渤海期货：旺季预期落空 焦炭陷入调整

　一、焦炭(1984, 15.50, 0.79%)期货分析

　　1、供求分析

　　截止至2020年08月31日，焦炭当月产量为4，128万吨，较上月增加130.7万吨；焦炭产量当月同比为2.9%，较上月增加2.6个点。截止至2020年06月30日，河北省焦炭当月产量为403.7万吨，较上月减少16万吨；内蒙古焦炭当月产量为356.1万吨，较上月增加23.6万吨；山西省焦炭当月产量为939.7万吨，较上月增加29.4万吨；山东省焦炭当月产量为248.6万吨，较上月减少11.8万吨；陕西省焦炭当月产量为434.9万吨，较上月增加62.5万吨。

　　截止至2020年09月11日，华北焦化厂开工率为87.11%，较上周增加0.24个点；华东焦化厂开工率为65.08%，较上周增加1.23个点；华中焦化厂开工率为93.09%，较上周增加3.68个点；东北焦化厂开工率为84.14%，较上周无变化；西北焦化厂开工率为97.67%，较上周增加2.04个点；西南焦化厂开工率为75.16%，较上周无变化。截止至2020年09月11日，焦化企业大于200万吨级的开工率为88.02%，较上周增加1.1个点；焦化企业100万吨-200万吨级的开工率为75.69%，较上周增加1.08个点；焦化企业小于100万吨级的开工率为62.23%，较上周无变化。

　　截止至2020年07月31日，焦炭表观消费量当月值为3，999.19万吨，较上月减少8.99万吨；焦炭表观消费量累计值为26，795.08万吨，较上月增加4，027.9万吨。

　　截止至2020年09月11日，唐山高炉开工率为82.54%，较上周减少2.38个点；唐山高炉开工数为104座，较上周减少3座；唐山高炉总数为126座，较上周无变化。截止至2020年09月11日，唐山钢厂产能利用率为85.81%，较上周减少1.73个点；唐山在产产能为233.18万吨，较上周减少0.63万吨；唐山总产能为271.74万吨，较上周增加4.65万吨。

　　截止至2020年09月04日，河北高炉开工率为66.35%，较上周减少0.63个点；河北高炉检修容积为72，785立方米，较上周增加4，280立方米。

　　截止至2020年09月04日，河北高炉开工率为66.35%，较上周减少0.63个点；河北盈利钢厂为73.97%，较上周无变化。截止至2020年09月04日，河北检修限产量为22.64万吨，较上周增加1.08万吨；河北检修钢厂为50家，较上周无变化。

　　截止至2020年07月31日，重点企业粗钢日均产量为217.24万吨，较上旬减少0.08万吨；重点企业粗钢当月产量为6，952.59万吨，较上月增加247.99万吨。

　　2、库存分析

　　截止至2020年09月11日，天津港焦炭库存为23万吨，较上周减少3万吨；日照港焦炭库存为89万吨，较上周减少7万吨；青岛港焦炭库存为158万吨，较上周减少4万吨；连云港焦炭库存为3.5万吨，较上周减少1.5万吨。

　　截止至2020年09月11日，钢厂焦炭库存为456.37万吨，较上周减少4.77万吨，较同期较低。

　　截止至2020年09月11日，华北钢厂焦炭可用天数为8.1天，较上周减少0.04天；华东钢厂焦炭可用天数为17.87天，较上周增加0.1天；华中钢厂焦炭可用天数为11.34天，较上周增加0.57天；华南钢厂焦炭可用天数为17.22天，较上周减少0.9天；西北钢厂焦炭可用天数为15.01天，较上周减少4.51天；西南钢厂焦炭可用天数为15.69天，较上周减少0.89天；东北钢厂焦炭可用天数为30.32天，较上周减少1.3天。截止至2020年09月11日，华北地区钢厂焦炭库存为109.63万吨，较上周减少1.64万吨；华东地区钢厂焦炭库存为230.74万吨，较上周增加1.55万吨；华中地区钢厂焦炭库存为17.8万吨，较上周增加0.9万吨；华南地区钢厂焦炭库存为18.98万吨，较上周减少1万吨；西北地区钢厂焦炭库存为10.4万吨，较上周减少1.9万吨；西南地区钢厂焦炭库存为18.27万吨，较上周减少1.03万吨。

　　截止至2020年09月11日，华北地区焦化厂焦炭库存为12万吨，较上周增加2.11万吨；华东地区焦化厂焦炭库存为4.71万吨，较上周减少1.21万吨；华中地区焦化厂焦炭库存为0.33万吨，较上周增加0.05万吨；东北地区焦化厂焦炭库存为0.6万吨，较上周增加0.1万吨；西北地区焦化厂焦炭库存为8.15万吨，较上周增加1.85万吨；西南地区焦化厂焦炭库存为6.37万吨，较上周减少0.29万吨。截止至2020年09月11日，产能大于200万吨焦化厂焦炭库存为20.18万吨，较上周增加3.02万吨；产能为100万吨-200万吨焦化厂焦炭库存为6.46万吨，较上周减少0.25万吨；产能小于100万吨焦化厂焦炭库存为5.52万吨，较上周减少0.16万吨。

　　3、季节性分析

　　焦炭价格在9月的季节性特征为大概率下跌，且有大幅下跌的年份。

　　二、交易策略及计划

　　基于看空预期，对焦炭合约进行逢高卖出操作，总体仓位控制在30%左右，以主力合约2101为主，共计75手；

　　做空价位：2101合约在1980-1990之间逢高点介入；

　　持仓周期：2-3周；

　　目标位：1850-1900。

　　三、风险控制

　　本次交易将整体仓位控制在30%以内，可以一定程度上降低交易风险。同时设立严格止损制度，如价格上涨至2050点无条件全部止损。假如价格横盘震荡2-3周那么也会在交易周期末端离场。本次交易最大目标为1850点，止损位在2050点，风险收益比为（2050-1990）/（1990-1850）=1：2.3，风险稍大，但价格的回调具有较大的确定性，因此值得一搏。

　　渤海期货1队