【国富期货早间看点】马来前25日CPO出口增幅缩窄 国内大豆压榨再创新高20200928

重要基本面信息


产区天气

1.  未来6-10日（9月30日至10月4日）美豆主产州天气展望：气温和降雨量大多低于均值。

注:气温: A---高于正常水平; B---低于正常水平; N---接近正常水平
降水量: A---高于中值; B---低于中值;N---接近中值

国际供需

1.  RKX信息播报：2020年9月25日，印度/巴基斯坦市场：印度传10月CPO成交730，少量成交。巴基斯坦传11月24度成交745，少量成交。
2.  ITS：9月1-25日，马来西亚CPO出口1,304,331吨，比上月同期1,219,718吨增加84,613吨，增幅6.94%。
3.  Amspec：9月1-25日，马来西亚CPO出口1,319,405吨，比上月同期1,220,063吨增加99,342吨，增幅6.94%。
4.  SGS: 9月1-25日，马来西亚CPO出口1,320,949吨，比上月同期1,158,013吨增加162,936吨，增幅14.1%。
5.  棕榈油行业滥用劳工报道公布后，美立法者要求采取行动。据外电9月25日消息，美联社的一项调查发现，马来西亚和印度尼西亚的许多人是一支看不见的劳动力，其中包括来着亚洲一些最贫穷角落的数百万名工人，其中许多人遭受各种形式的剥削，最严重的额的虐待包括童工。这两国国家占全球大约每年650亿美元棕榈油供应量的85%。报道称，几乎所有人都对他们的待遇有所抱怨。该报道公布后，美国立法者呼吁美国政府应该禁止进口那些涉嫌滥用劳工的棕榈油产品，阻止强迫劳动产品进入美国。
6.  CFTC：截至9月22日当周，CBOT大豆期货非商业头寸多头持仓增加12621手，空头持仓增加4190手，净多头增加至218566手。
7.  2020年8月中国大豆进口960.45万吨，同比增1.31%。较7月份1009.14减少48.69万吨，环比减幅4.82%，较去年同期948.02增加12.43万吨，同比增幅1.31%。2020年1-8月份中国大豆进口总量为6473.92万吨，比去年同期的5631.33增加842.59万吨，增幅14.96%。
8.  USDA报告前瞻：美国农业部将于9月30日发布季度谷物库存报告。分析师平均预期报告将显示，美国2019年大豆产量料为35.75亿蒲式耳，截至9月1日，美国大豆库存为5.76亿蒲式耳。在过去20次的9月季度库存报告中，美国农业部有18次对上一年度大豆作物的预估作出调整，其中10次调高，8次下调。
9.  USDA干旱监测报告：截至9月22日当周，美国干旱面积总体略有扩大。数据显示，美国大陆无反常干燥和干旱的比例为41.48%，低于之前一周的42.48%。


10.USDA民间出口商报告向未知目的地出口销售10万吨豆粕，2020/2021年市场年度付运。
11.上周美国大豆压榨利润增长，接近去年同期水平。美国农业部发布的压榨周报显示，过去一周美国大豆压榨利润改善，接近去年同期水平。截至9月24日的一周，美国大豆压榨利润为每蒲式耳1.56美元，一周前是1.53美元/蒲式耳，去年同期为1.58美元/蒲式耳。
12.即将出现的降雨或不会影响美国大豆收获。气象预报显示未来几天美国将会出现降雨，不过这可能不会影响到美国大豆收获，因为中西部大部分地区仍将保持干燥。中西部地区占到美国大豆总产量的90%以上。由于受影响的耕地面积有限，因此预报的降雨不会对大豆收获造成太大影响。天气干燥有助于大豆作物成熟，而降雨可能延迟该过程。
13.巴西大豆价格接近2012年创下的高位。据外电9月25日消息，圣保罗大学Cepea研究中心的数据显示，本周巴西大豆价格接近八年高位，此前强劲的出口使巴西大豆库存量低。Cepea称，本周价格达到每袋（60 公斤）150.86里亚尔（27.13美元）的高位，接近2012年创下的153.40里亚尔的纪录。到周五，国内大豆价格回落至每袋146.63里亚尔。
14.阿根廷20/21粮食产量预期下调6.1%。根据布宜诺斯艾利斯谷物交易所(Bage)的一项研究。大豆预计总产量将达到4,650万吨，同比下降5.1%，种植面积为1,720万公顷，比2019/20年度增长0.6%。大部分的下降将来自主要生产地区恶劣的天气状况、缺乏生产动机和日益加重的税收负担。还强调，这一前景是初步的，并警告称，如果发生强烈拉尼娜天气事件，最终的前景可能会更低，气象学家预计这一现象将在2020年末和2021年初出现。
15.LaSalleGroup：预计美国压榨率将会很快上升并在今年秋天创下新的月度记录。预计美国将出口大量大豆，同时加工商正在计划大量的豆粕出口，因为阿根廷难以强迫农民出售，南美预计难以从其他地区进口足够的豆类弥补国内供应不足。

国内供需

1.  买家入市谨慎，棕榈油总体成交清淡。9月25日，沿海地区进口商及油厂成交4500吨（其中现货成交2500吨，远月基差成交2000吨），作为对比，9月24日成交900吨（其中现货成交400吨，远月基差成交500吨）。2020年9月1日-9月25日，棕榈油总成交123600吨，较上月同期120670增2.4%，较去年同期39900吨增209.77%，截止上周四，全国港口食用棕榈油总库存32.62万吨，较前一日32.42降0.6%，较上月同期的34.79万吨降2.17万吨，降幅6.2%，较去年同期56.51降23.89万吨，降幅42.27%。
2.  RKX信息播报：2020年9月25日，中国市场24度：经过一周大跌，周五市场回稳，交易情绪清淡，传1月成交2船。上午买卖盘对价情况（华南基准）12月715~718 V 710~715，1月710~720 V 707~710，2月710 V /,3月705 V /,4月700V /,5月695~697.5 V 680~685，6月690 V /。国内棕榈油现货少量成交，基差维持稳定。华南现货：现货成交01+450；华东现货：10月提货01+430；华北现货：现货成交01+500。
3.  2020年8月中国棕榈油进口量67.80万吨，同比降7.75%。据海关数据显示，2020年8月，我国进口棕榈油678043.007吨，较上月496544.315增加181498.692吨，增幅36.55%，较去年同期735041.137降56998.13吨，降幅7.75%。8月份中国从印度尼西亚进口棕榈油38.55万吨，同比降17.6%。较上月264691.984增120863.814吨，增幅45.66%，较去年同期468143.704吨降82587.906吨，降幅17.6%。8月份中国从马来西亚进口棕榈油29.22万吨，同比增9.5%。较上月231852.331增60322.808吨，增幅26.02%，较去年同期266897.325吨增25277.814吨，增幅9.5%。
4.  买家有观望情绪，豆油市场成交转淡。9月25日国内主要工厂散装豆油成交10600吨（其中现货成交5100吨，远月基差成交5500吨），相比之下，此前一日成交29920吨（其中现货成交16420吨，远月基差成交13500吨）。纳入统计的110家油厂9月24日豆油提货总量在41020吨，相比之下，此前一日豆油提货总量在41460吨，降440吨。
5.  豆粕现货成交不多，部分低位远期基差成交放量。9月25日总成交74.836万吨，其中现货成交13.286万吨，远期基差成交61.55万吨。相比之下，前一日总成交20.14万吨（现货成交14.34万吨，远期基差成交5.8万吨）。
6.  国内各地油厂开停机报告（第39周）：大豆开机率继续上升，压榨量再创单周历史新高，全国各地油厂大豆压榨总量2273250吨（出粕1795868吨，出油431918吨），较前周2183650增89600吨，增幅4.10%。上周大豆压榨开机率（产能利用率）为65.45%，较前周的62.87%增幅2.58%。
7.  巴西仍然是头号供应国，8月份中国从巴西进口大豆814.91万吨，同比增22%。较上月817.78万吨减少2.87万吨，减幅0.35%。较去年同期668.43万吨增加146.48万吨，同比增幅21.91%；1至8月份中国从巴西进口大豆的总量为4887.92万吨，较去年同期4040.29增加847.63万吨，同比增幅20.98%。8月份中国从美国进口大豆16.64万吨，同比降90.07%。较上月3.83万吨增加12.81万吨，增幅334.46%。较去年同期167.5万吨减少150.86万吨，同比减幅90.07%；1至8月份中国从美国进口大豆的总量为944.23万吨，较去年同期841.7增加102.53万吨，同比增幅12.18%。8月份中国从阿根廷进口大豆97.75万吨，同比增49.21%。较上月153.24万吨减少55.49万吨，减幅36.21%%；较去年同期65.51万吨增32.24万吨，同比增幅49.21%；1至8月份中国从阿根廷进口大豆的总量为501.06万吨，较去年同期413.26增加87.80万吨，同比增幅21.25%。
8.  国内大豆到港调查报告（第39周）：2020年9月份国内各港口进口大豆预报到港137船901.2万吨，10月份最新预估到港866.3万吨，较上周预估增10万吨，11月到港量初步预估维持830万吨，较上周预估增30万吨，12月初步预估810万吨，较上周预估持平，1月份初步预估750万吨。按上述到港预估量，预计2019/2020年度（2019年10月至2020年9月）中国进口大豆量将达到9678.98万吨，较上年度调查的进口量8279.49增长1399.49万吨，增幅16.90%。
9.  国内各港进口大豆到港船期统计（第39周）：9月19日-9月25日，国内港口进口大豆实际到港35船228.6万吨，9月迄今到115船749.6万吨。2020年10月份国内各港口进口大豆预报到港133船866.3万吨。
10.国储拍卖结果：中储粮网9月25日2017、2018年产国产大豆计划拍卖96744吨，实际成交77747吨，成交率80%，最高4570最低4400，成交均价4466，较24日跌93元/吨。
11.2020年8月中国猪肉进口量344625.838吨，同比增111.51%。较上个月的进口量424494.919吨减少79869.08吨，减幅18.82%。较2019年8月162935.134吨增加181690.70吨，增幅111.51%。8月份猪肉分国别（主要进口国）进口量：从加拿大进口38346.876吨，环比减少15.12%；西班牙进口72866.237吨，环比减少13.85%；德国进口37051.228吨，环比减少29.77%；美国进口48144.933吨，环比减少31.09%；巴西进口49627.022吨，环比减少1.58%；荷兰进口13784.661吨，环比减少43.90%。
12.国内生猪屠宰企业开工情况调查周报（第39周）：截止2020年第39周（9月17日-9月23日），全国主要监测屠宰企业的屠宰量为1312325头，较上周的1237948头增加了74377头，增幅为6.01%。本周屠宰企业开工率15.71%，较上周的14.82%增了0.89个百分点。
13.华储网发布2020年9月29日中央储备冻猪肉投放竞价交易有关事项的通知，将竞价交易1万吨。


宏观要闻


国际要闻

1. 印度农户封锁公路和铁路，抗议农业法案。据外电25日消息，周五成千上万的印度农户封锁公路和铁路，抗议一项新立法。农户称，这项立法可能会为政府停止以保证价格购买粮食铺平道路，让他们只能任由私人买家摆布。政府坚称，新法案赋予农户将农产品出售给私人买家的选择权，同时仍将以保证价格购买大米和小麦等主食。但这样的保证并没有让印度旁遮普邦和哈里亚纳邦的数百万农户感到安心。这些农户在旁遮普和哈里亚纳邦等邦组成一个有影响力的投票集团。哈里亚纳邦是印度北部与首都新德里接壤的农业区。
2. 印度石油天然气公司（ONGC）位于古吉拉特邦的炼油厂发生多起爆炸，引发火灾。
3. 欧元区8月M3货币供应同比增幅录得9.5%，低于预期10.1%和前值10.2%。欧洲央行管委Villeroy表示：通胀尚未达到我们的目标水平；不怀疑欧洲央行在必要时会采取行动的决心；欧洲央行未来在采取行动上无拘无束；不要假设欧洲央行只是单纯跟进美联储的策略；通胀目标是灵活、对称和中期的；欧洲央行可能会让通胀在一段时间升到2%以上。
4. 高盛：预计明年航空燃油需求的复苏将对油市再平衡做出很大贡献。预计9月20日至12月20日期间，全球石油需求将进一步增加180万桶/日。
5. 美国至9月25日当周石油钻井总数录得183口，高于前值179和预期177。因油价守住了自春季新冠病毒导致的低位反弹以来的涨幅。9月钻井数量连续第二个月上升，但为连续第七个季度下降。
6. 利比亚石油产量据称将从9万桶/日增加至约25万桶/日。
7. 德国农业部长：应对非洲猪瘟是持久战。
8. 西班牙卫生部长：政府建议全面封锁马德里。
9. 沙特旅游部长：计划在2021年初恢复旅游签证，此前由于政府采取严格措施防止新冠病毒传播，签证已暂停数月。

国内要闻

1.  9月25日，美元/人民币报6.8121，上调（人民币贬值）93点。
2.  9月25日，中国央行公开市场开展200亿元14天期逆回购操作，因无逆回购到期，当日实现净投放200亿元。
3.  【重点提示】国庆节、中秋节假日后，由于大商所新系统上线，所以大商所在节后第二个交易日（10月12日）结算时才恢复交易保证金比例，其他交易所仍为节后第一个交易日恢复保证金比例，请关注资金风险。
4.  中国证券业协会9月25日发布关于实施《证券公司场外期权业务管理办法》的通知，自发布之日起施行。
5.  证监会、央行、外汇局9月25日发布《合格境外机构投资者和人民币合格境外机构投资者境内证券期货投资管理办法》。《QFII、RQFII办法》及配套规则修订内容主要涉及以下方面：一是降低准入门槛，便利投资运作；二是稳步有序扩大投资范围。新增允许QFII、RQFII投资全国中小企业股份转让系统挂牌证券、私募投资基金、金融期货、商品期货、期权等，允许参与债券回购、证券交易所融资融券、转融通证券出借交易；三是加强持续监管。
6.  证监会：期货法已列入全国人大常委会2020年立法工作计划。证监会新闻发言人常德鹏在回应新华财经记者关于期货法制定情况提问时表示，期货法已列入全国人大常委会2020年立法工作计划，证监会积极配合相关工作，争取尽快提交全国人大常委会审议。
7.  上期所王凤海：扩大开放提升期货市场影响力。上海期货交易所总经理王凤海9月25日表示，开放对期货市场的发展是必由之路，通过开放可以引进更多的生产商和贸易商，从而提升价格影响力，在前期包括原油等品种引入境外投资者后，上期所未来的开放步伐只会进一步加快。
8.  首家中外合资理财公司获准开业。9月24日，银保监会正式批准汇华理财有限公司开业。汇华理财是首家获准开业的中外合资理财公司，注册资本10亿元人民币，注册地为上海。由中国银行与东方汇理合作筹建，东方汇理资产管理公司占股55%，中银理财有限责任公司占股45%，将主要从事发行公募理财产品、发行私募理财产品、理财顾问和咨询等资产管理相关业务。
9.  证监会核发2家企业IPO批文，包含中金公司。
10.中国央行：中国国债将被纳入富时世界国债指数，对此表示欢迎；将进一步提高中国债券市场对外开放水平，为境内外投资者提供更加友好、便利的投资环境。
11.连平：中国债券市场开放将进一步推动人民币国际化进程。中国首席经济学家论坛理事长连平认为，中国国债加入主流指数最直接的影响，是让更多海外机构投资者认识中国市场、配置中国债券，吸引更多资金流入中国债券市场。随着人民币国际化和资本与金融账户开放的不断推进，货币兑换将不再成为资金流动的主要约束，国内企业很有可能在境内债券市场发行外币债券，而不用通过繁复的流程在香港或新加坡发债，融资效率将大大提升。债市开放之门越开越大，还会显著提升人民币国际化水平。
12.外汇局：境外资本进入中国仍具有较大增长空间和增长动力。国家外汇管理局9月25日发布《2020年上半年中国国际收支报告》。报告显示，我国债市、股市规模均位居世界第二位，但外资持有比重只有2%到4%左右，未来随着金融市场对外开放稳步推进，境外资本进入中国仍具有较大的增长空间和增长动力。同时，外商直接投资将会稳步流入。
13.外滩大会发布新金融科技：卫星遥感首次用于贷款。9月25日，卫星遥感技术亮相外滩大会，这项技术将正式全面在农村金融领域商用，成为解决农户贷款难的新钥匙。
14.韩长赋：推进农业科研和产业深度融合，为现代农业发展提供支撑。
15.国务院办公厅印发《关于促进畜牧业高质量发展的意见》。《意见》提出，要加快构建现代养殖体系，加强良种培育与推广，实施生猪良种补贴和牧区畜牧良种补贴。
16.上海市副市长吴清：上海金融交易规模逆势增长，全年或超2000万亿。


操作建议


棕榈油：西马棕榈油9月前20日产量止升回降，小幅下滑1%，不过MPOA数据显示沙巴增产明显，9月前20日全马产量增幅5.71%。出口方面表现依然强劲，前25日较上月同期增7%-14%。从需求国来看，印度政府上调植物油进口关税基准价，7、8月国内表观消费持续回升，库存回落至低位，后续仍有补库需求。国内方面，到船不足导致港口库存再度下滑，货源依然紧张，基差维持高位。综合来看，棕榈油出口良好，不过产量恢复，欧洲疫情爆发，商品市场暴跌，临近国庆长假操作需谨慎。
豆类：美豆生长及收割表现良好，巴西已经开始种植大豆，但干旱问题干扰种植。美豆出口方面，中国需求维持强劲，USDA本周出口销售超预期，对华销售占到58.8%，对华出口装船占总量的60%。随着进口增加，后续国内大豆供应充足。上周国内油厂开机率继续增加至65.45%高位，节前备货已近尾声。豆粕方面，近期提货速度加快且明显高于往年同期，畜禽养殖业逐步复苏，豆粕价格存在上涨动力。豆油方面，压榨高位库存小幅回升至接近五年均值水平，暂无供应压力。收储背景下，豆油不建议看空，临近国庆长假建议谨慎操作。