德里报32330卢比/100公斤，跌10卢比，穆扎法尔讷格尔报3230卢比/100公斤，跌15卢比。穆扎法尔讷格尔安什卡糖业的卡普尔更是夸张地说“今年市场上完全没有买家”，可见印度白糖市场需求疲弱程度。

　　巴西方面，巴西是全球最大的甘蔗产糖国和第一大出口国，目前全球糖市低迷，促使巴西发展乙醇项目，减少食糖的生产。此前，巴西蔗糖联盟委员会总裁古西表示，巴西的甘蔗种植面积仅占巴西总耕地的1%，而用于牧场的土地是甘蔗种植面积的23倍，粮食与土地发展不平衡的问题在近几年得到了政府高层重视，研究显示，在不砍伐森林的前提下，巴西甘蔗种植区域可以提升7倍，特别是巴西政府也可能牺牲部分牧场用于种植甘蔗，提高甘蔗产量和土地使用效率。这表示未来即使巴西大力发展乙醇项目，使国际糖价得以抬升，但幅度也不会太大。当前配额内理论进口成本为3831元/吨，较上一交易日下跌141元/吨，巴西配额外4891元/吨，较上一交易日下跌183元/吨。泰国方面，当前配额内理论进口成本为4040元/吨，较上一交易日下跌121元/吨，泰国配额外5164元/吨，较上一交易日下跌157元/吨。

　　总体而言，国内白糖压榨已历时三个月，当前已进入收榨阶段，供应渐入佳境。河北石家庄新冠疫情复燃后封城，部分商家担忧后续其他地区交通管控加强，使得物流进度降低、消费受阻。叠加外围市场不确定性增强，短期来看，糖价面临回调。