尿素 多空因素交织

　　上周，最新的印度招标结果公布，我国再次中标。招标价虽然低于上次，但仍高于国内主要出口企业的出厂价。受印标利好支撑，国内尿素现货市场出现回暖迹象。不过，在产量回升、内需偏弱的情况下，印标对国内现货市场的提振有限。

　　港口运输存在隐忧

　　8月26日晚间，印度公布了第四次招标的价格情况，东海岸到岸283.52美元/吨，较8月10日招标中的东海岸289美元/吨仅回落5.5美元/吨。这一成交价超出市场预期，折合港口价在1850元/吨。减去港杂、运费，合山东厂家出厂价1690—1720元/吨，高出目前当地出厂价70元/吨。8月27日晚间，印度招标量揭晓，为170万吨，其中我国尿素在80万吨以上，甚至达到100万吨，我国继续大规模中标。另外，本次船期为10月5日之前，较前两次的时间宽松，贸易商有充足时间对接出口。

　　不过，港口的运输能力一直是出口的掣肘。7月以来，前3次国内印标供应量约在65万吨，其造成港口拥堵到8月底。这次印标虽然价格及数量都相当可观，但受制于港口装卸能力，最终发运量可能受限。上周，山东地区出厂价上调20—40元/吨，涨幅不及上次印标结果发布。

　　检修装置陆续复产

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2020-9-1 07:32

　　图为国内尿素日产量（单位：元/吨）

　　一方面，装置意外检修导致产量下滑；另一方面，9月以后复工装置逐渐增多。截至8月26日，国内尿素日均产量为14.58万吨，较前一周减少0.58万吨。当周，检修的企业包括：山西晋丰、山西天泽、山东联盟、江苏灵谷、陕西渭化、河南晋开等，涉及年度产能1000万吨、周度产量6万吨。周度产量减少缓解了价格下跌压力，部分厂家开始试探性涨价。但到目前，部分企业已经或计划复产：江苏灵谷8月28日开始恢复一半产能，陕西渭化9月1日复产，河南晋开一套中颗粒装置复产、另一套计划本周恢复。到9月，更多的检修装置将陆续复产，而且随着气温的降低，计划检修的装置也逐步减少，加之四季度还有540万吨/年新产能投放，日产量上升不可避免。

　　国内需求没有起色

　　目前处于秋储肥出货旺季，肥企生产负荷维持高位，以秋季小麦肥为主。据统计，本周复合肥企业开工率为49.68%，较上周提升0.38个百分点。不过，部分经销商已经陆续向下铺货，基层货源增加，而经销商自身的提货速度放缓。胶板厂虽然会在雨季过后增加接单量，但目前维持刚需采购，开工负荷偏低。总体来看，需求端对尿素价格的支撑明显不足。

　　综上所述，印标中标量及价格对尿素市场形成支撑，但受制于港口发货能力、日产量存在回升预期，后期价格上涨空间有限，预计将振荡运行。

　　（作者单位：中原期货）