聚烯烃周报——国内商品表现抗跌，聚烯烃震荡过渡有待明朗

摘要：

首先回顾一下上周聚烯烃的走势，在外围原油连续下跌走弱的背景下国内聚烯烃两个品种表现强势，下跌或者低开后强势收涨的行情多次上演，可见目前国内能化板块对于外围风险因素的免疫性不断提高。期现货基差相对前一周有小幅走弱，但幅度不大，估计强现实仍旧持续，只要基差强势，那么期货的下跌空间就是非常有限的。10月最终以震荡收尾，强现实贯穿整个10月，进入11月估计大家对于新产能增加又有所期待了，不过11月初外围经济环境也是比较复杂，疫情未收敛，还叠加着美国总统大选拖后的预期风险，外盘的波动势必是剧烈的，那么国内是否还能如前期一般抗跌耐打呢？



一、 市场动态分析

国际油价全线下跌，NYMEX原油期货收跌1.24%报35.72美元/桶，创五月底以来新低，周跌10.36%，月跌11.19%，创3月以来最大月跌幅；布油收跌1.05%报37.86美元/桶，周跌9.36%，月跌10.5%。



中央财经委员会办公室常务副主任韩文秀：我国外贸依存度，即外贸进出口总额与GDP之比由60%以上下降到30%多，国内供给和国内需求对于经济循环起到主要支撑作用。



央行公开市场开展1000亿元7天期逆回购操作，当日700亿元逆回购到期，单日净投放300亿元。Wind数据显示，本周央行公开市场有3200亿元逆回购到期，央行累计进行5100亿元逆回购和500亿元国库现金定存操作，因此央行公开市场宽口径净投放2400亿元。



大商所上线聚丙烯、线型低密度聚乙烯、豆粕、玉米淀粉四个品种标准仓单交易，加上前期已上线的聚氯乙烯、豆油两个品种，大商所标准仓单交易品种达到六个。



中国10月官方制造业PMI为51.4，预期51，前值51.5。10月非制造业PMI为56.2，市场预期为56，前值55.9，连续8个月高于临界点。国家统计局表示，10月制造业采购经理指数与9月基本持平，连续8个月处于扩张区间，制造业总体持续回暖；非制造业商务活动指数连续3个月回升。



海外新一轮疫情愈演愈烈。英国首相约翰逊宣布，英格兰将在11月5日起实施部分封锁措施，非必要的商店及场馆将需要关闭；英格兰地区封锁措施将长达4周，直至12月初。德国从11月2日起在全国范围内实施严厉的禁足令，将严格限制人们之间的接触以及关闭餐厅、影院、健身房等设施。法国也宣布为期一个月的全国“禁闭”令。



个人观点综述
首先回顾一下上周聚烯烃的走势，在外围原油连续下跌走弱的背景下国内聚烯烃两个品种表现强势，下跌或者低开后强势收涨的行情多次上演，可见目前国内能化板块对于外围风险因素的免疫性不断提高。期现货基差相对前一周有小幅走弱，但幅度不大，估计强现实仍旧持续，只要基差强势，那么期货的下跌空间就是非常有限的。10月最终以震荡收尾，强现实贯穿整个10月，进入11月估计大家对于新产能增加又有所期待了，不过11月初外围经济环境也是比较复杂，疫情未收敛，还叠加着美国总统大选拖后的预期风险，外盘的波动势必是剧烈的，那么国内是否还能如前期一般抗跌耐打呢？后市基本面对于聚烯烃来说利好因素有限，但期货盘面和基差来看支撑还是明显的，震荡过渡的时间或加长。本周建议关注01合约的两个压力位，在没有打破区间的上下沿前，单边交易的收益率有限。套利上维持前期PP1-5正套的思路。

期现货基差












截至2020年10月30日石化库存58万吨，较上周减少9万吨。同比去年同期水平低9.5万吨。




二、技术分析




L2101:期价上周震荡为主，整体上涨70元/吨，最高价7315，最低价7040。日K线图来看，MACD（8,13,9）指标红柱显现，两线在0轴下方发散向上，上行动力增加。均线系统来看收敛向上，价格向上突破，趋势转强。短期支撑位7100，压力位7440、7785。






PP2101:上周期价震荡走高，上涨76元/吨，最高价7890，最低价7650。日K线图来看，MACD（8，13，9）指标红柱显现，两线在0轴上方发散向上，上行动力增加。均线系统来看呈现多头排列，价格站于上方周五收大阳，形成多头趋势。短期支撑位7700，压力位8153。


三、市场操作策略
1、上游及贸易商：上周期现货基差整体走弱，因现货价格波动有限，期货反弹。其中线性期货升水至100之上可考虑卖空对冲。

2、下游采购：PP期货贴水幅度收窄，低位还可考虑买入对冲。

3、投机者:L2101：价格向上突破均线压制，短期压力位抬升至7500附近，中期上方压力仍存。

PP2101：短期价格或向上挑战8000关口，但量能缩减，动力还有待观察，压力位抬升至前高8153附近。