基差定价模式打造国产矿山与钢企共赢生态圈

由大商所支持的国产矿山定价模式研讨会日前在上海举行。期货日报记者在会上了解到，当前国内矿山现行定价模式较为单一，大型厂矿以钢厂直接定价为主，独立运营矿山或以参考指数定价，但总体话语权不强，且长此以往不利于国内矿山进一步发展。有市场人士认为，随着铁矿石金融化程度越来越高，企业定价可以探索更多的方式，以解决目前定价机制的弊端，让企业聚焦于提升自身核心竞争力，更好地实现稳定运营。

大商所产业拓展部负责人在会上表示，当前需要寻找更合适的定价模式，让钢厂与矿山之间的定价谈判从原先的对立博弈，转为双方共赢的定价模式，即期货价格加基差的定价模式。随着我国铁矿石期货市场的发展，这一定价模式已经成为可能。

银河期货钢铁事业部总经理周伟江向记者表示，目前有色金属和农产品行业都用市场广为认可的期货价格来定价，通过基差点价的交易可以降低单边价格风险。我国钢厂长期以“长协+现货”模式采购铁矿，仍与矿山按年度协议采购，但定量不定价格，从早期仅使用普氏指数到后期结合国内指数机构“钢联指数”为其现货定价，其中价格风险较高。随着大商所铁矿期货日益成熟，结合衍生品的多重定价模式开始推广普及，可以预期，未来基差贸易、远期现货、含权贸易等模式，多渠道为钢厂降低采购成本。

值得注意的是，国产矿在生产经营中暴露了诸多问题，国产矿市场需要打破传统销售的旧局面，寻求稳定的销售新模式。有市场人士向记者表示，基差贸易已是市场较为认可的期货工具。

随着铁矿石期货的不断成熟，国产矿山逐渐认识到了基差贸易带来的诸多便利。在南钢钢宝股份首席期现分析师蔡拥政看来，铁矿石长协定价，价格波动频繁，现货管理预测难度大。钢厂、矿山很难改变低定价能力的现状，因此必须去逐步适应。国内期货市场的流动性好，合约也逐步呈现一定的连续性。在交易所进行交易结算、清算，交易安全性高。国产矿山应积极参与期货、期权等交易，来提高价格预测、风险管理的能力和对冲风险、锁定收益。

一位钢铁贸易公司负责人向记者表示，钢铁产业链企业对套期保值的认识及应用存在一定差距，部分企业缺乏系统套保的理念和成熟的套保体系。

他同时表示，企业参与套期保值的应用氛围很重要。套期保值的工具在企业中的应用势在必行，但需要监管和产业的各层级领导以及专业人员共同努力，提高政策和监管层对企业参与期货套期保值的理解与支持；同时，套期保值的应用合规是前提，要严格按计划方案执行，避免投机。“国产矿主要集中在鞍山、唐山以及山西代县等地区，区域代表性很强，要让上述区域的国产铁矿用期货价格定价，发挥杠杆作用，从而影响进口矿的价格。”