现货重返4元区，期货却弱势运行 探寻蛋价涨跌“密码”

　原标题：现货重返4元区 期货却弱势运行 探寻蛋价涨跌“密码”

　　来源：经济观察网

　　经济观察报 记者 陈姗  近日，鸡蛋(3549, -53.00, -1.47%)现货市场需求启动，价格重返“4元区”。此间，大连商品交易所（以下简称“大商所”）鸡蛋期货合约却继续弱势运行，空头占据优势。“一实一虚”两个市场，价格拉扯、博弈之间，暗藏这一市场的涨跌密码。

　　鸡蛋价格上涨迅猛，使其迅速摆脱上半年持续数月的低迷行情。据农业农村部统计数据，8月27日，全国农产品批发市场鸡蛋平均价格已涨至8.15元/公斤，较两个月前上涨了25%。事实上，7月中下旬以来，鸡蛋价格涨势迅猛，短短一个月的时间内，先后站上“7元”、“8元”区间，最高价出现在8月2日的8.69元/公斤，一个月上涨了近四成。

　　8月26日，湖北佳优美蛋业有限公司（简称“佳优美蛋业”）总经理闫铁山告诉经济观察报，鸡蛋近日涨价或许体现的是“真正的需求”。“今年以来鸡蛋一直没有出现紧缺的现象，直到这几天，市场走货加快，开始有些供不应求。”

　　进入8月份，鸡蛋价格先跌后涨，后期将呈现何种变化？业内人士在接受记者采访时表示，蛋价后市依旧难言乐观，但重心或整体高于上半年。鸡蛋真正的触底反弹行情，将由市场需求、淘汰鸡、冷库蛋等因素共同决定。

　　多空双方博弈，亦各有逻辑。但当前，似乎时间逐步靠向空头……

　　供需博弈

　　作为禽蛋贸易商，闫铁山们一头连接着供应端的养殖户，一头连接需求端的销区市场，他们是最先能觉察到这个市场供求变化的人。

　　据农业农村部监测，7月份，鸡蛋价格在连续下跌8个月后止跌回升，全国零售月均价为每公斤8.53元，环比涨4.8%，同比跌17.8%。生产方面来看，产蛋鸡存栏稳中略减，夏季高温造成蛋鸡产能下降；需求方面，餐饮消费需求有所复苏，猪肉价格上涨，鸡蛋作为蛋白质摄入补充，需求进一步提升。

　　事实上，7月份以来，蛋价也并非持续上涨，中间也经历了一段波折。8月上旬，雨水天气增加，且高温天气持续，鸡蛋质量问题较为严重，市场流通欠佳，蛋价很快受到了打压。进入8月下旬，随着天气转凉，市场消化好转。据卓创资讯数据，进入8月份后，蛋价先跌后涨，主产区鸡蛋均价由1日4元/斤降至15日2.96元/斤，进入下旬后，主产区鸡蛋均价涨至8月25日的3.58元/斤。

　　当前，蛋价再次重返“4元区”，而闫铁山所说的“真正的需求”，亦是在经历了蛋价波动之后得出这一结论。

　　闫铁山向经济观察报记者介绍，7月中下旬，蛋价经历了一波快速的上涨行情，那时，一方面是传统价格波动周期里的一波涨价期；另一方面，市场需求开始略有好转，贸易环节信心较足，在蛋价处于相对低位时，情绪上看涨明显。“但那次涨价之后，消费端马上对高价蛋开始抵触，终端市场不‘买单’了，蛋价出现一定回调。”面对涨价之后的回调，闫铁山认为，“情绪需求”推上去的价格，很容易“掉下来”。叠加北方降雨易产生问题蛋，贸易商主动降价清理库存。

　　对此，南华期货农产品研究中心副总监徐明对经济观察报分析表示，7月开始鸡蛋的上涨主要是供给的减少，进入三伏天，全国鸡蛋产蛋率下降以及蛋重下降，因此供应压力减轻。但7月末价格出现下滑，因当时随着中小学也将陆续进入放假模式，鸡蛋需求整体减弱，且当时正值夏季，面包、点心等食品厂消费淡季，食品厂采购谨慎，大多按需采购。“与此同时，高温天气，鸡蛋存储难度较大，也抑制了蛋商采购积极性。”

　　“8月中下旬是鸡蛋需求旺季，菜缺、肉缺的情况还在，升学宴逐步开始，需求有走好趋势。”闫铁山认为，这一轮鸡蛋价格上涨，是真正的需求推动，他告诉记者，这几日，贸易商手中大量的库存转移到销区之后并没有形成拥堵，市场走货很快，蛋价也比较坚挺，证明需求确实很好。

　　8月下旬蛋价止跌，徐明认为背后有两方面原因。他分析道，“首先，因为玉米(2260, -2.00, -0.09%)豆粕(2942, -2.00, -0.07%)等饲料原料价格维持坚挺，养殖成本居高不下，养殖户在无库存压力的情况下提价意愿仍强烈；其次，随着大中院校陆续开学备货支撑，消费支撑价格，价格止跌回暖。”

　　近期，蛋价低位反弹，引发了市场高度的关注。在8月26日农业农村部新闻发布会上，相关发言人呼吁，要理性看待农产品价格的正常波动。“鸡蛋批发均价每公斤8元左右，算下来每个鸡蛋不到6毛钱。最近这十年，这个价格基本上没怎么涨。但与此同时，饲料、养殖成本不断上升。”

　　当前蛋价真的如此之高？记者从农业农村部网站查询了解到，虽然蛋价近期涨幅明显，但却明显低于往年同期价格。

　　数据显示，8月27日，全国平均鸡蛋批发价格为8.15元/公斤，同比下降19.58%。2019年和2018年8月份鸡蛋均价为每公斤10.13元和9.8元，均明显高于今年。

　　对此，徐明告诉记者，今年的蛋价其实是近十年的第二低位（最低点是在2017年），低蛋价是供给不断增加和需求萎缩的产物。对比今年和2017年，徐明分析称，2017年是H7N9禽流感疫情的爆发使得许多高校军队食堂不敢采购鸡蛋，消费的大幅缩水导致价格持续大跌；但今年是新冠疫情引发的群体消费减少。“今年消费端没有2017年悲观，但由于疫情影响的后遗症贯穿全年，对蛋价以及淘汰鸡的影响依然存在。”

　　空头VS多头

　　与现货市场重心不断向上抬升有所不同，鸡蛋期货近月合约以7月27日为节点，出现倒“V”反转，前后两个多月的时间，累计了近20%的涨幅，随即迅速归零。

　　鸡蛋期货合约在多空双方的博弈中，对未来蛋价预期不断进行修正，而在业内人士看来，笼罩在“鸡最多的一年”的阴影里，下半年鸡蛋价格重心虽能走出上半年的低迷行情，但亦难言乐观。

　　WIND数据显示，鸡蛋期货9月合约在7月27日最高上涨至4382元/500千克，在不考虑包装费用的前提下，对应现货价格约为4.3元/斤。徽商期货分析师张应钢对经济观察报表示，最近期货主力价格持续下跌，其实是向现货价格回归。“期货价格近期涨至4300以上时，鸡蛋现货价格持续徘徊在三块多，期货价格大幅升水于现货价格，已经脱离了现货价格较多，期货价格最近的大跌就是向现货价格回归。”

　　张应钢进一步说道，9月合约即将进入交割月，期现价差（基差）不断修复，后期走势将与现货价格‘亦步亦趋’。而10月合约还处在价格发现的过程中。“按照历史规律，9月鸡蛋平均市场价格将成为10月价格走向的重要参考，一般来说，10月份鸡蛋现货市场平均价格会较9月均价低0.5元-1元每斤左右。”

　　多空双方博弈，亦各有逻辑。当前，空头逻辑在于，预期蛋鸡存栏大，中秋前现货反弹高度有限，9月下旬现货回调。同时，当前鸡蛋盘面近月合约增仓，均线下压，空头占优势。而多头的逻辑主要还是现货上涨的持续性。

　　中粮期货认为，近远期推演来看，近期盘面分歧在于现货反弹高度。“近月合约的反弹需要得到现货涨幅的支撑，但节前备货已陆续进行，时间逐步靠向空头，多头需等待近期现货能否给出比较好的反弹高点。”

　　展望9月和四季度行情，张应钢表示，10月份之后，预计蛋价会再次经历一波下跌。原因之一是天气转凉，产蛋率上升，供应增加；另一方面，中秋、国庆双节后进入消费低迷期。在供应增多、需求减少的情况下，10-11月蛋价将触底，后期会随着传统消费恢复，在12月-1月缓慢回升。

　　徐明认为，后期蛋价走势要重点关注淘汰鸡和冷库蛋的情况。若淘汰鸡产能不能有效去化，那么上下游无论是养殖户还是贸易商无法出现利润转好，价格转好的局面；而冷库蛋一般在价格大幅上涨的阶段就会大量出库，挤压鲜蛋的需求空间。“四季度蛋鸡存栏若有望恢复至正常水平，蛋鸡养殖才有望扭亏转盈，鸡蛋价格才会迎来真正的触底反弹行情。”

　　闫铁山告诉记者，基于对蛋价的判断，他也会择机买、卖鸡蛋期货合约。凭着多年现货贸易经验，他认为，随着天气转凉，鸡蛋供应量大，今年鸡蛋价格可能一直不会很好，尤其是10月中下旬以后。但他也认为，下半年的需求应该会好于上半年，蛋价重心会相对上移。“不存不赌，保持顺畅流通”，是闫铁山面对当前蛋价上涨和应对下跌风险所采取的策略。