回首150年炒股史：量化+AI=消滅散戶終極武器？

近年來，量化投資崛起，業內流行一句話：得「量化」者得天下。近日橫掃中日韓棋手斬獲59勝的「Master」最新宣佈，自己就是就是AlphaGo。量化+AI，你能想像這個結果嗎……

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來源：香港萬得通訊社編譯

作者：甘煉

在智能終端登上舞台，並可用於瀏覽及時報價和研究報告之前，交易員們通過黑板或者數英里長的打印紙帶獲取買賣差價，就像這樣：


下面是全球第一台股票價格收報機，在1867年11月推出。後來愛迪生獲得專利的更新版本被廣泛使用。


那時的曼哈頓市中心，就是一大片由電報線（很多和股價收報機相連）織出來的「蜘蛛網」。


雖然有了收報機，但大多數時候，交易員之間的交流基本還是靠手勢和嗓門。


作為一名交易員，好身板必不可少。為了撮合場外交易，大雪紛飛或者驕陽似火根本不算什麼。


到了20世紀，報價的窄幅紙帶變成了面積更大的大報。下面是1929年10月29日，也就是歷史上著名的 「黑色星期二」的第一批交易（你能在左上角看到日期）。


這一天是如何結束的？注意看交易量，全天交易量都在持續上漲。


實際上，紙帶收報機一直到20世紀70年代才退出歷史舞台。在此期間出現了一個新的傢伙——錶盤股價顯示器（1932年發明），當你在這台機器上鍵入股票代碼後，股價就會出現在錶盤上，包括開盤、最高、最低和最新價格。


這種錶盤顯示器的合成體，就成了交易大廳的報價板，於是黑板正式退出華爾街舞台（此時的交易大廳和現在已經很像了）。


下面這間可能是30年代「頂配」的股票經紀人辦公室，裏面有至少三台紙帶報價機和一大塊報價板，注意書桌上垂落的N條電話線……


當時的人們怎麼達成交易呢？別擔心，證券交易所有一個超級大的「報價房」,那裏的工作人員可以在60秒內答覆所有的報價請求。為什麼這張照片里全是美女？因為它拍攝於二戰期間的1943年，那時人手短缺。

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到了20世紀70年代，終於有了我們更加熟悉的設備。下面是Bunker Ramon的可視化股票終端，配上了最早的金融鍵盤。

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到了上世紀80年代，金融信息服務商科特龍(Quotron)迅速崛起。這是Quotron終端在1987年10月19日「黑色星期一」的行情展示：

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那時候，「Quotron」 是一個家喻戶曉的名字，可是英雄也有落幕時，在1994年「賣身」給了路透。

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時間一晃到了21世紀，交易員們再也不用閱讀長達數十米的報價紙帶，不用記住所有股票的代碼，更不用等待1分鐘才能達成交易。現在他們的桌面上是更加強大的電腦，更多的顯示屏，數據處理能力比30年前快N倍……當然頸椎腰椎也越來越壞了……

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隨着市場進入信息爆炸的時代，各種技術指標和消息滿天飛。交易員也不是神，把有限的精力投入到無限的市場研究中根本不現實。

於是，程序化交易出現了。

還記得2010年美國股市閃電崩盤嗎？當年5月某天下午，美股三大指數5分鐘內「閃跌」超過5%（見下圖），隨後迅速反彈。數據顯示，在大跌過程中短短15秒之內，高頻交易商交易了超過27000份E-Minis合約，佔總交易量的49%，凈買入僅僅約200份合約。

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那些被割了韭菜的投資者非常傷心，決定「真愛生命，遠離股市」。2013年8月份光大烏龍指事件後，很多中國散戶也一樣患上了「程序化交易」恐慌症。

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人機大戰一旦開打就不可收拾。目前美國華爾街的公司正在大量的購買一種產品，你絕對想不到，這個產品盡然是——GPU，因為如果單純的比拼「計算量」，GPU的能力要遠遠大於CPU。

程序化交易就像一個自帶突變基因的「小怪獸」，稍不留神就進化出了更高級的功能——「高頻交易」（HFT）。

2013年這條新聞曾經刷屏：高頻交易巨頭Virtu創造了一個新的交易神話——1238天只有一天虧損！

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如此神奇的事情如何發生的？其實像Virtu這種高頻交易機構根本不去管什麼基本面，它們唯一的任務就是搶先下單，從每一個市場單中刮取幾美分，只要不斷交易，就能聚沙成塔，且幾乎沒有風險。

2015年，中國投資者才驚奇地發現，「獵狼人」早就潛伏在自己身邊。股災期間，一家名為伊世頓的「貿易公司沖」入散戶為主的中國市場並大獲其利，以360萬賺翻20億引發輿論譁然。

數據顯示，伊世頓賬戶組平均下單速度達每0.03秒一筆，一秒最多下單31筆。「要知道，高頻獲利與否往往就在1ms(0.001秒)之間。」

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人機大戰中還有另一個主角——量化投資。近年來，量化投資崛起，業內流行一句話：得「量化」者得天下。

2016年5月時， 《阿爾法》公佈的「2016年全球收入最高的對沖基金經理」排行榜顯示，前十位收入最高的對沖基金經理中，有8位被歸為量化基金經理，前25位有一半屬於量化分析。

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隨着量化投資和程序化交易的出現，就像電影大空頭所說的那樣——It’s just all about numbers。從事金融，尤其是量化的人不再是傳統的金融出身，換成了數學家、統計學家、物理學家甚至是火箭動力學家。量化好像成為了投資領域的一種高維武器，只有理科生能夠駕馭。

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那麼，量化投資在中國表現如何呢？答案是——非常好！

如下圖，在股災期間，不論是偏股型基金還是量化基金都蒙受了較大的損失。但不論在今年以來還是三年以來，偏股型基金和量化基金的平均收益率都要優於上證指數。其中又以量化基金的收益率最佳。特別是三年以來，量化基金的平均收益率達78%，遠超偏股型基金和大盤。

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（來源：牛熊交易室）

當市場發展到這裏，中國大媽也只能望股興嘆了……可是一切還沒完！

這一位準備加入戰局的新傢伙，名字叫做「人工智能」。它們和已有的高頻交易或是量化分析不一樣——他們所使用的技術中包括一種名為「進化計算」的技術。進化計算的想法來自於基因進化和深度學習。

人工智能最近一次公開亮相是在一場圍棋界的大風暴中。近日橫掃中日韓棋手斬獲59勝的神秘網絡棋手「Master」終於揭開了廬山真面目。1月4日晚間，在騰訊野狐圍棋網站上，神秘的Master宣佈自己就是就是AlphaGo，而代為執子的就是AlphaGo團隊的黃士傑博士！此前，外界就已普遍認為，這位Master不是人類，而是人工智能。

簡單來說，「人工智能」系統創造了大量、隨機的虛擬股票交易員，測試他們在歷史股票數據上的表現。然後選出最好的「交易員」，利用「他們」的「基因」來創造出一個最好的「交易員」。然後再在最好的交易員上重複這一過程……

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因為機器決策的邏輯一致性和獨立性，投資領域中機器戰勝人的例子不少，其中最被人樂道的就是James Simons 的大獎章基金。據公開數據，從1989年到2009年，大獎章基金的複合年化收益率高達35%，完爆同期巴菲特和索羅斯的收益率。但為了人類的尊嚴，我們還是尊崇巴菲特為「股神」……

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分析人士表示，對投資而言，機器決策最大的優勢就是投資決策的邏輯一致性高、獨立性強，機器不會有人的恐懼和貪婪等情緒影響決策。

所以，散戶真的要被消滅了嗎？

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不開玩笑，人工智能正在改變人類社會正在成為現實，我們唯有了解並接受這個趨勢。首先，從研究A股人工智能概念開始：