品种研报 ▏豆类油脂周报

豆粕：当前豆粕行情主要受到供应端扩大的压制，但美豆单产预期上调至记录水平后，再次上调可能性极小，基本可认定为利空出尽。加上近期美豆产区的干旱，最终单产可能没有预估的高水平，也稍许收紧了宽松的供应端。中美谈判方面，从豆粕 IV 来看，已经低至12%的底部附近，市场对 8 月的中美谈判并没有过大的分歧。需求端有来自于大量到港和库存上行的压力，但生猪养殖的恢复带来的饲料需求增长，仍然使得豆粕震荡上行的走势依然不改。

油脂中，菜籽油需求增速趋势由上行转为震荡，虽然供应并没有继续扩大，但没有需求的支撑，菜籽油价格短期震荡，未来则看菜油需求趋势方向以及豆棕需求走向。豆棕需求增速仍然在增长，棕榈油需求中还包含未来补库需求，同时豆棕供应端没有短缺影响（海外复工后一直都没有），棕榈油从 6 月至 10 月仍然以需求的恢复和中印补库为主导因素，四季度后会出现增产的影响，届时涨幅回落甚至转跌。

策略上：豆粕 01 合约长线多单持有；油脂中，棕榈油轻仓多单持有，近期预计回调，等待回调增加多单。