不锈钢需求未恢复 沪镍短期上涨空间受限

在近日黑色系偏强走势的提振下，有色金属中与之沾亲的沪镍期货也表现不俗。截至昨日收盘，沪镍期货主力1805合约盘终收涨1%至106000元/吨，创下“三连阳”。不过分析人士表示，由于终端不锈钢需求市场尚未恢复，且短期国内库存下降幅度还比较缓慢，短期沪镍上涨空间将有限，或以震荡走势为主。

　　期价震荡偏强

　　周二，沪镍期货延续上扬态势，主力1805合约盘中最高至106590元/吨，接近1月29日盘中创下的阶段高点，盘终收报106000元/吨，涨1050元或1%。

　　“供应端紧缺依旧是目前整体有色板块的核心逻辑之一。”中信期货有色金属研究员表示，在进口税率调整之后，期镍维持着开年至今明显的进口亏损状态，但经过近期内盘强势的表现，进口亏损有所收窄。同时，供应端逻辑已经过长时间的炒作，可能会在后期对盘面支撑减弱。而需求端，春节期间钢厂维持较高开工情况，会让目前市面上货源较为充足，但不锈钢在节后下游采购会逐步有所恢复，短期在库存未有大幅度增加情况下，需求端会有所提振。

　　“2月基本面并无多大变化，由于春节假期因素，下游需求持续处于弱势。近期镍的商品属性转弱，金融属性增强，月中大幅回调归结于美股大跌影响。”信达期货金属研究员周蕾表示。

　　关注终端需求变化

　　从基本面来看，国际镍业研究组织（INSG）数据显示，2017年全年镍市供应短缺增至10.34万吨，2016年为短缺4.22万吨。INSG最新研究报告中预计2018年全球镍市场将连续第三年短缺，主要原因是不锈钢以及含镍电池生产需求上升。2018年需求量为225.9万吨，供应量为220.6万吨，短缺5.3万吨，缺口较2017年缩小。

　　据华泰期货金属研究员吴相锋、徐闻宇介绍，镍铁镍矿方面，当前镍铁镍矿基本上跟随镍价波动。从1月数据来看，菲律宾雨季期间，印尼镍矿有一定的弥补，另外，当前菲律宾雨季依然持续，而国内镍矿库存不足，因此，镍铁冶炼企业采购需求较大，印尼镍矿报价小幅度上调。但当前镍铁价格仍然对镍价折价。不锈钢市场方面，当前不锈钢终端需求依然尚未启动，现货市场开始恢复，不过短期主要是以钢厂资源到货为主，因此，暂时终端力量尚未体现，不锈钢价格整体以平稳为主。

　　值得一提的是，巴布亚新几内亚波拉盖尔省当地时间2月26日发生7.5级地震，波及范围包括马当省，而中冶瑞木镍中间品生产工厂正位于该省。据SMM了解，中冶瑞木2017年镍中间产量超过3万金属吨，目前镍中间品市场供不应求，此次地震或对此工厂生产造成一定干扰，从而加剧镍中间品紧俏格局。

　　展望后市，吴相锋、徐闻宇表示，由于终端不锈钢需求市场尚未恢复，不锈钢贸易市场恢复，短期国内库存下降幅度还比较缓慢；镍铁镍矿市场有一定活跃，但难以脱离镍价而独立，镍价推动力量还不是很足，因此短期镍价或主要以震荡为主。

　　中信期货有色金属研究员也表示，整体来看，目前有色板块走势明显不及黑色系强势，对应着需求端更偏黑色的镍在有色中维持较强走势。但需谨防需求端的表现不及预期。