鸡蛋节后期现双跌 后市怎么看

作者观点

　　1、中秋节和国庆节（下文统称“双节”）后，现货没能止跌反弹，连续下调冲击积极情绪；

　　2、JD2011、JD2012合约多空分歧较大，短线仍受现货拖累高位回落；

　　3、10、11月现货个人持谨慎悲观态度，因此认为11月现货回暖进度会偏慢，现货仍有较长时间的下行和低位震荡时间。对应盘面JD2011与JD2012合约偏空思路至少应持续至10月末，后市JD2101合约做多春节旺季需求则仍需等待淘鸡和存栏数据给予验证。

　　双节期间鸡蛋价格以平稳为主，局部产区小幅下调，节后恢复交易后，现货仍持续疲软，并未出现节后补库拉涨的情况，这年这种“不温不火”的走势，与2019年国庆节之后二次上冲的情形是有很大区别的---2019年有猪肉涨价加持，今年猪肉自顾不暇，蛋价凭借自身的供求关系，是较难在节后逆“势”大涨的。且不说大涨没兑现，产业希望节后补库拉动一波小反弹也未能实现。

　　从现在看现货蛋价仍在下行通道中，连续下调冲击了产业部分积极情绪，另一方面，从需求端考虑，中下旬终端无其他利好刺激时，蛋价预计保持震荡走弱趋势，至月末蛋价或回落至3.0-3.1元/斤一线。

　　截止今天主产区辽宁地区报价最低为3.05元/斤，河南地区报价最高为3.40元/斤，主产区均价为3.20元/斤，较节前下跌0.24元/斤（图1）。以现在的蛋价走势来看，蛋价慢跌至月末向3元靠近空间和难度并不大，需要注意的是低价惜售情绪对蛋价的托底效果。

　　从历史走势上看，中秋节后的阶段低点一般是在10月份出现，但低点在3块以下的也几乎没有，这反应出在这个低价过度期内，养殖单位会抵触过低的蛋价，行业也会通过淘汰来调节产能，保障养殖利润不至于太低。今年8月上半月蛋价大幅回调给行业敲了一次警钟（见图1），9月的淘汰数据显示环比增长20.97%（图2），同时10月截止目前蛋价表现也不乐观，淘汰环节预计不会惜淘，正常淘汰预计能保持。结合历年10月份的低价水平和今年的淘汰情况，个人预测10月现货中下旬是震荡走弱，但空间不太大，或者说底部仍有支撑，即需求不济的情况下，部分产区蛋价或跌破3元关口，但向下0.2-0.3元/斤之后预计惜售情绪会增强来形成托底效果。10月份蛋价震荡向下基本确定，分歧多出现在11月份。



　　8月末的专题文章中分析，今年蛋价低点预计出现在10月中旬，目前来看低点时间预计推迟至10月末，11月则预计低位震荡后逐步进入春节行情。因为今年春节是在2月12日，与11月还有一定的时间差，因此11月春节行情启动的时间预计不会太早，月上旬震荡调整的概率较大，中旬低位维稳并上浮调整，下旬才有望正式启动春节行情。

　　目前市场对11月的分歧集中体现在，当前10月现货表现不佳，会加速市场淘汰，因而利好11月现货，形成此消彼长的行情。这种逆向思路也有一定的内在逻辑，两种思路的背后是对供需关系的预估有偏差，10、11月现货个人持谨慎悲观态度，因此认为11月现货回暖进度会偏慢，现货仍有较长时间的下行和低位震荡时间。对应盘面JD2011与JD2012合约偏空思路至少应持续至10月末，后市JD2101合约做多春节旺季需求则仍需等待淘鸡和存栏数据给予验证。