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沪铜:全球货币宽松持续 铜价仍偏强运行
国外传来美国两党达成经济刺激协议可能性显著上升的消息,市场情绪提振。同时,美联储、英国央行均维持利率不变,美联储维持月度购债计划,全球性货币宽松预计仍将持续。宏观利好,使铜价维持高位。供应端,废铜供应仍偏紧利好精铜消费。需求端,家电及汽车行业向好趋势延续,显性库存及国内社库均重新出现去库现象,均反映当前消费依然偏暖。整体来说,预计沪铜下周依旧维持高位震荡,回调仍是补多时机。
风险点:上周召开的中央经济会议表示政策不会“急转弯”,预示我国整体宏观流动性可能已经在朝着边际收紧的方向迈进;升贴水大幅下跌。
矿端生产近期消息较为平稳,现货市场活跃度亦不高,2021年铜精矿长单加工费Bencmark为59.5美元/吨,符合市场预期。进口铜精矿指数环比上涨0.61美元/吨至48.72美元/吨,持续维持低位。废铜方面,废铜价差在精铜价格明显变化后,上涨幅度不大,或表明废铜供应仍偏紧,一方面新规则下废铜进口量仍小,一方面海外受持续疫情影响,拆解、回收等环节受阻,供应量恢复放缓。
截至12月18日,全球三大铜期货对应的LME、SHFE和COMEX 铜库存分别为12.3万吨、7.4万吨和7.8万吨左右,全球铜库存总量持续回落。
中国电解铜主流地区现货市场库存15.97万吨,其中上海地区铜库存10.86万吨,广东地区铜库存4.35万吨,江苏地区铜库存0.76万吨,环比下滑0.68万吨。保税区电解铜库存为43.9万吨,环比上升0.5万吨。国内社库均持续去库,侧面反映当前消费依然偏暖,尚未出现明显淡季的表现。
SMM调研显示,铜价的持续上涨使得线缆企业成本增加,线缆企业利润空间被压缩,导致上周线缆需求持续减弱。另外,精铜制杆、再生铜制杆也因为线缆企业需求不足,消费出现下滑,目前线缆企业畏高情绪下采购谨慎,且临近年关,企业大多进入结算期,备货情绪不高,在年底资金周转压力下,多数企业开始清理库存,生产原料仅按刚需采购。再考虑到年底物流、人力成本的增加,有部分线缆厂反映有计划将手头长单交付后,提前停产放假的想法。另外限电政策虽然暂时对下游企业影响不大,但企业仍抱有谨慎情绪,备货、生产等节奏都有所放缓。
SMM调研显示,空调及汽车行业向好趋势延续,带动铜管需求增长明显,上周铜价高位对订单有阶段性影响。
线缆企业上周依旧表现不佳,家电及汽车行业向好趋势延续。受到铜价上涨影响,下游客户观望情绪加重,不少下游企业选择按需提货,一定程度上影响了需求。同时,据SMM调研,大多数企业对12月铜杆消费持悲观态度。
沪铜于上周完成换月,2102合约上周一开盘价为59280元/吨得高位,周内创下最高价59640元/吨。下游市场需求受到一定冲击,基差大幅下跌,转为贴水。SMM显示周五升贴水降至贴水160元/吨左右。
从基本面来看,国内在保税库存进口环比改善的情况下依然维持强势去库的格局,印证当前消费依然向好,对铜价构成一定支撑。11月国内出口数据大幅增长,也侧面印证当前出口较为强劲。但目前价位已对消费构成一定抑制,线缆企业按需订货导致铜杆消费不足,基本面对继续上冲的推动力不强。
从宏观面来看,美联储、英国央行均维持利率不变,美联储维持月度购债计划,全球性货币宽松预计仍将持续。上周美国两党达成经济刺激协议可能性显著上升,提振市场情绪。国内召开中央经济会议,基调基本符合市场预期,政策不会“急转弯”,或暗示已经确认“转弯”,整体宏观流动性可能已经在朝着边际收紧的方向迈进。 |
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