铁矿石期货国际化“箭在弦上”

记者  张文斐 周晓雅

　　大商所铁矿石期货自上市以来，一直保持交投活跃、稳健发展的态势。2月初，证监会批准大商所铁矿石期货作为境内特定品种，允许引入境外交易者。这表明我国铁矿石期货国际化已“箭在弦上”。

　　2月12日，在深圳举行的“境外交易者参与境内铁矿石期货推进会”上，大商所向市场各方介绍了铁矿石期货引入境外交易者相关交易规则的制定、修订情况。会上，与会人士还就做好铁矿石期货国际化准备工作进行了深入交流。

　　据期货日报记者了解，市场各方已经做好了较为充足的准备，只待铁矿石期货国际化“发令枪响”。

　　铁矿石期货国际化意义重大

　　多年来，铁矿石现货价格波动剧烈、频繁。对于我国钢铁企业所面临的价格波动风险，广发期货副总经理张磊表示，国内钢企风险管理需求加大，参与衍生品市场意愿较强。但我国铁矿石消费主要依赖进口，而境外矿山无法参与铁矿石期货价格形成。在此背景下，铁矿石期货国际化的重要性不言而喻。

　　“铁矿石期货引入境外矿山等交易者后，现货市场供需两端的主要企业都能参与到期货市场中来。大商所铁矿石期货市场将更贴近现货贸易实际，形成的期货价格能真正体现市场供需两端变化，从而更精准、更好地发挥期货功能，推动形成公开、透明、合理的定价基准。”张磊如是说。

　　张磊还表示，铁矿石期货国际化将拓展国内黑色系企业基差交易的发展空间。

　　据了解，基差贸易作为常见的定价策略，在国内黑色系企业贸易中还不普及。“铁矿石期货国际化后，其价格在国际市场的影响力将大大提升，有利于推动国际铁矿石贸易采取基差定价，帮助国内外企业平抑价格波动。”张磊说。

　　来自巴西淡水河谷公司的代表表示：“参与衍生品交易是矿山企业避险的重要步骤，中国有众多钢铁企业参与铁矿石期货交易，中国铁矿石期货市场具有很好的发展潜力。未来我们将继续研究并逐步参与中国铁矿石期货交易。”

　　某国际铁矿石贸易商表示，大商所铁矿石期货引入境外交易者能为相关产业企业提供更好的风险对冲手段。大商所铁矿石期货交易比国际市场同类品种活跃，更能体现市场的敏感度，在企业风险管理上有很大帮助。该贸易商认为，未来中国铁矿石期货参与者将更多元化，会拓展到整个产业链，对整个市场都是有益的。

　　对于一些金融机构来说，大商所铁矿石期货国际化将给他们带来更多产品创新空间和发展机遇。“大商所铁矿石期货国际化后，整个市场将和国际接轨，会给我们带来很多机会。我们准备在铁矿石期货上开发相关金融产品。”一家券商负责人在会上说。

　　市场各方紧锣密鼓“备战”

　　铁矿石期货国际化进入“倒计时”，期货公司、银行等机构为更好地服务客户，正在紧锣密鼓地做着各种准备工作。

　　中信期货总经理方兴介绍，中信期货将发挥中信集团境外金融平台优势，与境外银行合作，以NRA银行账户为业务抓手，共同开发境外客户并做好市场培育工作。

　　为尽快熟悉相关工作，拓展境外市场，广发期货已展开市场调研，与具有跨境交易的国内贸易商、钢厂和部分境外客户深入交流，积累前期客户资源。“我们调研的企业大多认为，未来我国铁矿石期货价格将更具公信力和国际影响力。”张磊表示。

　　据记者了解，目前，境内外市场各方对铁矿石期货国际化均表现出了积极的参与意愿。

　　方兴说，境外交易者看中的是中国期货市场的高流动性，这是境外其他铁矿石衍生品市场所不具备的。同时，外币充抵保证金、保税交割等规则也很好契合了境外交易者参与我国铁矿石期货交易的个性化需求。

　　作为国际化交易的重要一环，银行也做好了相关准备工作。对于境外交易者，银行在账户开立、资金划转、结售汇、协助监管等方面发挥着重要作用。“我们是为交易所和期货公司开立本外币账户。由于NRA账户开户流程复杂，我们会在政策允许范围内适当简化开户流程，创造便利条件。”交通银行相关负责人说。

　　规则仅对境外交易者进行适当调整

　　大商所铁矿石期货国际化相关规则已经向社会公开征求意见。据介绍，铁矿石期货国际化规则的特点是：保持铁矿石期货原有合约和基础制度、核心技术系统、核心清算和风控模式不变，其他针对境外交易者的制度调整主要围绕人、钱、物三方面，解决境外交易者进入的问题。为此，大商所制定、修订了16部规则细则，推动铁矿石期货国际化顺利“起航”。

　　其中，投资者适当性制度旨在明确哪些客户可以参与交易。适用范围明确后，适当性的主要要求可以概括为“三有一无”，“三有”是指有资金、有资质、有经验，“一无”是指无违法违规记录。

　　开户方面，境外交易者开户包括两种方式：一是通过境内期货公司直接开户；二是通过境外经纪机构转委托境内期货公司开户。在第二种模式下，开户机构为境外经纪机构，客户信息对境内期货公司保密，但是境外经纪机构需要委托境内期货公司进行特定品种交易。

　　在结算方面，境内特定品种交易以人民币计价结算，境外交易者可以使用外汇作为保证金，但是交易产生的盈亏、手续费、交割货款等款项需以人民币支付。因此，境外交易者的外汇保证金需结汇后才能用于特定品种期货资金的结算，与原油期货一致。

　　以外汇作为保证金，需要建立相应的账户管理体系。从银行的角度看，账户管理体系分两个层次：一是境内机构，交易所、期货公司需要开立外币账户；二是境外交易者和境外经纪机构需在境内开设人民币账户，并在规定的范围内使用。

　　记者还了解到，作为境内特定品种的铁矿石期货如何交割是市场各方关注的重点。据介绍，铁矿石期货采取实物交割方式，交割单位为1万吨，交割手续费为0.5元/吨，仓储费为0.5元/吨天。不同港口的入库费和质检费可能存在差异，但有最高限价。

　　“总体来说，铁矿石期货有完税交割和保税交割两种交割方式。其中，保税交割就是依托保税仓库进行实物交割，主要是考虑保税现货贸易的计价为不含税的净价。完税交割参与主体为境内客户。境外卖方客户必须以保税仓单形式参与交割，境外买方客户接到的仓单都是保税仓单。”大商所相关部门负责人表示。

　　在具体交割流程上，最后交易日为交割月第十个交易日，交割时间为三日交割。第一个交割日，境外卖方通过会员向交易所交保税仓单，未提交足量仓单即为违约；第二个交割日，交易所进行配对；第三个交割日，境外买方应向会员缴纳足额的货款，货款不足即为违约。

　　另外，在风控方面，为解决跨境资金汇划渠道长、境内外银行工作时差问题，大商所调整了铁矿石期货相关业务规则，将交易所执行强平的时间由10时30分调整为13时30分，追保最后的时间由原来的10时15分调整为13时，相当于延长近3个小时。

　　对于此次规则调整是否会影响现有铁矿石期货交易，张磊说，此次制度调整中，大商所充分听取了期货公司及市场各方的建议，目前相关制度仅对引入境外交易者投资者适当性、外汇资金作为保证金、保税交割等作了相应规定，对境内交易者影响较小。