分析人士：持续去库下，锌大概率上行

近日，SMM公布的8月数据显示，国内精炼锌产量50.9万吨，环比增加1.6万吨，超市场预期。至于造成这一情况的主因，据东证期货衍生品研究院有色品种高级分析师曹洋介绍，是利润驱动下，冶炼厂提产甚至超产的积极性上升。

“实际上，当前冶炼厂利润水平仍较为可观，9月国内精炼锌产量预计将进一步增加。此外，进口窗口已于近期再次打开，进口锌进入国内市场流通，带来供应增量。不过我们依旧看好旺季消费的表现。8月20日发布的政策文件要求，天津大邱庄工业区内涉及酸洗的企业须于8月28日前停产整治，为期一个月，验收合格之后方可复产，区内多条镀锌管、板线受到影响。但考虑到这一需求缩减是政策外力带来的暂时性影响，该事件带来的影响有限。且据了解，该地区大部分企业均已于近期验收合格并复产，环保限产带来的利空已基本消散。”曹洋说。

曹洋表示，考虑到逆周期调控需求仍存，基建仍将继续提振镀锌板块消费。传统旺季叠加外需回暖，压铸锌合金企业开工率环比持续修复，但有望于9月迎来年内高点。加之，汽车产销数据双双向好，且考虑到汽车行业中，日系品牌以及高端乘用车采用镀锌外板的比例相对更高，而疫情后这两类乘用车的销量增速要明显快于狭义乘用车总体增速，汽车用镀锌板的恢复要好于乘用车整体产销恢复情况。锌锭社会库存已于上周重回去化，下游节前备货的需求有望带动库存继续去化。

在这样的情况下，曹洋认为，尽管短期内宏观预期波动较大，但持续去库的基本面将对价格构成有效支撑，预计旺季内锌价仍将偏强运行，沪锌主力合约目标价21500元/吨，可轻仓逢低试多。同时，考虑到当前国内显性库存已经降至较低水平，近月合约面临一定的挤仓风险，建议关注买近抛远的跨期正套。