风暴点燃咖啡和糖的价格

概要

一个重要的风暴季节在中美洲造成了破坏。

糖一直在上升。

咖啡看起来再次跌至谷底。

SGG自4月以来表现良好。

JO可能有很多上涨空间。

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糖和咖啡有很多共同点。它们都是在期货市场在洲际交易所交易的软商品。巴西是南美最大的经济大国，是甘蔗和阿拉比卡咖啡豆的主要生产国和出口国。糖和咖啡是为人们提供能量的农产品。它们都是饮食的主食。糖和咖啡期货在ICE期货交易中以美元交易。

同时，巴西的当地生产成本对巴西雷亚尔和美元之间的汇率高度敏感。咖啡和糖没有无限的保质期。随着时间的流逝，软商品恶化并变质。

自9月初以来，糖和咖啡期货价格的走势一直处于相反的方向。食糖价格从9月11日的12.44美分跌至更高的高点，在附近的3月期货合约上，11月3日达到了每磅15.23美元的最新峰值。3月咖啡期货从9月4日的高点1.3565美元跌至11月4日的最新低点1.0485美元。

在所有农产品市场中，天气都是造成价格阻力最小的主要因素。可能影响年度供应的作物疾病或其他问题。

iPath系列B彭博糖分总收益ETN（SGG）和iPath系列B彭博咖啡分总收益ETN（JO）随甜品和阿拉比卡咖啡豆的价格走高而走低。南美和中美洲的不利天气状况可能会在未来几天和几周内极大地影响价格。

一个重要的风暴季节转向中南美洲

除了2020年的全球大流行，大自然对世界的天气也造成了严重破坏。近几个月来，飓风袭击了墨西哥湾沿岸的美国各州，这使得天然气价格高于2019年11月的高位2.905美元/ MMBtu。最新的风暴艾欧塔（Iota）袭击了中美洲，造成了灾难性的洪水和泥石流。11月17日，星期二，风暴在尼加拉瓜登陆后减弱为一级飓风。飓风仍然是中美洲的危险仓库，可能对农业生产产生重大影响。洪都拉斯，危地马拉，尼加拉瓜，萨尔瓦多和哥斯达黎加都是全球前20个咖啡生产国中的中美洲国家。他们在一起种植的咖啡豆足以成为第三大生产商。由于担心天气不利，农作物遭受损失，咖啡价格走高。巴西是主要的咖啡生产国。暴风雨给巴西这个因COVID-19遭受苦难的国家带来了更大的压力，以填补由暴风雨造成的空白。

巴西还是世界领先的食糖生产国。在南美人口最多，经济领先的国家，糖是乙醇提炼的主要成分。自11月2日低点以来，稳定的油价为世界食糖期货价格提供了一定的支撑。在过去的几周里，咖啡和糖的价格一直在上涨。

糖一直在上升

糖可能是在期货交易所交易的最易波动的商品之一。自1970年代初以来，价格已从每磅2.29美分的低位升至66美分的高位。自本世纪初以来，该范围一直在4.62美分至36.08美分之间。

在2020年4月的风险回升高峰期间，当原油价格跌至零以下时，糖价下跌至9.05美分，为2007年以来的最低价。

资料来源：CQG

周线图显示，食糖期货在4月27日当周出现看涨反转，并且在过去七个月中一直处于较高的低点和较高的高点。

附近的3月期货合约在4月28日跌至10.29美分的低点。

资料来源：CQG

日线图突出显示了自4月下旬低点以来食糖市场的看涨价格走势。10月初，3月份ICE糖期货价格为每磅13.59美分，糖期货市场上开放的多头和空头头寸总数创下925,173张合约的新低。价格在11月16日升至15.58美分的高位，未平仓合约增加至1,077,798张合约。随着期货市场价格的上涨，持仓量的增加通常是看涨趋势的技术验证。

11月17日，价格动能和相对强度指标高于中性读数，但低于超买区域，价格高于每磅15美分。每日历史波动率在34％的水平之上，高于2020年的中点。11月6日，糖在日线图上出现了看涨的反转，这为甜食商品升至15.66的新高奠定了基础。最近的高点仅比2月份的峰值15.90美分低0.24美分，这是自2017年5月以来的最高糖价。食糖市场的看涨趋势使价格自4月下旬以来的连续合约上涨了73％以上，至今仍保持不变。

咖啡看起来再次跌至谷底

ICE阿拉比卡咖啡期货也高度波动。自1970年代初以来，它们的交易价格从每磅41.50美分的低点升至3.3750美元的高点。自2000年以来，价格范围从每磅41.50美分至3.0625美元。每周图表显示，自2019年4月以来，咖啡期货创下了更高的低点。

资料来源：CQG

周线图显示一系列更高的低点，从2019年4月中旬开始为86.35，在2019年8月为89.60美分，在2020年6月为92.70美分，最近是本月初的1.0215美元。

资料来源：CQG

3月咖啡期货的最新上涨使价格从11月4日的1.0485美元上涨至11月17日的每磅1.1990美元的高位，涨幅为14.4％。与糖类不同，未平仓头寸度量随着价格上涨而下跌，从当日咖啡期货触及低点的287,500张合约跌至11月17日的265,140张合约。尽管走低并不构成看涨价格走势的技术验证，反弹可能是未平仓量度指标下降的原因。

每日价格动能和相对强度随着超买读数的缓慢随机性而上升。相对实力正在接近超买领域。每日历史波动率在29％的水平略低于2020年的中点。3月期货的下一个技术阻力位为每磅1.3565美元，是9月4日的高点。

SGG自4月以来表现良好

继糖期货市场的短期走势之后，iPath系列B彭博糖分指数总收益ETN（SGG）表现最佳。Teucrium Sugar基金（NYSEARCA：CANE）持有三个交易最活跃的糖期货合约的投资组合，这导致ETF通常在上涨方面表现不佳，而在下跌方面表现优于大市。3月糖期货从9月11日的12.44美分升至11月17日的15.66美分，涨幅为25.9％。SGG的资金摘要指出：

资料来源：雅虎财经

SGG的净资产为2,005万美元，平均每天交易3,273股，费用率为0.45％。

CANE的净资产为1,238万美元，平均每天易手82,898股。CANE的费用率为1％，最高持有额为：

资料来源：雅虎财经

自9月中旬以来，3月份糖期货合约上涨了25.9％。

资料来源：Barchart

同期，SGG从每股37.34美元上涨至46.50美元，涨幅为24.5％。自9月中旬以来，CANE ETF从每股5.73美元上涨至6.59美元，涨幅为15％。

尽管ICE期货和期货期权是制糖市场中风险头寸的最直接途径，但SGG和CANE提供了替代方案。

JO可能有很多上升空间

iPath系列B彭博咖啡子索引总收益ETN（JO）是市面上唯一使用咖啡ETF和ETN产品的游戏。JO的资金摘要指出：

资料来源：雅虎财经

JO的净资产为6720万美元，平均每天交易73,667股，费用率为0.45％。自11月初以来，3月咖啡期货上涨了14.4％。

资料来源：Barchart

同期，JO从每股30.89美元上涨至35.23美元，涨幅为14％。JO ETN是ICE咖啡期货和期货期权市场的唯一替代产品。

咖啡的上升空间很大，因为下一技术阻力位比11月17日收盘价高出15美分。

遵循我在“寻求Alpha”文章的人都知道，由于中央银行的流动性水平和政府刺激性水平具有通货膨胀性，我认为2008年至2011年是2020年的典范。2008年，糖和咖啡跌至每磅9.44美分和1.0170美元的低点。2011年，软商品价格升至36.08美分和3.0625美元的高位，分别升值282％和201％以上。我预计糖的价格将变得更甜，咖啡将在未来几年内上涨，但期货市场的涨幅可能会波动。