华创期货：终端正反馈告终 PTA偏弱震荡

股指

　　逻辑：9月份国内经济数据依然稳步向上。三季度GDP同比为4.9%，较二季度抬1.7个百分点，略低于市场预期。总的来看，目前国内经济向好态势未变，2020年中国经济将冠绝全球，IMF公布的最新一期《世界经济展望》显示2020年中国将是世界主要经济体中唯一保持正增长的国家，预计今年增长为1.9%，明年将达到8.2%，叠加近期的人民币大幅升值，A股短期仍有较大机遇。但是近期仍有一些扰动性因素需要关注。其一，市场静待美国财政刺激法案的落地情况，投资者风险偏好有所回升。其二，美国大选在即，选情依然变幻莫测，仍需要谨防大选中的突发事件对于A股的不利影响。

　　趋势观点：宽幅震荡偏弱。

　　焦煤

　　逻辑：考虑到焦化厂开工维持高位，下游积极采购为主，维持原料高库存，焦煤需求偏强，因此焦煤价格有支撑。供应方面，虽然产地焦煤供应尚充足，但年底进口澳洲焦煤受限，这也将提振后期焦煤价格，且临近年煤矿均以保安全生产为主，供应端难有增量，而需求端持续旺盛，目前焦化厂在高利润的及环保放松的背景下，开工率整体维持高位，整体来看，后期焦煤市场仍将保持稳中偏强态势。

　　趋势观点：建议以回调做多思路为主。

　　原油

　　逻辑：利比亚冲突双方签署停火协议，市场担心原油产量及出口量快速增加，国际油价下跌，WTI再次跌破40美元/桶。目前来看，利比亚原油产量及出口量增加预期继续从供应端施压，欧美疫情蔓延深化令需求及需求前景疲弱，而美国大选、美国经济刺激法案的不确定性令气氛谨慎，油市运行不佳、短期面临下行风险。

　　趋势观点：建议短线做空思路为主。

　　甲醇

　　逻辑：供应端来看，国内甲醇企业开工有所提升，外盘伊朗装置及马来西亚装置重启恢复，其他装置多维持前期水平。需求端市场关注MTO工厂开会检修情况，甲醇传统下游行业开工表现一般，除MTBE趋稳外，甲醛开工略有调低，其余产品开工微增。综合来看，甲醇供应端尚可，但整体需求偏淡。后期驱动一方面在于成本端部分甲醇企业润仍欠佳，且随着步入冬季供暖期，原料煤炭及天然气均存上涨预期，成本面支撑尚可；另一方面，四季度如果提早进入冷冬天气，甲醇燃料性需求将会增加，对于传统需求起色不大的甲醇市场有一定提振。

　　趋势观点：建议短线区间交易为主。

　　橡胶

　　逻辑：近期橡胶的多头逻辑主要来自供需结构的利多支撑。交割品低仓单及海南产区浓乳原料直线拉涨，加之下游轮胎及汽车数据向好，均给多头资金入驻提供较强支撑。不过经过10月以来的持续强势快速拉涨，投机资金也逐渐回归理性，加之国外疫情发酵及对原油需求担忧的加剧，天然橡胶虽然基本面表现强势，但油价等商品市场回落也让天然橡胶承压，上涨势头有望放缓，预计本周沪胶有望高位偏强震荡表现。

　　趋势观点：建议以回调做多思路为主。

　　PTA

　　逻辑：虽然终端织机开工负荷处于近8年高点，PTA供应利空主导市场，下游聚酯产销平淡，PTA加工费偏高有利于卖空期货套保，且原油微跌，市场心态不佳跌。综合来看，终端需求仍对市场有刺激，聚酯负荷短期预期保持高位；供应端投产与检修共存，阶段性的供需变动或影响市场，成本端震荡为主，缺乏向上驱动。

　　趋势观点：建议逢高沽空交易为主。

　　沥青

　　逻辑：生产成本上升，从而带动沥青厂理论盈利水平较上周小幅缩减。10月份产量维持旺盛，环比小幅回落，沥青生产利润仍好于焦化利润，开工率难以大幅下行，但目前炼厂利润小幅亏损，预计供应量稳定为主。目前需求尚处于旺季，南北方还存在一定的赶工需求，预计10月份需求有所改善，但基于北方气温逐步下降，需求的改善较为有限。

　　趋势观点：预期震荡，建议短线区间交易为主。

　　鸡蛋

　　逻辑：本周鸡蛋价格继续回调。目前蛋禽生产淡季逐步开启，但鸡蛋供应量依旧充足，需求面基本稳定；进入11月糕点行业如逐步进入淡季，贸易商备货仍较谨慎，目前蛋价处于震荡期；随着后期鸡蛋供应量将下降，预计11月蛋价将逐步回涨。

　　趋势观点：整体震荡，建议短线区间交易为主。