白糖的上涨“驱动力”之三――“驱动力变动”

　之前写过白糖相关的两篇文章，即农产品“洼地的沉默者”――白糖和白糖的上涨“驱动力”，探讨过白糖的看法，当然到现在，预期已经变成了现实，价格上来了，而之前的驱动力已不复存在，直白的说，个人这边01合约已经在5200上方了结了多头头寸，目前处于观望，需要新的上涨驱动力再做计划，今天就来探讨一下未来一段时间可能把控盘面的一些因素。

　　我们先来回顾之前的上涨原因――预期误差，大家都在恐惧进口糖放开从而摧毁国内白糖产业的逻辑里，列举一下巴西糖多么的便宜，然后恐惧中看盘面是跌破4600还是4500，在散户的恐惧中外盘原糖开始扶摇直上，进口成本也在不断飙升，然而有人说，这是全面放开的征兆，继续恐惧，然而盘面继续在迟疑中拉升，直到8月份，出来7月份的进口数据，进口31.38万吨，比去年同期少27.78%，直到这时，大部分人才如梦方醒，闹了半天你丫的没放开配额外进口，于是现货也开始回暖，大部分人开始空翻多，但是从个人看来，这种预期偏差修复已经完成，价值投资已经结束，所以做了止盈的措施，这个可能并不是最准确的，仅个人看法。

　　那么这个价值修复后，接下来就看一下接下来的驱动力，有人问，能涨到5500-5700吗，这个我真的不知道，因为接下来的上涨逻辑性并没有那么强。在外糖上涨进入调整，01盘面价格修复完和现货价格基差后，驱动力就只能转向国内供需，直白点就是国内需求能不能继续带动价格上行，供给端还有什么变数。

　　下面就说我们能直观感受的，各省的产销数据，只看两个重要的省份，云南和广西，截至 2020 年 8 月 31 日止，云南省累计销售新糖 173.76 万吨（去年同期销售 173.45 万吨），销糖率 80.81%（去年同期销糖率 83.38%），8 月份单月销售食糖 28.81 万吨（去年同期月销售 食糖 15.64 万吨）。广西未出数据，但是从现货成交全面放量的情况下看，要创2月份以来的新高。从数据看出，需求端已经全面恢复，中秋备货也刺激需求，那么需求端是不是能够让盘面往上拉一拉哪，感觉这个可能性还是蛮大的。

　　但是供给端有个隐忧，即8-9月进口的白糖量可能增加较多，8月前20天，巴西就对中国装船45.45万吨，也就是9月下半月就到港较多，那么集中到港的加工糖是否可以抵消国内需求消费的利多，需要考量一下，另外国外原糖的回调也会对国内糖产生一定的利空，当然，如果需求端持续放量，供给增加就不是个问题，这个在前面的文章里反复被提到，但是需求是否会持续好转哪？毕竟目前中秋前不管是商家备货还是月饼的需求都进入下半程，需要考虑到需求接不上力的情况。

　　总的来说，后面就是看国内需求，需求拉升下的供给增加带来不了大的风险，故短期个人还是持偏多看法，但是策略上需要偏保守了，毕竟目前价格也算不上绝对低位了，国内外差价的不断拉大也削弱了郑糖做多的安全边际。个人看法仅供参考。