全球首只万亿美元股基诞生！历经三次关键转折 先锋集团在华这样布局

全球首只万亿美元股基诞生！

　　截至11月30日， Vanguard集团(先锋领航集团)旗下的Vanguard Total Stock Market Index Fund股票基金的资产规模高达1.04万亿美元。该基金既包含传统的开放式共同基金，也包含交易所交易基金(ETF)，反映了美国市场过去三十年被动投资的兴盛。

　　Vanguard Total Stock Market Index Fund创建于1992年，对应的ETF成立于2001年。万亿美元规模股基的诞生，一方面受到美国股市飙升的提振，另一方面Vanguard集团推行的低费率政策也助力了产品规模的提升。

　　值得一提的是，Vanguard集团占据美国全市场ETF的约3成规模，旗下Vanguard Total Stock Market ETF今年以来净流入全球最高，为308亿美元。

　　低成本指数投资先驱

　　Vanguard集团以低成本指数基金闻名全球，其推动了基金低费率投资的行业趋势。据报道，Vanguard Total Stock Market Index Fund自推出以来，就是投资者投资美国股市的最廉价方式之一，该基金的目前费率为0.14%。

　　今年Vanguard Total Stock Market ETF“吸金”能力全球最高，净流入高达308亿美元，而Vanguard集团管理的ETF规模占到美国ETF全行业的28%。

　　Vanguard集团于1976年在美国推出首只指数基金，开创了低成本指数投资的新纪元。尽管Vanguard一直以被动投资理念著称，但其出色的投资业绩是支撑该理念最终成功的重要原因。

　　根据官网数据显示，截至2019年6月底，82%的Vanguard共同基金一年期收益率高于同类基金，75%的Vanguard共同基金三年期收益率高于同类基金，88%的Vanguard共同基金五年期收益率高于同类基金，85%的Vanguard共同基金十年期收益率高于同类基金。多数Vanguard基金总体表现优于同类基金平均表现，且在0-5年的投资周期内呈现投资周期越长、超过同类基金数量越多的趋势。

　　光大证券研究所认为，Vanguard的成功与发展有着三次重要的转折点：

　　1)通过架构与维护低费率护城河，成为指数化投资巨头。Vanguard集团通过改革内部制度和争取外部有利政策相结合，维持了业内平均费率最低的强大竞争力：对内建立客户所有制、差异化处理投资咨询业务、促进基金指数化、为行业费率改革的早期领军者；

　　2)下决心进军ETF，赶上ETF发展大潮：2001年，Vanguard集团推出第一只ETF 产品，展现了发展观念的悄然转变。上世纪70-90年代，美国金融市场改革频现、新产品层出不穷。费率制度不断变更、指数基金成为投资热点、科技进步和同业竞争，一步步推动了ETF的诞生，管理者制定了紧跟市场潮流的策略，赶上了ETF的发展大潮；

　　3)通过养老产品实现规模跃迁：Vanguard集团把握了养老产品的发展机会，及时进行产品创新和升级，并发挥自身低费率和指数化产品的优势，最终获得了投资者的认可。

　　Vanguard在中国

　　自2017年5月，Vanguard在上海成立外商独资企业——先锋领航投资管理(上海)有限公司以来，Vanguard始终把公募基金作为发展目标。

　　券商中国记者了解到，随着外商独资金融机构步伐的加快，目前Vanguard仍在积极推进公募基金牌照资质及筹备业务，并任命了在华新任掌门。

　　原大成基金总经理罗登攀已正式加盟先锋领航，在即将申请的公募基金管理公司中担任总经理。在基金公司成立之前，罗登攀将担任先锋领航中国基金管理负责人，向先锋领航亚洲区负责人康思德(ScottConking)汇报工作。

　　先锋领航亚洲区总裁康思德对此表示，“先锋领航十分期待并看好中国未来的发展，亦将不断探索机会以满足广大中国投资者的需求。我们相信，通过参与到中国公募基金市场的发展，先锋领航能够为中国个人投资者带来切实的价值，就如同过去四十年来我们助力美国公募基金市场变革一样。目前，我们正在积极筹备申请公募基金牌照，从而获许发行公募基金并直接为个人投资者服务。所有相关筹备工作正有序进行。”

　　Vanguard最新策略：战疫报喜，静待黎明

　　在最新发布的2021年市场展望中，Vanguard表示，对全球经济的展望在很大程度上取决于公共健康方面的进展。

　　具体来说，Vanguard的基线预测假设有效的疫苗和治疗方案最终都能够问世并被广泛使用，各国政府因此放松对社会活动的限制，消费者对经济前景的担忧也因此得以减轻。即便如此，全球经济复苏的道路可能也不会平坦，各个行业和国家的复苏道路也不尽相同。

　　这种不均衡的周期性增长前景反映在全球主要经济体中。目前，中国国内的疫情形势已得到有效控制，中国已经迅速恢复到接近疫情爆发前的趋势增长水平，Vanguard认为中国的这一趋势将持续到2021年，并实现9%的增长率。而反观世界其它地区，疫情形势尚未能得到很好的控制。

　　Vanguard预计，在2021年，美国和欧元区的经济增长率将同为5%，但仍然无法达到充分就业水平。预计新兴市场2021年增长率约为6%，但同样无法全面复苏。

　　目前，由于疫苗研发不断取得突破，Vanguard的基准增长预测风险偏向于上行。2021年的货币和财政政策仍偏积极，但主要风险因素则是疫情的演变和轨迹。

　　Vanguard经济学家Josh Hirt近日表示，即使疫苗接种工作正在有序开展，但疫情对消费行为的影响仍可能持续存在。尤其在诸如酒店和娱乐业这类必须面对面接触的行业中，消费者的抵触情绪可能仍需时间来逐步缓解。而因永久性失业造成的“疤痕效应”总归是有限的，预计全球经济增长将在2021年回到疫情前的轨迹之上。

　　Vanguard认为，各国央行势将保持低利率水平，财政政策在明年的经济复苏中也将比此前的衰退期(包括2008-09年全球金融危机后的衰退)发挥更大的作用，且此类政策将旨在减轻就业、企业及家庭偿付能力相关的风险。