阿根廷罢工结束，南美天气缓和，豆粕能否保住牛市？

受全球大豆(5812, 75.00, 1.31%)低库存消费比影响，美豆一直保持着不俗的上涨态势，昨日更是大涨3%据1300点仅一步之遥，在外盘上涨的带动下连粕今日开盘发力再次冲击3400高位破近两年新高。2020年余额已不足两日，大豆依旧保持牛途，在即将到了2021年里，豆粕(3415, 77.00, 2.31%)又将面临怎样的机会与挑战呢？连粕05主力今日报收3363，涨幅2.41%。


　　美豆上扬成本抬升，越涨越买进口凶狠

　　全球大豆的低库存消费比一直是美豆上涨的关键因素，在12月份的供需报告中，全球大豆库存下调至8654万吨，美豆期末库存降低至476万吨。再加上中国大豆的强力进口，截至12月17日，美豆2020/21年度对中国的销售总量为3180.0万吨，美豆周度对中国的装船量为2471万吨。CBOT大豆昨日也迎来大涨，创下六年半新高，进口成本也再攀新高。12月30日美国大豆进口成本价为4155.91元，较前日上涨68.77元。

　　与此同时，南美大豆进口成本也纷纷突破阶段高位，巴西大豆进口成本价为4084.35元，较前日涨95.99元。阿根廷大豆进口成本价为4248.78元，较前日上涨95.63元。随着美国大豆及南美大豆价格的不断上涨，国内进口大豆的成本不断抬升，在进口利润的激励下成本价格的上涨非但没有减弱国内买家的采购意愿，反而是价格越涨越买，反过来在进口需求不断增强的作用下，又处美豆一家独大的关键期，美豆自然也就有了涨价的底气。再加上对未来南美天气的炒作，豆价未来或易涨难跌。

　　阿根廷罢工结束，天气炒作提上日程

　　近期，阿根廷港口工人罢工问题一直被市场热议牵动了无数盘手的心，此前计划于周二进行的谈判现已落下帷幕。据阿根廷油脂工业商会（CIARA）今日宣布，在20天的罢工之后，在国家劳工部举行的会议上企业代表与工会达成了一项协议，结束罢工。

　　虽然港口的罢工问题已经解决，但截至目前是已经造成165艘货船延误，后续恢复仍需时间。此外，随着阿根廷货运逐渐正常，南美的天气炒作又被推至浪尖。

　　在近两个的时间里，巴西中部和南部的降雨一直处在一种轮换的状态，当中部地区出现降雨时，南部地区通常处于干燥状态，而当南部出现降雨时，中部又进入干燥模式。所以，代表巴西谷物种植户协会Aprosoja下调了巴西 2020/2021 年度大豆作物产量预估，在周二公布的预估中显示，巴西 2020/2021年度大豆产量为1.27亿吨，低于上次预估的1.29亿吨。

　　另一边，阿根廷播种窗口即将关闭，但目前已经播种的大豆面积相当于计划播种面积的77.2%，因天气异常干燥，播种面积可能达不到交易所预计的1720万公顷，新作产量预计下调。

　　虽然本周阿根廷将以凉爽为主，有助于缓解持续干燥带来的负面影响；但据预计本周南方南极涛动（AAO）将再次达到强正阶段，如果得到验证，将支持阿根廷持续干燥。后续仍需关注天气情况。

　　油厂开工下滑，豆粕库存缓慢去化

　　因受环保限产及停机检修影响，近期部分油厂开机率出现小幅下滑。截至上周全国各地油厂大豆压榨总量1882080吨，较上周2007180降125100吨，降幅6.23%。本周东北又因大豆延迟卸船、华南部分油厂胀库等因素开机率整体不高，目前供应呈现北紧南松，根据对全国111家主要油厂统计，本周开机量预计为190.01万吨，开机率为67.39%。


　　随着终端陆续备货提货好转，节前备货开启，豆粕库存也开始缓慢下降。截止12月18日当周，国内沿海主要地区油厂豆粕总库存量85.59 万吨，较上周减少3.04万吨，降幅在3.43%，较去年同期43.58万吨增加96.39%。

　　但是需要注意的是，随着春节前肉类需求增加，生猪及肉禽出栏或将加速，蛋禽产能持续去化，水产料也处于淡季，豆粕需求或将受到抑制。11月份饲料总产量2232万吨，环比下降6.3%，其中猪饲料产量环比下降0.3%，蛋禽料环比下降5.1%；肉禽料环比下降7.7%；水产料环比下降41.9%。

　　综上，在美豆一路看涨进口成本不断抬升的作用下，豆粕具有较强动力，但随着今日罢工问题解决美豆出现回调，叠加本周南美天气好转，盘面或将承压。不过阿根廷产量预期下调未来南美天气也仍有故事可言，叠加国内生猪利润驱使，大量资金投入养殖，生猪存栏恢复迅速，未来需求存在支撑。所以，短期来看，豆粕存在利空回调可能，但中长期牛市仍在，未来依旧可期。