原油 冲高乏力

受伊朗核物理专家遇袭身亡以及OPEC+延长减产预期增强的影响，11月以来，国际原油价格大幅攀升，但随着市场对利多因素的消化，近期国际原油价格出现上涨乏力迹象。

伊朗局势再度紧张

11月27日，伊朗高级核物理学家法克里扎德在德黑兰遭遇袭击，经抢救无效身亡。法克里扎德是伊朗核项目的主要负责人，他的遇刺意味着伊朗在核领域的工作受到极大影响。12月1日，伊朗伊斯兰革命卫队一名高级指挥官在叙利亚和伊拉克接壤的边境地带，遭到不明武装无人机的袭击后身亡。短短几天时间，伊朗两名要员遇刺，激发了伊朗国内大规模的抗议游行，伊朗声称将对美国进行报复。

伊朗局势的急剧恶化导致市场对中东原油供应稳定的担忧加剧。从年初伊朗伊斯兰革命卫队高级将领苏莱曼尼遇刺后伊朗的表现来看，伊朗处于相对劣势，它和美国及其盟友直接爆发大规模冲突的概率较低。因此，待市场情绪宣泄完毕，地缘政治对原油价格的支撑作用将减弱。不过，仍然需要关注伊朗通过亲伊朗的武装力量向美国及其盟友发动小规模袭击的可能，一旦出现类似去年沙特最大油田遭遇袭击事件，就会引发油价的大幅走高。

OPEC+减产存在变数

今年二季度，受疫情影响，国际原油价格深度下挫，一度出现负值，各产油国经济状况恶化。为了稳定油价，OPEC+在上半年达成减产协议。该协议规定，今年5—6月，OPEC＋减产970万桶/日；今年7—12月，减产770万桶/日；明年1—4月，减产580万桶/日。然而，四季度以来，西欧疫情反复，为了控制疫情，各国重新实行封国措施，这导致成品油消费再次收缩。OPEC11月月报预估，今年全球原油需求量为9001万桶/日，较10月报告下调28万桶/日。与此同时，该报告预估，明年全球原油消费量为9626万桶/日，较10月报告下调58万桶/日。

全球原油供应过剩问题加剧，市场普遍认为，为了稳定油价，OPEC+将维持目前减产额度至明年一季度，甚至明年上半年。但本周一，在OPEC+部长级会议的前期会议JMMC会议上，各国并没有对减产达成一致。目前，包括沙特和俄罗斯在内的多数产油国支持维持目前的减产力度至明年一季度，而阿联酋和哈萨克斯坦持反对意见，部分国家也对减产配额分配表示不满，这导致减产存在一定不确定性。

目前来看，维持减产力度至明年一季度是市场的普遍预期。由于市场对这一利多已经反应得较为充分，即使OPEC+最终延长减产期限至明年一季度，油价也难有进一步提振，除非OPEC+超预期延长减产期限或者加大减产力度，而这种可能性极低。

后市预测

短期内，受伊朗局势动荡以及OPEC+延长减产期限预期的影响，国际原油价格较为坚挺，但除非小概率的伊朗局势急剧恶化和OPEC+减产决议超预期，否则油价在当前的供需格局之下很难持续上行。

                                    （作者单位：广汇能源）