随着种植面积的扩大，阿拉尔红枣产量急剧上升，价格则持续下滑，枣农每年都在为卖枣发愁。2019年，多数枣农处于盈亏持平状态。在这种情况下，格林大华期货在当地开展红枣“保险+期货”试点，有效规避红枣价格下行风险，为枣农生产经营带来转机。
[背景介绍] 阿拉尔是新疆维吾尔自治区直辖县级市，与新疆生产建设兵团第一师实行师市合一管理体制，由新疆生产建设兵团管理。2018年，辖区枣树种植面积已达68.2万亩，总产量约50.85万吨，占全国红枣产量的9.2%，占南疆红枣产量的19.8%，红枣成为当地重要的农业经济支柱。2019年12月10日，农业农村部、财政部公布了全国第二批国家现代农业产业园认定名单，以红枣产业为主导的阿拉尔市现代农业产业园名列其中，是新疆唯一获认定的国家现代农业产业园。 2006年开始，新疆大面积种植枣树，而随着种植面积的扩大，红枣产量急剧上升，价格则持续下滑。据了解，2016年开始，当地红枣价格就不理想，枣农每年都在为卖枣发愁，与收购商讨价还价，还难以保障种植成本，“枣贱伤农”的现象相当突出。2019年，阿拉尔市降雨频繁，红枣价格也由2018年的3—7元/公斤跌至2—4元/公斤，红枣产业面临严峻考验。综合化肥、灌溉、农资及人工等费用，红枣成本在2300—2600元/亩。按亩产650公斤、销售价格在区间上沿计算，也仅能卖2600元/亩，多数枣农处于盈亏持平状态。在这种情况下，郑商所及时引导，支持期货公司等机构开展阿拉尔市红枣“保险+期货”试点，有效规避红枣价格下行风险，为枣农生产经营带来转机。目前，阿拉尔市现代农业产业园已将红枣“保险+期货”列为产业发展的四大抓手之一，并在2020年的工作计划中进一步要求大力开展试点项目。 [开展情况] 参与主体 参保主体 项目参保主体为阿拉尔市150户枣农，保障面积约5993.83亩，分布于十一团、十二团、十三团。本着自愿加入的原则，枣农需要提供有效的红枣种植证明材料，并按照保险条款的相关规定参保，最终对参保人员进行5个工作日的公示。此项工作先由阿拉尔市果业联合协会（下称果业协会）及当地政府相关部门确定投保枣农名单，后由中国平安财产保险股份有限公司（下称平安财险）与格林大华期货共同核实信息，并按照保险相关规定进行投保。 承办主体 保险公司：平安财险主要负责农户投保、理赔工作，确保服务枣农工作及时高效，符合保险相关规定，并承担市场培训及宣传工作。 期货公司：格林大华期货主要负责项目方案设计及统筹管理，确保各项工作流程符合郑商所等其他监管机构的相关规定，并负责市场培训及宣传工作。此外，格林大华资本（格林大华期货风险管理公司）主要负责风险对冲及方案设计，确保风险对冲的有效性，并与保险公司建立良好的合作机制。 其他主体 政府：阿拉尔市农业农村局、商务局、阿拉尔市国家现代农业产业园支持项目的培训和宣传工作，并提供配套资金400000元。 协会：果业协会负责枣农的信息收集及培训宣传工作，并由协会会员企业参与项目的保底收购工作。 企业：山西证券（格林大华期货母公司）阿拉尔营业部负责对接地方政府、枣农及保险公司，确保业务沟通及文件传递的高效性。 实施过程 2019年9月18日，格林大华期货与平安财险在阿拉尔市政府和果业协会的大力支持下，在当地举办红枣“保险+期货”启动仪式，充分介绍红枣“保险+期货”业务模式及投保理赔流程，并与枣农展开精彩的答疑互动，解决枣农的疑惑及顾虑。之后，在果业协会的组织下，平安财险认真完成投保工作。各项准备工作就绪，由格林大华期货与果业协会共同研究行情走势，且于2019年11月20日、22日入场对冲，两天入场数量相等，保险公司根据入场价格，按规定流程及时为枣农出具保单，以便后期根据保单约定及时为枣农进行理赔。为提高试点效果，12月24日，在郑商所、阿拉尔市政府及媒体支持下，格林大华期货在阿拉尔市举办理赔仪式。 实施内容 项目开展前，平安财险、果业协会及格林大华期货对阿拉尔市红枣单产进行调研核实，参考枣农及协会建议，综合当年种植情况，约定单产为500公斤/亩；通过对红枣基本面、历史价格及托市政策等因素的综合分析，并参考投保枣农代表的意见，由果业协会确定目标价格为10950元/吨；第一期入场目标价格确定为10950元/吨，根据分阶段增强亚式期权定模型确定期权权利金为438元/吨，在此基础上增加平安财险通道费6%,第一期单位保费为464.28元/吨；第二期入场目标价格确定为10837元/吨，根据分阶段增强亚式期权定模型确定期权权利金为433.48元/吨，在此基础上增加平安财险通道费6%,第二期单位保费为459.49元/吨；两期入场对应现货数量均为1500吨，两期的平均单位保费为461.88元/吨。实施过程中，格林大华资本按规定实施风险对冲，并每日向投保枣农代表汇报市场情况。由于新疆启动红枣托市收购政策，果业协会和投保枣农代表预期后市红枣下跌空间有限，故提出平仓离场的想法。格林大华资本与平安财险共同确认后，签署结算单，完成保险工作。最终，由格林大华资本与平安财险进行结算赔付，按规定和要求赔付到全部投保枣农。
期权类型为增强型亚式看跌期权，产品的设计思路主要结合品种销售特点、提高保费实用性、扩大枣农保障范围。枣农担心红枣价格下跌，且每天存在卖枣可能性，亚式看跌与枣农风险相对应。考虑到价格波动分布，为合理降低保费，且在出现极端下跌时依然能够保障60%以上的理赔程度，采用分段理赔。增强型，就低采价，每日收盘价高于约定价，取约定价作为当日采价，低于约定价取低价，并约定枣农具有提前理赔权利，扩大枣农的保障范围。切实将保费落到实处。期权产品与保险产品完全一致。
试点项目属于提前行权，确定目标价格后，由于新疆启动红枣托市收购政策，果业协会预期后市红枣价格下跌空间有限，故提出平仓离场建议，经格林大华资本与平安财险新疆分公司共同确认，并签署结算单，完成保险工作。 采价期：提前平仓时，采价期为期权有效期，即期权入场日至平仓日。 采价方式：只选取当日标的物收盘价低于执行价的点，而当标的物收盘价高于执行价时，选取执行价作为采价点。 结算价格：采价期间挂钩的红枣主力合约的每日收盘价与执行价的较小值的算术平均价，结算价格A（t） = （1 / n）× ΣMin［K，S（t）］。其中，S（t）是收盘价，n是采价天数，K是执行价。 期权的赔付金额是根据期权的定价公式计算出的平仓时期权的价格。两期合计赔付531510+478500=1010010（元）。格林大华资本将期权的赔付金额支付给保险公司，保险公司再赔付给枣农，期权的赔付金额与保险理赔金额一致。 平安财险新疆分公司通过网银转账方式，在2020年1月20日前将赔款支付至本项目涉及的所有枣农账户内，实现赔款100%“无现金”到账。在此期间，无退票现象发生。
[项目效果] 宣传效果
“保险+期货”试点项目培训共开展4次，培训人次约800。2019年5月，格林大华期货主办红枣期货“三业”活动培训，其中讲解了“保险+期货”模式；2019年7月，阿拉尔市农业农村局、阿拉尔市国家现代农业产业园主办红枣期货及“保险+期货”培训班，邀请格林大华期货研究员作为讲师；2019年9月，格林大华期货举办阿拉尔市红枣“保险+期货”试点项目启动仪式暨说明会；2019年12月，格林大华期货举办理赔仪式，并根据当地农业农村局、国家现代农业产业园及果业协会要求，提供相关报告及材料。 从培训到理赔结束，每次活动均有政府网站、媒体进行报道。 理赔效果 枣农种植成本约为2500元/亩，项目赔付枣农168.5元/亩，占种植成本的6.74%。2019年阿拉尔红枣价格偏低，部分枣农处于盈亏平衡甚至亏损状态，彼时正值岁末年初，150户枣农拿到了保险理赔，无疑是雪中送炭，他们纷纷表达感谢之情，并询问2020年参保时间。近几年红枣价格持续下滑，跌到种植成本时仍为销路发愁，少数枣园已经出现撂荒现象。十三团枣农孙有珺种了42.5亩枣树，他抱着破釜沉舟的心态加入红枣“保险+期货”试点，没想到，年底就拿到了6000多元的赔偿，他说这是种枣以来，第一次享受收入保障，没想到红枣价格也能买保险。种枣安心，卖枣顺心，不再是梦想，他对未来充满了信心。 此次项目不仅在宣传和赔付方面效果突出，而且增强了政府对红枣期货应用的信心。2019年12月，阿拉尔市国家现代农业产业园正式将红枣“保险+期货”列为红枣产业发展的四大抓手之一，写入2020年的工作计划，并加大对试点的投入，财政补贴资金提前做好预算；师市党委副书记、副师长李斌更是提出利用红枣“保险+期货”创新联结模式，创新金融保障，探索农产品价格风险控制新模式，稳定职工收益。 [总结与建议] 产品设计合理 赔付效果良好 这次产品设计在符合保险常识和原则的基础上，加强了对理赔概率的优化，通过分段理赔合理降低成本，采用就低取价模式提高理赔概率，增加提前行权条件提高枣农灵活性和选择权。在说明会中得到了枣农的全面认可，在项目实施中也验证了产品设计的优势。 创新保底收购 枣农保障全面 该项目虽然是红枣价格保险，但为了进一步保障枣农收入，全面解决价格和销售风险，由果业协会选取10家大型会员企业参与150户枣农3000吨的红枣收购，平均每家企业承担300吨的收购任务，保底收购价特级为12.1元/公斤，一级为10.5元/公斤，二级为8.7元/公斤，各级别中间差在1.6—2元/公斤。企业收购红枣后，由格林大华期货为其提供套保方案，利用期货市场规避风险，或者与格林大华资本合作基差贸易，完成风险闭环，充分发挥期货市场服务实体经济的功能。 培训深入人心 舆论引导加强 红枣期货上市后，格林大华期货积极响应郑商所号召，陆续在主产区阿拉尔市举行多场大型培训活动，培训由基础知识到期货应用，由“保险+期货”到风险管理，内容深入浅出，循序渐进，经过4场约800人次的培训，该地区政府部门及企业相关人员均对期货有一定了解。至于“保险+期货”的培训内容，大多站在枣农的角度，将专业术语转化为白话，讲述老百姓能理解的例子，并和枣农进行全方位互动，彻底解决其心中的疑惑和顾虑。试点项目不仅在培训工作上下功夫，更在宣传和推广上花心思，每次培训活动均有政府代表参加，增加新事物培训的权威性，提高参训人员对“保险+期货”的接纳度，并由地方电视台进行录播报道，其他电视台、网络媒体、纸质媒体也进行宣传报道。 多个主体配合 协同效果突出 除保险公司和期货公司外，地方协会、山西证券阿拉尔营业部、国家现代农业产业园、农业农村局也协同配合，为了项目的顺利实施，各司其职，做到一加一大于二的协作效应。 建议因地制宜 扩大试点规模 “保险+期货”经过多年的试点初见成效，新品种开展“保险+期货”也有丰富的经验和成功的案例借鉴。因此，在首次试点取得政府和农户认可的情况下，建议在未来的试点中，因地制宜，扩大规模，提高效果。 （作者单位：格林大华期货） | 
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