周度原糖接连收阴 郑糖供需矛盾突出短期压力难解

中粮期货，您所托！



　　周度原糖指数收于14.28美分/磅，下跌0.29美分/磅，跌幅1.99%。一周之内原糖除感恩节美盘休市一天之外，接连收出四根阴线，形态上来看原糖反弹上冲15美分关口未果，期价运行稍显乏力，出现承压回落迹象。国际基本面上，关注焦点仍然在巴西的出口和印度的补贴政策。巴西方面：目前巴西已经接近了本榨季的生产尾声，但产糖量仍然是大幅高于往年同期，11月上半月巴西中南部地区产糖124.2万吨，同比增加57.02%，甘蔗制糖比例在41.74%，高于去年同期的28.42%，截止11月16日，累计压榨甘蔗5.867亿吨，累计产糖3766.4万吨，同比增加44.46%，甘蔗制糖比例46.49%，大幅高于去年同期的34.8%。出口方面，继10月份出口创记录之后，11月份截止第三周巴西累计出口食糖和糖蜜255.53万吨，同比增加61.89万吨。数据上来看，当前巴西仍然维持较强的出口数据，对于国际糖价形成支撑。印度方面：本榨季截止11月15日，印度已有274家糖厂开榨，同比增加147家，已产糖141万吨，同比增加191.32%。市场预估印度本榨季产糖量将恢复至3100万吨之上，现有期初库存1064万吨，加上本年度的增产，糖供应将再度出现过剩，预计仍然600-700万吨的出口需求，但是目前印度国内情况来看，出口政策出口补贴以及建立缓冲库存和缓冲补贴政策决定仍然没有落地，所以印度补贴政策仍然是市场关注焦点，另外有消息显示，印度有糖厂鉴于兑付蔗款的压力，开始在没有补贴的情况之下寻求出口，但出口量甚微，在没有补贴的情况之下，印度出口难度很大，预计不会对盘面产生较大影响。总体形态上来看，原糖指数虽接连收阴，但上涨形态不改，目前处于上冲乏力阶段，仍有上涨的可能，但缺乏新消息的刺激，预计短期之内大幅反弹的难度较大，将维持震荡整理格局。





　　一周之内，郑盘波动幅度略有加大。周初23日因空头资金大量减仓，总持仓减少近4万手，期价反弹80点。空头资金减仓离场的主要动机可能在于，国内将于23日公布10月份的进口数据，一直以来10月份进口数据一直是国内利空盘面的关键因素，在数据落地之时也是利空将要出尽，空头资金减仓离场期货价格反弹，除此之外，国内基本面没有明显的变化。目前国内供应来看，仍然是处于压力较重时期，进口方面：10月份进口数据落地，进口88万吨，同比增加43万吨，2020年1到10月累计进口364万吨，同比增加80万吨。10月份我国进口糖浆14.87万吨，同比增加12.54万吨，20年1-10月累计进口糖浆85.52万吨，同比增加75.98万吨。进口压力是本年度压制国内盘面的关键因素，并将持续。国内生产方面，目前广西开榨糖厂已过半数，新糖供应压力显现。一周现货报价来看，基本维持稳定，关系新糖集中在5200元/吨附近，北方加工糖报价维持在5250-5300元/吨。盘面反弹，郑糖基差再度走弱。同时周度并没有出现因期货价格反弹，现货出现量价齐升的良性配合状态。所以总体来看，国内矛盾点仍然集中在现货端，在现货压力难以解除的情况之下，郑盘将持续承压。