2020年8月份不同来源制聚丙烯利润简析与9月展望

　8月份聚丙烯厂家盈利情况继续延续下滑的状态，主要原因在于各生产工艺原料端的价格出现一定上涨，但聚丙烯产品价格上涨不太明显。对于下月来说，聚丙烯虽将进入传统旺季，但市场供应稳定以及将有新装置投放市场的情况下，聚丙烯盈利水平仍以压缩运行为主。

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　　8月油制PP生产企业毛利较上月小幅压缩，本月油制PP平均毛利在1974元/吨，环比上月跌4.30%。本月油价震荡上涨。据卓创数据统计，原油月均价在45美元/桶，环比涨4.34%，使得油制聚丙烯成本同步上涨，幅度在2.02%。PP现货市场价格窄幅上涨，出厂价环比上月涨0.14%。油制PP价格上涨幅度小于成本价格上涨，因此生产企业毛利空间压缩；与去年同期相比，油制利润提高10.49%，主要因为今年油价以低位运行为主。

　　下月来看，油市重心有望上移，但是幅度将不会很大。当然，这是在疫苗发挥作用，全球主要经济体开始恢复经济的前提下预测的油价重心上移。需求的缓慢恢复需要时间，特别是成品油以及下游化工产业的复工复产情况需要关注。此外，市场预计，欧佩克在当前背景下放松减产，将降低油市从供需过剩到供需平衡的转变速度。原油继续上涨对聚丙烯价格形成一定支撑。但原油上涨成本增强，聚丙烯下月虽进入需求旺季，但因有部分新装置投产，因此价格不看过高。总体，预估下月油制利润空间或有窄幅压缩，预估在1950元/吨附近。

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　　8月煤制PP利润均价1832元/吨，较上月跌1.61%。主要因为动力煤价格8月份震荡下挫，煤制成本环比上月降低0.60%，煤制PP价格窄幅整理，均价环比上月降低0.84%，煤制PP价格下跌幅度大于煤制成本价格下调，因此利润空间压缩；与去年同期相比，煤制利润下跌30.71%，主要因为去年同期聚丙烯价格高于当前出厂价格，但煤制成本总体变动有限。

　　9月份来看，进入9月份以后产地整体煤炭供应仍将偏紧，虽然随着高温天气减少，电厂耗煤量将出现回落，但考虑到大秦线秋季检修在即以及十一长假的预期，电厂或将进行阶段性补库，9月份国内动力煤市场整体仍将高位震荡运行。因煤价高位运行，但预计聚丙烯下月行情以涨后回落为主，因此预估煤制聚丙烯利润应变动不大，盈利区间在1800元/吨左右。

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　　8月外采甲醇制聚丙烯利润水平有所上升。8月份甲醇价格明显下滑，下跌幅度在9.40%，使得甲醇成本下跌7.13%；本月甲醇制聚丙烯价格窄幅下滑，跌幅在0.57%，成本下跌幅度大于甲醇制聚丙烯价格下跌，因此利润空间出现扩大。据卓创数据显示，本月外采甲醇制聚丙烯的平均利润是2462元/吨，较上月提升16.13%。进入9月份，市场对于传统下游有修复预期，且在成本支撑下，生产企业挺价意愿较强，内地甲醇市场或展开筑底反弹走势。山东地区围绕1500-1650元/吨，内蒙古地区围绕1250-1400元/吨。甲醇原料价格以上涨为主，但聚丙烯价格预计涨后回落，因此预估盈利水平或有窄幅压缩空间，预估利润大致在2400元/吨左右。

　　8月PDH制聚丙烯利润窄幅 下滑。8月PDH平均利润水平在2037元/吨，较上月压缩5.83%。本月进口丙烷价格均价在376美元/吨，较上月均价上涨18美元/吨，涨幅在5.03%，使得成本提升2.28%。本月PDH制聚丙烯产品价格微幅上涨，环比上月涨幅在0.06%，成本上涨幅度大于聚丙烯价格上涨，因此盈利空间压缩。下月来看，9月CP丙烷与8月份持平，低于市场预期，加之终端消耗不足，短期市场表现或相对疲软。但目前国内价位不高，进口成本仍是重要支撑，且国内丙烷供应量不高，上游企业挺价意愿明显，加之“金九银十”预期，市场仍有试探推涨可能，故9月份国内丙烷价位或有望得到小幅走高。丙烷价格上涨意味着丙烷脱氢的成本继续抬升，但因聚丙烯价格预计涨后回落，因此预计下月利润或延续窄幅回落。

　　8月外采丙烯至聚丙烯盈利大幅压缩，月内平均利润水平在6元/吨，较上月下跌175元/吨，跌幅在96.69%。本月丙烯价格均价在6924元/吨，较上月涨176元/吨，涨幅在2.61%。丙烯上涨使得成本同步上扬，涨幅大致在2.34%。本月外采制聚丙烯产品价格震荡上涨，涨幅在0.06%。外采聚丙烯成本上涨幅度大于聚丙烯价格上涨，故而利润空间出现缩小。下月来看，9月份丙烯市场整体供应呈增加趋势，但供应压力相对可控。且适逢“金九”之际，下游需求逐步发力，将对丙烯市场价格形成一定支撑。因此预计9月份丙烯市场价格高位偏强运行为主。丙烯高位运行对于外采丙烯聚丙烯企业来讲压力巨大，在聚丙烯供应增加的大背景下，下月外采丙烯产品利润将继续维持低位。

　　文|李雪