先锋房地产ETF：具有合理收入来源的高性价比ETF

概要

先锋房地产ETF由商业，住宅和专业房地产投资信托基金组成。

ETF希望跟踪MSCI美国可投资市场房地产25/50指数的表现。

管理资产超过300亿美元的最受欢迎的房地产ETF。

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历史一次又一次地证明了美国经济固有的复原力和恢复能力。–本·伯南克

先锋的房地产ETF （NYSEARCA：VNQ）对于那些优先考虑恒定收入而不是资本增值的投资者而言，它是一种合适的投资选择。由于法规要求房地产投资信托基金通过股息分配其年度应税收入的90％，因此这类投资通常提供高收益。美国经济的改善将使该ETF表现出色，因为随着经济活动的增加，房东可以要求其物业收取更高的租金。但是，投资者也应注意不利的一面。房地产行业对利率敏感，在利率上升的情况下表现不佳。

该基金的资产管理规模约为303.3亿美元，股息收益率为3.49％。费用比率为0.12％，与同行相比相对便宜。鉴于当前的经济放缓，年初至今，该基金与所有其他房地产ETF一样下跌了8.8％。

成分股

VNQ是最大的多元化房地产ETF，由个人REIT，公开交易的房地产所有人和房地产业务组成。以下是其前十大持股清单，约占ETF价值的50％。

资料来源：寻求ALPHA＆Vanguard

名单中包括通信基础设施巨头美国铁塔（AMT），按市值衡量的美国最大REIT，Crown Castle International（CCI）和SBA Communications（SBAC）。这些公司从事网络通信系统的管理，该领域有望在未来取得巨大的增长。它还包括数据中心运营商Equinix（EQIX）和Digital Realty Trust（DLR）。在清单上，我们还拥有美国最大的自助仓储REIT公共仓库（PSA），Welltower（WELL），是专注于高级生活和医疗办公大楼的最大REIT之一。此外，VNQ的前十大资产中有一部分是Prologis（PLD），后者拥有并经营约4000家工业和物流设施； Weyerhaeuser（WY），其在北美管理着约2600万英亩的林地。ETF总共持有183只股票。

我们还可以看到按部门划分的资金分配。我们注意到，专门的REIT构成了ETF结构的重要组成部分，贡献了41.7％。自该基金上次于2020年1月报告其持股结构以来，这一分配已增加了10％以上。这告诉我们，该ETF正在使其房地产投资日益多样化。

ETF还对医疗保健，工业和住宅领域具有重大影响。尽管随着越来越多的人在线购物，零售房地产领域目前正在发生根本性转变，但ETF在该领域的敞口限制为8％。

与其他房地产投资信托基金的比较

在市盈率和市销率之间，VNQ与类似的ETF相比具有合理的价值。下面是VNQ与各种替代方案的快速比较。

	市盈率	P / B	P / S
先锋房地产ETF（VNQ）	36.46	2.14	4.81
iShares美国房地产ETF（IYR）	33.45	2.22	5.50
施瓦布美国房地产投资信托（SCHH）	36.96	2.01	5.94
iShares科恩与房地产投资信托基金（ICF）	45.03	2.27	7.55
富达MSCI房地产指数ETF（FREL）	34.96	2.01	4.55
SPDR道琼斯房地产投资信托基金（RWR）	38.39	1.64	5.82

资料来源：Morningstar

		VNQ	国际年	施氏	ICF	FREL	RWR
发行人		先锋队	iShares	施瓦布	iShares	保真度	州街
起始时间		2004/09/23	2000/06/12	2011年1月13日	2001年1月29日	2015/02/02	2001年4月23日
费用比例		0.12％	0.42％	0.07％	0.34％	0.08％	0.25％
管理资产		303.3亿美元	48.5亿美元	45.3亿美元	19.3亿美元	11.4亿美元	13.4亿美元
控股公司		183	86	147	34	170	117
前十名资产	49.24％		45.93％	44.33％	60.99％	42.92％	41.82％
5年价格表现		6.80％	13.11％	（3.25％）	11.46％	11.63％	（4.65％）
TTM股息收益率		3.49％	2.94％	3.04％	2.47％	3.34％	3.57％
3岁 股息复合年增长率		（7.52％）	（5.77％）	4.57％	（10.77％）	（0.50％）	（5.78％）

资料来源：寻求Alpha

从上表可以看出，VNQ是同行中最大的REIT，并且是投资成本相对较低的ETF，费用比率为0.12％。此外，其股息收益率显着高于同业，仅次于RWR，微不足道。

此外，VNQ是拥有183种股票的最多元化的房地产投资信托基金，这极大地降低了投资组合的风险。

有哪些风险要考虑？

经济放缓影响股息支付

从中期来看，目前冠状病毒大流行的经济低迷将继续损害房地产。这种情况导致租金降低，空置率增加以及财产所有者的现金流量减少。

资产集中风险

由于VNQ在其前十大持股中占很大比重，因此相对较少的股票表现不佳可能会严重损害其业绩。由于当前的经济形势，该公司前十大持股中有几家削减了2020年的股息支付，这可能会对ETF的收入流产生不利影响。

房地产投资信托基金（REIT）与大多数其他资产类别之间的相关性较低，因此可以为投资者提供多元化的收益。由于美联储对政策利率保持鸽派立场，2019年对房地产投资信托基金来说是丰收的一年。利率下降意味着房地产投资信托基金的借贷成本降低，从而提高了其购买或开发房地产的能力。VNQ是一支高质量的基金，明智地分散了其房地产投资。尽管目前零售等一些房地产领域可能正在发生根本性转变，但ETF在其他专门成分上的投资将有助于在不确定时期缓解下行空间。

当前的货币环境有利于房地产投资信托基金的投资，因为诸如养老基金之类的机构投资者将目光从债券上转移到收益率上。VNQ提供可观的股息收益率，并具有低成本的结构。它通过投资于更专业的房地产投资信托基金来减低其持有的股票的风险，从长远来看，这一策略可能会获得丰厚的回报。此外，从股息的角度来看，ETF的表现优于大多数同行，因此，从长远来看，它将大大增加其投资组合。

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