成本端反弹 沥青基本面承压偏弱――盛达期货沥青周报20200921

原油需求疲软的迹象继续令价格承压，且股市下滑导致市场情绪恶化，油价跌至6月以来的盘中最低水平，布油期货跌破40美元/桶后反弹后保持高位震荡。

　　9月产量预计环比继续增长；

　　据卓创资讯，本周中石化下调价格，中石油及部分地炼跟降。但前期市场价差较大，高价炼厂出货困难，终端需求疲软，多数市场处于供过于求的状态，地区市场价普遍下跌。华南地区本周降雨增多，需求不佳，市场价格下跌100元/吨。西南地区供应强于需求，市场成交气氛清淡，炼厂价格下调带动市场价下跌65元/吨。华北、山东地区需求改善，但主营炼厂普遍价格较高，出货压力大，华北市场主流成交低价下跌80元/吨，山东市场下跌75元/吨。华东地区也面临相似情况，炼厂出货受限，需求始终弱于供应，市场主流成交价下跌100-130元/吨。西北地区未出现明显起色，90#沥青稳价。



　　价格结构-期货价格

　　本周波动区间：2368-2466。



　　价格结构-利润相关

　　炼化利润环比上周-13%；沥青焦化利润差环比上周-11%。

　　华东基差：本周45，上周68，环比+-34%

　　山东基差：本周-40，上周-12，环比+233%。

　　东北基差：本周-50，上周18，环比+378% 。





　　价格结构-期差

　　2012-2106价差本周-193，上周-152，处于历史同期波动区间内。



　　价格结构-进口利润

　　价差：本周-20，上周+25，同比-180%。

　　进口利润（华东-韩国）：本周-407，上周-340，环比-20%；进口利润窗口暂时关闭。



　　基本面-供给-原料

　　Mars（北美重油价格指数）：本周40 ，上周38 ，重油价格跟随原油价格紧密。



　　基本面分析-供给-开工率

　　开工率：本周67%，上周65%，开工率持续高位。

　　据卓创资讯，本周市场供应增加，增量主要在华东、华北、东北、西南地区。华东地区，上海石化（600688）本周日产量提高。华北地，中油秦皇岛本周日产量增加，凯意石化本周恢复沥青生产。东北地区，辽河石化延续上周增产。西南地区，中海四川上周开工生产沥青。本周开工率整体上涨，高于往年同期水平。因为国内沥青需求疲软，加之部分主营炼厂持续处于高价，出货较为困难，炼厂库存水平升高。目前沥青市场处于供过于求的状况，在市场成交十分清淡的情况下，炼厂库存和社会库存都维持在较高的水平，市场供应充足。预计在需求得到大量释放前，市场供应将继续偏高。



　　基本面分析-库存

　　据百川统计，华东地区：近期华东地区降雨天气影响终端需求，此外，由于地炼及贸易商出货价明显低于主力炼厂沥青价格，从而限制部分主力炼厂出货，炼厂整体库存水平上升，因此，本周三中石化主力炼厂沥青价格下调100元/吨以刺激出货。部分贸易商出前期备货，市场以消耗社会库存为主，据百川统计，本周长三角地区炼厂库存水平较上周继续上升4%至38%，江苏地区社会库存较上周下降1%至60%，浙江地区社会库存水平下降1%至74%。由于目前仍高于地炼及贸易商出货价，主力炼厂价格仍有下探空间。山东地区：近期山东及华北地区沥青市场需求稳定，大部炼厂交付前期订单，出货平稳，厂库水平基本持稳，但贸易商出货价格偏低，导致炼厂新签订单受阻，因此河北地区部分地炼以及主力炼厂下调沥青价格，同时部分炼厂以2400元/吨的价格签订部分远期订单，带动华北地区市场主流成交重心下移。此外，由于山东地区中石化炼厂沥青价格已明显高于市场成交价，对炼厂出货有影响，库存水平增加，因此周三中石化沥青价格下调100元/吨，带动山东市场高端价格下跌。需求平稳支撑贸易商消耗库存，短期市场价格走稳，且继续集中在低端成交。