中信期货：沪铜进口放量 下跌压力强化

　市场精粹：沪铜(51280, -230.00, -0.45%)进口放量，下跌压力强化

　　中信期货研究部

　　一、观点精粹

　　二、市场点睛

　　交易推荐：进口铜冲击沪铜下跌可期

　　9月铜进口上扬：录得72万吨，环比增加8%，同比增加62%；前9个月累计进口量499万吨，同比增加41%。

　　均线压制：沪铜日度K线均线压制明显，连续3日收阴。

　　短线建议：51300~51400元/吨区间卖出CU2011合约，52500~52600元/吨止损，48600~48700元/吨止盈。

　　风险因素：疫情好转导致海外需求突增

　　三、报告回顾

　　宏观组：《进口大增出口稳定，贸易差额显著缩小》——20201013

　　核心要点：9 月份我国出口维持较高增速，预计未来几个月我国出口增速总体稳定。9 月份我国进口增速大增 15.3 个百分点，我国内需改善是主要原因，从美国进口增加是次要原因，短期报复性消费可能导致进口回升过快，未来几个月进口增速或大体稳定。进口修复导致 9 月份贸易差额减少 219 亿美元，预计未来几个月大体稳定。

　　四、要闻扫描

　　中国9月出口（以美元计）同比增9.9%，预期增9%，前值增9.5%；进口同比增13.2%，预期增0.1%，前值降2.1%。贸易顺差370亿美元，前值589.3亿。

　　点评：9月份我国进口增速大增15.3个百分点，内需改善是主要原因，美国进口增加是次要原因，短期报复性消费可能导致进口回升过快，未来进口增速或大体稳定。

　　五、热点品种点评

　　1、EB

　　波动原因：供需持续改善，一方面量变引发质变，另一方面市场整体氛围转暖也给资金提供了炒作的信心。

　　后期展望：10月去库还会延续，但进口窗口打开可能会使原本预期的12月累库提前，成本端纯苯表现也依旧偏弱，仅依靠利润修复推升绝对价格驱动稍显不足。

　　操作建议：逢高逐步止盈；

　　风险因素：原油/纯苯下跌

　　2、PF

　　波动原因：9月份纺织服装出口同比增速继续提升；近期国内织造环节订单回升，开机率大增，提升原料备货需求；在短纤市场，受产销提升带动，库存天数降至较低水平，而市场热度不减的情况下，部分工厂完成当日销售后存捂盘动作。

　　后期展望：阶段性短纤市场供需向好，价格强势格局延续。

　　操作建议：单边，短纤维持多头配置思路；套利，建议关注多短纤空TA计划；加工差上，受近期期货价格大涨带动，盘面加工差跃增至高位，建议锁定高位加工差。

　　风险因素：成本端下行风险。