11月份CPI和PPI同比双降

国家统计局12月9日公布的数据显示，11月份，全国居民消费价格指数（CPI）同比下降0.5%，环比下降0.6%；全国工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降1.5%，环比上涨0.5%。

　　“从同比看，受去年同期对比基数较高影响，CPI下降0.5%。其中，食品价格由上月上涨2.2%转为下降2.0%，影响CPI下降约0.44个百分点，是带动CPI由涨转降的主要原因。食品中，猪肉价格下降12.5%，降幅比上月扩大9.7个百分点，影响CPI下降约0.60个百分点；鸡蛋、鸡肉和鸭肉价格分别下降19.1%、17.8%和10.8%，降幅均有扩大；鲜菜价格上涨8.6%，涨幅回落8.1个百分点；鲜果价格上涨3.6%，涨幅扩大3.2个百分点。非食品价格由上月持平转为下降0.1%，影响CPI下降约0.06个百分点。”国家统计局城市司高级统计师董莉娟解读数据时表示，11月份，扣除食品和能源价格的核心CPI继续保持稳定，同比上涨0.5%，涨幅已连续5个月相同。

　　据测算，在11月份0.5%的同比降幅中，去年价格变动的翘尾影响约为0，新涨价影响约为-0.5个百分点。

　　方正中期期货研究院宏观经济研究员李彦森对期货日报记者表示，11月CPI回落的幅度继续超出市场预期。其中，鲜菜价格的回落对食品价格的负面影响增加；猪肉价格降幅扩大则继续拖累食品价格，但猪肉价格基数已经开始明显下降，并且已有数据显示，12月猪肉价格正在出现年中以来首次反弹。“未来猪肉价格同比增速难以再现加速下降，预计将帮助CPI维持低位或小幅反弹，此外随着国际油价的上涨，其对通胀拖累也减弱。”

　　“去年年底，猪肉价格保持在55元/千克的水平上，当下猪肉价格已经回落至43元/千克，较高的基数效应，使得猪肉成为CPI最大的拖累项。目前来看，2020年已经步入尾声，CPI翘尾效应逐步消退，结合未来经济的反弹不会一蹴而就以及猪周期高点已过的因素，我们预计，到明年一季度，CPI将平稳运行在下降通道中。”国投安信研究院宏观金融组国债期货高级研究员朱赫说。

　　李彦森还表示，展望明年，由于2021年春节时间较晚，可能导致1月CPI环比偏低、2月CPI环比偏高，叠加今年基数情况看，同比增速或呈现1月弱、2月强的状况。

　　PPI方面，李彦森表示，11月PPI表现基本符合预期，生活资料继续拖累PPI的同时，生产资料PPI加速修复。其中，国际能源价格明显反弹，金属、建材等价格上涨加速，都是推升PPI的重要因素。目前，国内经济周期仍位于主动加库存阶段，经济正从复苏走向繁荣，对大宗原材料的需求能够支持价格水平修复，而房地产行业的韧性能维持多久仍需要继续关注。

　　“当前，国内基本面数据持续修复，工业企业生产逐步正常化，工业企业利润增速回到去年同期水平。全球风险偏好随着疫苗的阶段性成果推出，有明显的提升。”朱赫说，近期铜价大幅上涨，显示出海内外制造业的复苏仍然在顺利进行。同时国内的黑色产业链价格走势延续上个月以来凌厉的上涨趋势，显示出国内基建的带动效应较为明显，预计PPI会继续保持强势振荡向上。