投研水平整体提升 参赛团队差距缩小

聚焦大商所2020十大期货投研团队评选





大商所2020十大期货投研团队评选赛程过半，尽管今年行情波动剧烈，不少品种波幅增大，但第一名参赛团队的收益率仍能超过50%，前20名平均盈利都在20%以上。截至上周五收盘，渤海期货2队以50.59%的收益率暂居模拟交易第一名，以39分暂居总成绩排行榜的第一名；国投安信期货2队以33.59%的收益率暂居模拟交易第二名，以38.3分暂居总成绩排行榜的第二名；宏源期货2队以23.87%的收益率暂居模拟交易第三名，以37.1分暂居总成绩排行榜的第三名。

“从前期的比赛看，今年各个团队的水平较往年更高，整体盈利水平业更高，这说明期货公司研究实力进一步增强，更加关注产业和行业的变化，同时各个公司之间的差距在缩小，体现了期货公司投研团队水平的整体提升。”宏源期货2队领队詹建平告诉期货日报记者。

值得一提的是，今年的比赛竞争激烈程度要明显高于往年，主要体现在收益和风险控制两个方面，各支队伍在取得高收益的同时都能把回撤控制在合理范围内，展现了较高的投研水平。“很多优秀的队伍都值得我们去学习和借鉴，同时我们也会从自己的操作中去总结经验教训，争取在接下来的比赛中能够改进提升。”徽商期货2队张应钢说。

在渤海期货2队郭懿瑶看来，今年的赛况与往年有所不同：一是今年行情波动剧烈，各个品种波幅均有增大，为参赛队伍提供了获利基础，但也对操作策略、资金控制等方面提出了严格的要求，稍有不慎则会触发账户失效。二是与以往稳扎稳打的策略相比，今年不少队伍积极进取，开局两周内就获得不俗的比赛成绩，这也激发了其他队伍的操作热情，将更大的时间与精力投入到比赛中来。各团队的实力较往界有所提高，能够以较小的回撤获得更大的收益率，同时操作策略更加丰富，包含了精准的单边策略、稳定的套利策略、尤其在期权方面展现了更为实用的交易策略。当前各期货公司的投研团队不光在研究上走得更深更远，在交易上也做到了精细精准，展现了投研团队的专业水准。

对于当前领先的渤海期货2队，记者在采访中发现，渤海期货立足研究，稳健投资，截至目前共进行两笔交易操作。第一笔为大赛初期，该团队以三成仓位做空鸡蛋期货，操作依据为天气转凉后蛋鸡产蛋率逐步提升，但是下游的需求在双节备货背景下并无旺季特征，而成本支撑亦在减弱；另外今年鸡蛋期货价格有明显的临近交割月快速回落特征，因而选择单边做空策略。第二笔为液化气的单边做多策略，操作依据为原油需求稳定，且秋分后天气逐渐转凉，市场需求会进一步好转，民用气需求启动形成一定的支撑，价格面应有上涨，因而宜采取做多策略。

不少团队在比赛时不打没有准备的仗，在开赛前或者每周都会内部开会讨论当下对所操作品种的看法。“在比赛开始前，我们团队内部开会讨论了当前的大商所品种的基本面情况，同时结合各个品种的技术走势确定了做空黑色板块的操作策略，黑色板块中铁矿的基本面相对偏弱，我们在高位试空了铁矿石，在行情明朗的时候重仓做空。其间取得了不错的收益，同时回撤控制的也算理想，后面的操作主要是想在控制回撤的基础上尽量提升收益，从实际操作来看，结果并不理想，回撤比较大。”张应钢说。

参赛团队如何把研究落实到交易？郭懿瑶认为，首先在研究上一定要以市场现实为基础，不能以偏概全，不能主观臆断，客观分析市场面临的多空因素，并抓住其中的主要矛盾；其次要制订合理、切实可行的操作策略，比如1∶3的风险收益比、严格的止损；最后把执行坚持到底。