市场精粹：供需偏宽松 铁矿上方空间有限

市场精粹：供需偏宽松，铁矿(822, -4.00, -0.48%)上方空间有限

　　来源：中信期货

　　一、观点精粹

　　二、市场点睛

　　交易推荐：铁矿逢高试空

　　小时均线形成死亡交叉：MA5与MA10小时均线形成下行交叉，MACD红柱收缩明显。

　　巴西发运量新高：巴西发往中国比例9月份达到84.25%，刷新历史新高，海外疫情二次爆发铁矿需求有限。

　　港口库存持续累积：45港库存12061万吨，环比增加154万吨，在港船舶数量162艘，环比增加3艘。

　　短线建议：825~835元/吨区间卖出I2101合约，845~850元/吨止损，775~780元/吨止盈。

　　风险因素：疫情导致海外发运突降

　　三、报告回顾

　　化工组：《短纤期货首日点评报告》——20201012

　　核心要点：短纤期货首日涨停，体现多头配置价值。价格上涨在预期之内，但涨停仍超预期。短纤期货价格涨停后，对应加工差也扩张至较高水平，短期或仍有上行空间，但长周期角度看，远期加工差高位的锁定或许是更好的选择。价格预期上，近期现货价格的基础上，PF105 基本兑现预期，PF109 或仍存上行空间。

　　四、要闻扫描

　　央行上海总部数据显示，截至9月末，境外机构持有银行间市场债券2.94万亿元，较8月末增加1374.59亿元。

　　点评：过去几个月境外机构月均增持我国债券200亿美元左右，9月份仍保持了较高的增持力度。我们预计中美利差将较长时间处于高位，外资将持续流入我国债市。这对人民币升值构成支撑。

　　五、热点品种点评

　　1、白银

　　波动原因：有色带动沪银反弹

　　后期展望：白银工业属性发力，但高库存将限制涨幅

　　操作建议：空单减仓；

　　风险因素：美联储降息

　　2、甲醇(2018, 4.00, 0.20%)

　　波动原因：假期外盘超预期检修引发短期现货正反馈，短期反弹有所加速。

　　后期展望：10月供需预期仍偏强，港口去库有望延续，价格或维持震荡偏强走势。

　　操作建议：2000附近偏多对待

　　风险因素：原油大幅下跌导致下游抵触。

　　3、橡胶(13115, 20.00, 0.15%)

　　波动原因：青岛卫生事件担忧影响橡胶运输，叠加产区降水偏多，原料胶水价格上涨，综合刺激橡胶大幅拉长。

　　后期展望：交割品偏少的炒作，预期依旧存在，需求维持旺盛，宏观流动性过剩背景下，橡胶中长期看涨。

　　操作建议：等待回落做多。

　　风险因素：原料价格大幅下跌、下游开工大幅下跌。

　　4、棉花(13860, 120.00, 0.87%)

　　波动原因：籽棉收购价格不断上涨，消费有所好转，前期的宏观利空因素或已被消化，棉花价格震荡偏强。

　　后期展望：长期看，新年度全球棉花产量下降，消费有所增长，棉花价格目前处于相对低位，后期价格将逐渐抬升。

　　操作建议：多单持有

　　风险因素：中美关系、疫情持续或加剧。

　　5、菜粕

　　波动原因：豆菜粕价差接近800元/吨，菜粕补涨需求强烈。

　　后期展望：蛋白粕定价中枢仍是豆粕(3233, -40.00, -1.22%)，菜粕短期大涨，后期跟随豆粕慢牛。

　　操作建议：回调买入

　　风险因素：水产养殖消费差。