亏损三年的物农网上市后暴涨 C2F模式是风口还是炒作？

近日，登陆纳斯达克的中国企业物农网(WNW.US)上市即迎暴涨，上市三天股价上涨15.35倍，最高时增长到发行价的20.13倍，曾触发多次熔断。

　　据悉，物农网是一家总部位于深圳的线上和移动购物平台企业，该企业主要通过旗下网站经营线上零售店，在网站上出售食品。但该企业并不直接参与种植、栽培或生产食品，而是为生产农产品的农户和消费者提供直接联系的平台。采取由个人会员发起集体预订，生产基地按需生产的模式，即所谓C2F模式(Customer-to-Factory)。

　　而此番暴涨引发市场对物农网和C2F模式的关注，但在股价冲天的背后，物农网却背负着132万美元的亏损，且连续三年亏损。著名财经评论员侯宁在接受《华夏时报》记者采访时表示：“C2F的模式并不是新鲜概念，其实就是订单农业，典型的如拼多多等都在实践。”因此，股价的飙升预示着C2F模式成为新的风口还是藏着炒作之嫌？

　　什么是物农网和它的C2F模式

　　物农网的C2F模式是英文Customer-to-Factory(消费者对工厂)的缩写，C指的是消费者，F指的是工厂，指消费者通过互联网向工厂定制商品的一种新型电子商务模式。在物农网表现为消费者向农业产品生产者提出需求，农产品生产者按需提供的“定制”模式。

　　据悉，物农网是一家总部位于深圳的线上和移动购物平台企业，该企业主要通过旗下网站经营线上零售店，在网站上出售食品，但其销售的产品全部由供应商提供，物农网只是为生产农产品的农户和消费者提供直接联系的平台。从提供的产品结构来看，其主营粮食、食用油和调味品。

　　物农网自2017年开始向C2F转型，致力于减少中间流通环节，使需求侧与供给侧精准对接。3年间物农网营收持续增长，但亏损也随之扩大，2018年和2019年，物农网的营业收入分别为107万美元和768万美元，同比增长613%；毛利分别为22万美元和190万美元，同比增长735%；毛利率分别为21%和25%。

　　截至今年上半年，物农网营收299万美元，同比增长21.4%，亏损却达到132万美元，同比增加185%。实际自2018年起，物农网的亏损势头就一直延续。从数据来看两年半内，公司净亏损累计为404.5万美元，约合人民币2642万元。

　　2016年起，C2F借“新零售”之风受到市场关注，曾在茶叶和其他高附加值经济作物领域掀起了一阵私人定制的浪潮，除农业外家具业和珠宝行业也引入了C2F模式。根据统计数据，截止2019年10月中国定制家具行业创造2800亿元产值。定制品类也从单一的橱柜向全屋定制蔓延，同时带动了家装行业向C2F转型。

　　股价疯涨，C2F是风口还是炒作

　　既然概念已不算新鲜，公司体量也不算很大，那么为什么会在上市之初就受到资本如此追捧呢？

　　香颂资本执行董事沈萌在接受《华夏时报》记者采访时认为，由于公司并不大，因此上市后的暴涨恐怕并不能反映市场的真实状况。既不代表这家企业有长期的增长潜力也并不能认为其C2F模式得到了资本市场认同，更不能理解为C2F模式成为资本市场新的风口。

　　沈萌表示：“农业与物联网虽然的确具有相互融合的潜力，但是从农业科技市场的消费能力等各方面看，这种模式落地的难度还是很大，毕竟这样按需定产，虽然减少了库存和销售的周转压力，但是也失去了规模化生产的成本优势。”

　　对此，物农网表示将开设1000家覆盖社区超过10000个的线下物农食堂，以扩大需求。目前已有30家物农食堂落地。但从物农网的亏损情况来看，这一模式商业性的确不强，不可避免地引发了市场对其股价暴涨涉嫌炒作的猜测。

　　著名财经评论员侯宁在接受《华夏时报》记者采访时坦言，物农网之所以3天暴涨20倍，主要还是因为近来美国资本爆炒IPO和中概股的疯狂所致。他还指出，导致其股价暴涨的另一个原因是，随着美国对中概股登陆的限制越来越多，类似资源可能在市场看来会逐步短缺。

　　美股火爆的炒作背后是美国无限制的印钞，从3月到现在美国已印钞近四万亿美元，超过中国改革开放40年来积累的所有外汇储备。而这些资金大量流入股市，造成美股最近行情的暴涨。侯宁表示，和目前美国的“六股牛市”一样，这种炒作，包括对新能源汽车中概股的炒作，都是难以持续的。

　　“这对A股的启示倒是有的，即第一，不要干预二级市场的投资投机行为；第二，上市公司商业模式的重要性重于业绩。”侯宁最后提示道。