开启跨年行情 沪铜刷新7年半高位！

临近年末，大宗商品却提前开启了跨年行情。以有色金属为龙头，近期铜、铝等主要工业金属的价格加速上行，原油、钢铁、煤炭、豆粕等品种也纷纷上涨。分析认为，本轮大宗商品上涨行情仍将持续。

在经济复苏、通胀起步、库存减少三因素共振之下，再加上外部需求和企业利润同步改善，有色金属价格具备持续上涨的动力。中长期来看，随着全球消费的持续复苏，有色金属逐步进入库存周期中的主动补库存阶段。因此，继今年“供给驱动”的上涨之后，有色金属明年上半年有望开启“需求驱动”的上涨行情。

而四季度以来原油、钢铁、煤炭、豆粕等纷纷上涨，为这一轮大宗商品牛市“添砖加瓦”。据调研显示，本轮大宗商品需求的推动力量是超大规模货币宽松和全球制造业补库存周期，具有一定的可持续性，但后市会出现一定的分化，供需格局好的产品价格上涨更为确定。多家机构近期表示看好大宗商品在2021年的表现。

多重利好促使沪铜价格再度冲高

以铜为代表的有色金属期货自今年3月下旬走出低点以来大涨58%，拉出了一条漂亮的上升曲线。11月30日，早盘铜价再次大幅拉升，截至昨天下午收盘，主力合约沪铜期货价格最高上摸57790元/吨，创下2013年2月以来新高。

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铜价自上周就维持了强劲格局，这虽然使得下游观望拒采情绪更加严重，但贸易商挺价的情况也仍在继续，显示出其对于后市仍然较为乐观的态度。并且上周在美国方面也传出了对于政权正常过度相对有利的消息，加之美联储会议纪要实则仍可解读为相对鸽派，这使得市场风险情绪持续上升，对于铜而言是利好因素，叠加当下基本面仍较为健康，库存去化仍在持续，故此当下铜价仍然维持偏强的格局。

而中线看，全球范围内低利率以及超宽松的货币政策在未来持续的概率依旧较大，这对于商品而言是十分有利的因素。目前美元短时内走高，未来美联储并不存在立刻改变当下超宽松货币政策的条件，故此美元涨势恐难持久。在基本面方面，此前由于智利等主要生产国受到疫情影响仍然存在较大不确定性，加之近期发生的中国可能禁止从澳洲进口铜矿的事件，这些都是较为明显的供应端的干扰。

需求端，作为最重要进口国，我国新冠疫情已经得到控制，所以下半年国内经济活动持续复苏的概率较大。国家电网将2020年电网投资计划定在4600亿元，就当下情况而言电网实际投资额度远未达标，此后存在赶工的可能性。此外，新能源汽车板块同样能给铜价带来一定支撑。