PVC周报―― 供需格局逐步改善 PVC期货中长期受累库及需求趋弱影响偏弱运行为主

龙听

　　摘要：PVC市场供需逐步边际逐渐转弱，新增产能于12月内开工负荷不断提升，供应端开工负荷持续高位运行，市场到货增加但部分货源为交割所用多集中于华东地区，社会总库存延续累库表现。下游企业天气转冷导致北方下游企业开工负荷持续回落，且近期多省市限电政策导致部分下游制品企业存在减产降负荷现象，目前现货报价偏高导致下游成本压力较大，企业备货意愿相对偏低且伴随累库现象的出现对于现货看跌意愿较为浓厚，市场交投呈疲软状态。累库及需求淡季影响，PVC现货供需格局逐步改善下期货中长期期货仍存在偏弱运行预期。

　　供给方面：原料电石方面：上周原料电石市场报价多数维持稳定，部分市场报价出现下滑，目前下游市场开工负荷仍相对高位 ，但受到电石下游企业PVC生产利润快速回落影响导致企业对于电石的采购积极性有所下降，电石出货不佳库存相对增加。PVC上游企业天气转冷普遍存在超产现象，秋检结束后近期暂无新增检修企业，在月内新增产能陆续投产开工负荷不断提升数据显示，PVC整体开工负荷82.63%，环比提升0.15个百分点。市场恐慌性抛货致使现货价格大幅回落，下游采购积极性不佳，周内市场交投表现较差，市场到货继续增加，社会库存延续累库表现，部分货源为交割货源所用大多集中于华东地区。

区域	生产企业	工艺	检修产能	停车情况	当周检修损失量
装置检修统计
华北	河北盛华	电石法	26	2018年11月28日临时停车，开车时间暂不定	0.546
西南	云南南磷	电石法	33	2019年4月1日停车，开车时间不定	0.693
华北	昔阳化工	电石法	10	2019年4月12日停车检修，开车时间不定	0.21
西北	盐湖镁业	乙烯法	30	8月17日起检修，开车时间不定	0.63
华东	苏州华苏	乙烯法	13	12月8日停车检修，计划12月25日开车	0.273
华东	宁波韩华	乙烯法	40	12月14日-24日检修	0.84
西北	内蒙三联	电石法	40	12月23日部分临时停车，12月24日陆续恢复	0.1
近期新增产能变动情况
西北	金川新融	电石法	20	目前开工5成
华东	烟台万华	乙烯法	40	开工逐步接近满负荷
华东	青岛海湾	乙烯法	40	开工提升至满负荷
华东	德州实华	姜钟法	20	10月中旬开始调试，出料时间尚不确定
西北	山西瑞恒	电石法	10	已初步具备投产条件，具体投料时间尚不确定

	华东电石法	主力合约收盘价	基差
2020-12-21	8370	7620	750
2020-12-22	8250	7465	785
2020-12-23	8200	7475	725
2020-12-24	8000	7410	590
2020-12-25	7750	7225	525

　　上周PVC现货市场弱势运行，下游企业观望为主采购积极性较差，市场交投表现不佳且参与者看跌意愿较为浓厚，上游企业及贸易商积极出货，让利出货导致价格加速下跌，主流市场报价跌幅明显扩大。PVC期货周内呈冲高回落的走势状态，受大宗商品市场整体偏强运行影响周初期货延续上涨，但社会库存持续累库且下游企业在天气转冷及限电政策的影响下开工继续回落，在期现货市场看跌氛围较为浓郁的情况下，现货报价大幅下跌带动期货重心下移，现货跌幅较大活跃合约基差收窄至500左右。

　　社会库存方面：上游企业开工负荷高位运行，市场到货增加部分货源为交割所用多集中于华东地区，现货大幅下跌下游企业采购积极性较差，社会库存延续累库表现。截至12月18日华东样本库存环比增加30.11%，同比高70.46%，华南样本库存环比减少36.13%，同比高98%。华东及华南样本仓库总库存环比增加16.88%，同比高73.09%。

　　需求方面：天气转冷下北方市场需求不断回落，近期国内多个省市限电政策对下游制品企业开工负荷存在影响，部分地区下游制品企业开工出现减产降负荷现象，且目前逐步进入需求淡季的影响下现货报价下跌企业买涨不买跌心态影响下市场交投相对偏弱。

　　国际原油主力合约周线

　　文华商品指数周线

　　技术上看，国际原油期货周线级别布林带（13,13,2）指标开口扩大，期价位于中上轨线之间多头趋势为主，但目前KDJ指标存在超买迹象，短期内或将高位震荡整理。文华商品指数周线级别布林带上中下指标同时向上运行，周线收盘收较长下影线短期内多头动能有所减弱。

　　化工板块

　　PVC 日线

　　技术上看，化工板块周线级别MACD指标显示红柱有所缩量，且布林带指标开口缩小，短期内存在高位震荡整理的预期，PVC期货日线级别布林带指标开口扩大，期价位于中下轨线之间偏弱运行为主。

　　北京市周六下午召开的疫情防控新闻发布会上，市政府新闻发言人称北京近日出现多点零星散发病例疫情，传播风险加大。北京顺义区决定进入战时状态，计划增检80万人。

　　央行公开市场周五开展 400 亿元 7 天期逆回购操作，当日有 100 亿元逆回购和 500 亿元国库现金 定存到期，净回笼 200 亿元；本周央行公开市场全口径净投放 3200 亿元。

　　俄罗斯副总理诺瓦克：俄将支持欧佩克+从明年 2 月起将石油产量增加 50 万桶/日；俄罗斯认为 每桶 45-55 美元的油价区间对于恢复自己的石油产量是最佳的。

　　PVC市场供需逐步边际逐渐转弱，新增产能于12月内开工负荷不断提升，供应端开工负荷持续高位运行，市场到货增加但部分货源为交割所用多集中于华东地区，社会总库存延续累库表现。下游企业天气转冷导致北方下游企业开工负荷持续回落，且近期多省市限电政策导致部分下游制品企业存在减产降负荷现象，目前现货报价偏高导致下游成本压力较大，企业备货意愿相对偏低且伴随累库现象的出现对于现货看跌意愿较为浓厚，市场交投呈疲软状态。累库及需求淡季影响，PVC现货供需格局逐步改善下期货中长期期货仍存在偏弱运行预期。

　　上游企业及贸易商：市场看跌意愿浓厚，受累库及需求淡季影响，PVC期货中长期存偏弱运行预期，建议企业于V2105合约7250附近做空套保

　　下游工厂：建议企业以现货交易为主。

　　投机者：累库与需求淡季影响期货中长期存偏弱运行预期，期货技术面偏弱运行，建议参与者关注7000附近支撑表现。